Tras la transición de Ethereum a la prueba de participación, quienes tienen ETH pueden hacer staking con sus monedas para ayudar a la red a producir bloques y obtener recompensas. El problema es que los ETH en staking quedan bloqueados en el validador y no se pueden retirar cuando se necesitan. El staking líquido surgió para resolver esta contradicción.
Activo relacionado: $LDO Precio actual: 0.3406 (24 h +3.56%).
▍¿Por qué el staking bloquea los fondos?
Para ejecutar un validador independiente en Ethereum, hay que hacer staking de al menos 32 ETH y garantizar que el nodo esté siempre en línea. Durante el periodo de staking, esos ETH no se pueden transferir libremente; antes de la actualización Shanghai (Shapella) de abril de 2023, ni siquiera se podían retirar.
Después de la actualización, se puede solicitar la salida y retirar los fondos, pero hay que esperar en una cola según las reglas del protocolo. Cuantos más validadores haya esperando para salir, más larga será la espera. Para quienes necesitan disponer de sus fondos en cualquier momento, esto sigue siendo poco práctico.
▍Cómo resuelve este problema el LST
Los protocolos de staking líquido reúnen el ETH de muchos usuarios y se lo confían a operadores de nodos para que lo pongan en staking. A cambio, emiten a los usuarios tokens que representan su participación en el staking: los tokens de staking líquido (LST), como stETH de Lido y WBETH de Binance.
Estos tokens se pueden transferir y comprar o vender, y también se pueden usar como garantía en protocolos DeFi. Quienes los poseen reciben recompensas por staking y, al mismo tiempo, pueden utilizar esos activos. A eso se refiere la «liquidez».
▍Cómo se reflejan las recompensas
Los LST suelen utilizar dos métodos de contabilidad. stETH de Lido emplea un mecanismo de rebase: la cantidad que se posee se ajusta automáticamente cada día según las recompensas del staking, que se reflejan directamente en un aumento del saldo.
El otro método mantiene fija la cantidad de tokens y aumenta la proporción de conversión. wstETH y WBETH de Binance pertenecen a esta categoría: las recompensas se reflejan en que cada token representa cada vez más ETH. Algunos protocolos DeFi no son compatibles con tokens cuyo saldo cambia automáticamente, por lo que en DeFi es más habitual este tipo de formato envuelto.
▍Dónde están los riesgos
Los riesgos del staking líquido se acumulan: los contratos inteligentes del protocolo pueden tener vulnerabilidades, los errores de los operadores de nodos pueden acarrear penalizaciones (slashing) y el precio de mercado secundario de los LST puede caer por debajo del ETH que representan. Durante la fuerte caída del mercado de 2022, stETH llegó a cotizar con un descuento notable en el mercado secundario.
Si además se usan los LST como garantía para pedir préstamos y apalancarse de forma recurrente, ese descuento también puede provocar liquidaciones. Parece que solo se añade un nuevo uso al ETH en staking, pero en realidad se asumen varias capas más de riesgo.
▍Para terminar
El staking líquido vuelve a dar liquidez al ETH puesto en staking, a cambio de añadir una capa de protocolo y un precio de mercado que puede desviarse. Antes de usarlo, conviene entender bien el método de contabilidad y la vía de rescate. Ajusta la posición a tus posibilidades y deja margen para salir.
Si tienes amigos que estén empezando, puedes compartirlo con ellos.