Esta noche a las 21:15 se publicarán los datos de empleo ADP de Estados Unidos correspondientes a octubre, conocidos coloquialmente como «las pequeñas nóminas no agrícolas». Para BTC y ETH, lo importante no es «un dato malo implica recortes de tasas, y los recortes son positivos», sino ver si el enfriamiento del empleo basta para que el mercado reduzca un poco el temor a que «en diciembre quizá todavía haya que subir las tasas». $BTC $ETH $ZEC
La Reserva Federal acaba de mantener en octubre las tasas en el 3.75%—4.00%, y el mercado sigue asignando una probabilidad relativamente alta a una subida en diciembre. Por eso, este informe de ADP se parece más a una prueba de expectativas que a una señal de política monetaria expansiva.
El consenso del mercado ronda los 65.000—70.000, frente a los 90.000 del dato anterior. Se pueden considerar tres escenarios:
1. Entre 65.000 y 75.000. El empleo se enfría moderadamente, pero no lo suficiente como para cambiar las expectativas de subidas ni para provocar temores de recesión. Para BTC y ETH, sería más bien una ventana breve, con poca relevancia direccional; el mercado pronto volvería a centrarse en las nóminas no agrícolas del viernes.
2. Por encima de 100.000. Indicaría que el empleo sigue demasiado fuerte, y el mercado podría elevar sus expectativas de subidas de tasas. El dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro recibirían apoyo, mientras que los activos de riesgo sin rendimiento, como BTC y ETH, sufrirían presión. Esta transmisión suele ser más directa.
3. Por debajo de 30.000 o incluso en terreno negativo. A primera vista, se reducirían las expectativas de subidas, pero el mercado pasaría a preocuparse por el crecimiento. «Un empleo muy débil» no implica automáticamente un mayor apetito por el riesgo: tras un repunte inicial a corto plazo, el mercado aún podría volver a fluctuar.
La estructura del mercado también es clave. BTC y ETH se encuentran actualmente en una consolidación débil; las compras activas en el mercado al contado son escasas y las tasas de financiación de los perpetuos tampoco se han depurado por completo. En este contexto, un ADP débil podría provocar más fácilmente un rebote impulsado por el cierre de posiciones cortas que un cambio de tendencia. El primer movimiento tras los datos y la capacidad de mantenerlo son dos cuestiones distintas.
Además, ADP es solo «la pequeña cifra de empleo no agrícola»; la confirmación real llegará con las nóminas no agrícolas del viernes. En particular, habrá que ver si el crecimiento salarial también se enfría al mismo tiempo. Solo si se enfrían tanto el empleo como los salarios tendrán los activos de riesgo mejores condiciones para pasar de un repunte breve a una recuperación; de lo contrario, el rebote podría quedarse en el plano del sentimiento.
En una frase: el efecto del ADP de esta noche sobre BTC y ETH consiste en poner a prueba si el temor a una subida de tasas en diciembre se ha moderado en el margen, no en inaugurar una narrativa de recortes. Si el dato se sitúa cerca del consenso, ofrecerá una ventana para observar; si se desvía hacia cualquiera de los extremos, cambiará el peso de las expectativas.
La Reserva Federal acaba de mantener en octubre las tasas en el 3.75%—4.00%, y el mercado sigue asignando una probabilidad relativamente alta a una subida en diciembre. Por eso, este informe de ADP se parece más a una prueba de expectativas que a una señal de política monetaria expansiva.
El consenso del mercado ronda los 65.000—70.000, frente a los 90.000 del dato anterior. Se pueden considerar tres escenarios:
1. Entre 65.000 y 75.000. El empleo se enfría moderadamente, pero no lo suficiente como para cambiar las expectativas de subidas ni para provocar temores de recesión. Para BTC y ETH, sería más bien una ventana breve, con poca relevancia direccional; el mercado pronto volvería a centrarse en las nóminas no agrícolas del viernes.
2. Por encima de 100.000. Indicaría que el empleo sigue demasiado fuerte, y el mercado podría elevar sus expectativas de subidas de tasas. El dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro recibirían apoyo, mientras que los activos de riesgo sin rendimiento, como BTC y ETH, sufrirían presión. Esta transmisión suele ser más directa.
3. Por debajo de 30.000 o incluso en terreno negativo. A primera vista, se reducirían las expectativas de subidas, pero el mercado pasaría a preocuparse por el crecimiento. «Un empleo muy débil» no implica automáticamente un mayor apetito por el riesgo: tras un repunte inicial a corto plazo, el mercado aún podría volver a fluctuar.
La estructura del mercado también es clave. BTC y ETH se encuentran actualmente en una consolidación débil; las compras activas en el mercado al contado son escasas y las tasas de financiación de los perpetuos tampoco se han depurado por completo. En este contexto, un ADP débil podría provocar más fácilmente un rebote impulsado por el cierre de posiciones cortas que un cambio de tendencia. El primer movimiento tras los datos y la capacidad de mantenerlo son dos cuestiones distintas.
Además, ADP es solo «la pequeña cifra de empleo no agrícola»; la confirmación real llegará con las nóminas no agrícolas del viernes. En particular, habrá que ver si el crecimiento salarial también se enfría al mismo tiempo. Solo si se enfrían tanto el empleo como los salarios tendrán los activos de riesgo mejores condiciones para pasar de un repunte breve a una recuperación; de lo contrario, el rebote podría quedarse en el plano del sentimiento.
En una frase: el efecto del ADP de esta noche sobre BTC y ETH consiste en poner a prueba si el temor a una subida de tasas en diciembre se ha moderado en el margen, no en inaugurar una narrativa de recortes. Si el dato se sitúa cerca del consenso, ofrecerá una ventana para observar; si se desvía hacia cualquiera de los extremos, cambiará el peso de las expectativas.
