Por encima de 78,000, lo que realmente vale la pena observar no es la subida, sino que la tasa de financiación no ha cambiado. El precio actual de BTC es 78,301.8, un +1.64% en 24 horas. En este tramo de recuperación desde debajo de 77,000, la tasa de financiación de 8 horas se ha mantenido en apenas +0.0100%, el nivel de referencia de los contratos perpetuos de BTC de Binance, sin prima. Los alcistas de los contratos perpetuos no están pagando ni un poco más por mantener sus posiciones.
1. El impulso de esta oleada de compras no proviene de los alcistas apalancados. En el mercado de contratos perpetuos, la forma más directa de impulsar rápidamente el precio es que alguien esté dispuesto a pagar una prima para hacerse con posiciones largas; la tasa de financiación sube primero. Esta vez, el precio subió, pero la tasa de financiación no, lo que indica que el impulso probablemente proviene del mercado al contado o de posiciones con poco apalancamiento. El volumen negociado en 24 horas fue de 13.56 mil millones de USDT, frente a un interés abierto de 7.735 mil millones: la rotación fue inferior al doble. Esa proporción es baja para un rebote e indica que el volumen no se acumuló mediante operaciones frecuentes de ida y vuelta.
2. Sin embargo, a nivel de cuentas, las posiciones largas ya están muy concurridas. El 64.1% de las cuentas está en posiciones largas; casi dos tercios de las cuentas apuntan en la misma dirección. Aquí aparece una combinación algo incómoda: hay mucha gente, pero el dinero no está pagando una prima. Una alta coincidencia de posiciones significa que el margen para nuevas compras incrementales se reduce; mientras que una tasa de financiación neutral significa que todavía no se ha establecido un mecanismo en el que los alcistas paguen una prima de forma sostenida y, con ello, impulsen una dinámica que se refuerce a sí misma. En conjunto, la estructura es saludable, pero su elasticidad es limitada. La ventaja es que no hay un apalancamiento excesivo; la desventaja, que sin una nueva oleada de apalancamiento será difícil que se desarrolle una tendencia fluida.
3. Lo que falta es un catalizador. En esta recuperación desde debajo de 77,000, no se encuentra en el mercado ningún evento claro que la impulse: no ha habido un giro en los datos macroeconómicos ni pruebas on-chain de entradas de capital. Parece más una recuperación natural tras el agotamiento de la presión vendedora que la entrada de nuevo capital. Este tipo de rebote puede ser considerable, pero su continuidad depende de variables externas; no tiene impulso propio. Para determinar si un rebote es una recuperación o el inicio de una tendencia, es más útil observar si puede avanzar por sí solo que fijarse en cuánto ha subido.
4. El 64.1% de cuentas en posiciones largas es un arma de doble filo. Mientras la tasa de financiación sea neutral, no supone un riesgo, porque nadie está aumentando el apalancamiento. Pero si el precio se estanca por encima de 78,000 y la tasa de financiación sigue sin subir, las ganancias no realizadas de estas cuentas se irán erosionando poco a poco y las órdenes de stop loss se concentrarán en la misma zona. El verdadero indicador que hay que observar es la tasa de financiación: solo si empieza a subir y, al mismo tiempo, el precio se consolida en niveles más altos, quedará claro que el capital apalancado está dispuesto a tomar el relevo. Si el precio marca nuevos máximos mientras la tasa de financiación sigue muy baja, es más probable que el mercado al contado esté distribuyendo liquidez.
En este punto, me inclino a considerar esto una recuperación estructural, no el inicio de una tendencia. Se pueden mantener las posiciones, pero no aumentarlas. Antes de que suba la tasa de financiación, perseguir el precio al alza no ofrece una buena relación riesgo-beneficio. Si cae por debajo de 77,000 y la tasa de financiación baja al mismo tiempo, esa sí sería la señal de que este rebote ha terminado.
Advertencia de riesgos: el apalancamiento y la coincidencia de posiciones están a la vista; no arriesgues una posición que no puedas permitirte perder para poner a prueba una tesis.
#BTC #Crypto
1. El impulso de esta oleada de compras no proviene de los alcistas apalancados. En el mercado de contratos perpetuos, la forma más directa de impulsar rápidamente el precio es que alguien esté dispuesto a pagar una prima para hacerse con posiciones largas; la tasa de financiación sube primero. Esta vez, el precio subió, pero la tasa de financiación no, lo que indica que el impulso probablemente proviene del mercado al contado o de posiciones con poco apalancamiento. El volumen negociado en 24 horas fue de 13.56 mil millones de USDT, frente a un interés abierto de 7.735 mil millones: la rotación fue inferior al doble. Esa proporción es baja para un rebote e indica que el volumen no se acumuló mediante operaciones frecuentes de ida y vuelta.
2. Sin embargo, a nivel de cuentas, las posiciones largas ya están muy concurridas. El 64.1% de las cuentas está en posiciones largas; casi dos tercios de las cuentas apuntan en la misma dirección. Aquí aparece una combinación algo incómoda: hay mucha gente, pero el dinero no está pagando una prima. Una alta coincidencia de posiciones significa que el margen para nuevas compras incrementales se reduce; mientras que una tasa de financiación neutral significa que todavía no se ha establecido un mecanismo en el que los alcistas paguen una prima de forma sostenida y, con ello, impulsen una dinámica que se refuerce a sí misma. En conjunto, la estructura es saludable, pero su elasticidad es limitada. La ventaja es que no hay un apalancamiento excesivo; la desventaja, que sin una nueva oleada de apalancamiento será difícil que se desarrolle una tendencia fluida.
3. Lo que falta es un catalizador. En esta recuperación desde debajo de 77,000, no se encuentra en el mercado ningún evento claro que la impulse: no ha habido un giro en los datos macroeconómicos ni pruebas on-chain de entradas de capital. Parece más una recuperación natural tras el agotamiento de la presión vendedora que la entrada de nuevo capital. Este tipo de rebote puede ser considerable, pero su continuidad depende de variables externas; no tiene impulso propio. Para determinar si un rebote es una recuperación o el inicio de una tendencia, es más útil observar si puede avanzar por sí solo que fijarse en cuánto ha subido.
4. El 64.1% de cuentas en posiciones largas es un arma de doble filo. Mientras la tasa de financiación sea neutral, no supone un riesgo, porque nadie está aumentando el apalancamiento. Pero si el precio se estanca por encima de 78,000 y la tasa de financiación sigue sin subir, las ganancias no realizadas de estas cuentas se irán erosionando poco a poco y las órdenes de stop loss se concentrarán en la misma zona. El verdadero indicador que hay que observar es la tasa de financiación: solo si empieza a subir y, al mismo tiempo, el precio se consolida en niveles más altos, quedará claro que el capital apalancado está dispuesto a tomar el relevo. Si el precio marca nuevos máximos mientras la tasa de financiación sigue muy baja, es más probable que el mercado al contado esté distribuyendo liquidez.
En este punto, me inclino a considerar esto una recuperación estructural, no el inicio de una tendencia. Se pueden mantener las posiciones, pero no aumentarlas. Antes de que suba la tasa de financiación, perseguir el precio al alza no ofrece una buena relación riesgo-beneficio. Si cae por debajo de 77,000 y la tasa de financiación baja al mismo tiempo, esa sí sería la señal de que este rebote ha terminado.
Advertencia de riesgos: el apalancamiento y la coincidencia de posiciones están a la vista; no arriesgues una posición que no puedas permitirte perder para poner a prueba una tesis.
#BTC #Crypto