💵 Circle gana un dólar y entrega 59 centavos
Cómo funciona. Circle emite la stablecoin USDC. Depositas 1 $ y recibes 1 USDC. Circle invierte ese dinero en deuda pública de EE. UU. y gana intereses. Tú, como titular común, recibes el dólar digital en sí, no los intereses de las reservas. Todos los intereses van a Circle y a sus socios.
Quiénes son los socios. Son plataformas de intercambio, monederos y protocolos a través de los cuales USDC llega a la gente. Circle les paga por el USDC que está en sus plataformas.
En resumen. De cada dólar ganado:
🤝 ~59 centavos van a los socios y al mantenimiento de la red
🏢 ~41 centavos se quedan en Circle. Son 289 millones de 701 millones, es decir, un margen de alrededor del 41%.
El principal beneficiario es Coinbase. Según el contrato, Coinbase se queda con el 100% de los ingresos generados por el USDC que está en su plataforma y con el 50% de los ingresos generados por el USDC que está en cualquier otro lugar. Solo en 2025, Circle pagó alrededor de 1.400 millones de dólares en gastos relacionados con Coinbase. El contrato se renovó hace poco: las condiciones no cambiaron y estará vigente hasta 2029.
Por qué. Coinbase atrae a la mayoría de los usuarios de Circle. Sin Coinbase, USDC sería mucho menos popular. Así que esto es más bien un pago por acceder a su audiencia que un gesto de generosidad.
Un matiz para los inversores. Mientras Coinbase y otros socios mantengan estas condiciones, Circle funciona casi como un intermediario que se queda con una parte menor de lo que gana. Si competidores como Open USD empiezan a compartir los ingresos con sus socios de forma más generosa, aumentará la presión sobre el margen de Circle.
