El oro vuelve a superar los 4.000 dólares hoy tras subir más de un 2%, con varios factores macroeconómicos que juegan a su favor al mismo tiempo.
El oro al contado cotizaba en torno a los 4.016 dólares el 4 de noviembre, mientras el dólar estadounidense se debilitaba y los rendimientos de los bonos del Tesoro bajaban. La incertidumbre política tras las elecciones legislativas de mitad de mandato en EE. UU. también impulsó la demanda de activos defensivos.
Un analista cree que el propio dólar podría convertirse en un catalizador aún mayor.
Un dólar más débil podría darle más margen al oro
El inversor macroeconómico Otavio Costa sostiene que las posiciones en dólares estadounidenses se han vuelto extremadamente excesivas y que la moneda parece cara tras un prolongado período de fortaleza.
Si las tasas de interés de EE. UU. comienzan a bajar y la Reserva Federal se acerca al final de su ciclo de endurecimiento monetario, el dólar podría perder impulso.
Eso normalmente favorecería al oro.
Las posiciones en dólares estadounidenses están en uno de los niveles más extremos que hemos visto en años. Además, la moneda está muy sobrevalorada y técnicamente sobreextendida. Con las tasas a la baja y la Fed cerca del final de su ciclo de subidas, podríamos estar acercándonos a un importante punto de inflexión. Mientras tanto: el oro y la plata están muy sobrevendidos; una reversión del dólar podría desencadenar un potente repunte de ambos metales. https://t.co/fdHeSXVjKe
— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta) 3 de noviembre de 2026
El oro se cotiza en dólares en todo el mundo, por lo que un dólar más débil abarata el metal para los compradores que usan otras monedas. La caída de los rendimientos de los bonos también reduce el costo de oportunidad de tener oro, que no genera ingresos.
El movimiento del mercado de hoy encaja con ese panorama.
Reuters informó que tanto el dólar como los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajaron mientras los inversores analizaban los resultados de las elecciones de mitad de mandato, lo que ayudó al oro a superar de nuevo el nivel psicológicamente importante de los 4.000 dólares.
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La caída del oro en octubre podría haber sido excesiva
Otro factor es simplemente el fuerte golpe que recibió el oro en octubre.
El metal cayó casi un 30 % desde el récord que alcanzó en enero y recientemente cotizó por debajo de los 3.900 dólares.
Commerzbank sostiene ahora que la corrección de octubre podría haber sido excesiva y señala que varios factores a largo plazo que respaldan al oro siguen vigentes.
Eso deja margen para que los inversores busquen oportunidades cada vez que disminuye la presión macroeconómica.
La demanda de ETF de oro también se mantuvo relativamente sólida durante el tercer trimestre, pese a los altos rendimientos y al dólar fuerte. Los ETF respaldados por oro físico atrajeron entradas de 211 toneladas métricas durante el trimestre. Las compras de los bancos centrales alcanzaron las 321 toneladas, su nivel trimestral más alto desde finales de 2024.
Esos flujos respaldan el repunte actual más que un simple rebote técnico de un día.
Los resultados electorales y el riesgo relacionado con Irán están impulsando la demanda
La incertidumbre política también está ayudando.
Los demócratas tomaron el control del Congreso en las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre, lo que plantea nuevas preguntas sobre la política fiscal, la regulación y la agenda de la administración Trump.
Al mismo tiempo, las tensiones entre Estados Unidos e Irán siguen sin resolverse.
Aunque los esfuerzos diplomáticos han reducido parte de la presión inmediata sobre el mercado petrolero, la incertidumbre en torno al conflicto sigue impulsando la demanda de activos refugio.
Esto crea una combinación inusual para el oro: demanda por motivos geopolíticos, por un lado, y menores rendimientos y presión sobre el dólar, por el otro.
¿Podrá el oro mantenerse por encima de los 4.000 dólares?
Ahora, el nivel de los 4.000 dólares cobra importancia.
Reuters señaló que los analistas lo siguen de cerca como una zona técnica clave tras el reciente desplome del oro. Un movimiento sostenido por encima de ese nivel podría reforzar las perspectivas de recuperación.
El principal riesgo sigue siendo la Reserva Federal.
Los mercados aún asignan una alta probabilidad a otra subida de tasas en diciembre, y unos datos de empleo más sólidos en EE. UU. podrían volver a impulsar al alza los rendimientos y el dólar.
Sin embargo, por ahora, el equilibrio se ha inclinado a favor del oro.
Un dólar más débil, la caída de los rendimientos, la incertidumbre política y nuevas compras tras una venta masiva extrema están actuando conjuntamente.
Si Costa tiene razón y el dólar se acerca a un punto de inflexión más importante, el repunte del oro de hoy podría tener más recorrido.
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