Cuanto mejores los resultados, más cae la acción: llega el juicio de valoración de la inteligencia artificial. Palantir Technologies presentó sus resultados del tercer trimestre: los ingresos superaron por primera vez los 2.000 millones de dólares, pero la acción volvió a caer.
Primero, las cifras concretas. Palantir Technologies publicó sus resultados del tercer trimestre de 2026 tras el cierre del mercado del 2 de noviembre: ingresos de 2.310 millones de dólares, un 96% más que el año anterior y por encima de los 2.180 millones de dólares que esperaba Wall Street. Por primera vez, los ingresos trimestrales superaron los 2.000 millones de dólares. El beneficio ajustado por acción fue de 0,44 dólares, por encima de los 0,41 dólares previstos y más del doble que el año anterior. Los ingresos comerciales en EE. UU. alcanzaron los 984 millones de dólares, un 148% más, y superaron por primera vez los ingresos del negocio gubernamental estadounidense, de 953 millones de dólares. El flujo de caja libre ajustado fue de 1.220 millones de dólares, con un margen del 53%. El beneficio operativo según los principios contables generalmente aceptados fue de 1.080 millones de dólares, superando por primera vez la barrera de los 1.000 millones. La tasa de retención neta en dólares fue del 165%, lo que significa que, en promedio, los clientes existentes gastaron este año un 65% más que el anterior.
Las previsiones también fueron contundentes: la compañía elevó su previsión de ingresos para todo el año a 8.530-8.534 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 91%, frente a los 8.150-8.158 millones anteriores. Para el cuarto trimestre, prevé ingresos de 2.649-2.653 millones de dólares, por encima de los 2.456 millones que esperaba el mercado. Para todo el año, los ingresos comerciales en EE. UU. serán de al menos 3.559 millones de dólares, con un crecimiento mínimo del 143%. Su puntuación en la Regla del 40 —que combina el crecimiento de los ingresos y el margen de beneficio— fue de 158 puntos; 40 puntos se consideran un nivel saludable. Si nos fijamos solo en las cifras, cuesta encontrarle defectos a este informe.
Pero la reacción de la acción fue otra historia. Tras publicarse los resultados, cayó alrededor de un 3% en las operaciones posteriores al cierre. El 3 de noviembre cerró a 175,40 dólares, un descenso del 1,65%, y ya acumula una caída de aproximadamente el 16% desde su máximo histórico. Durante la sesión hubo un detalle que merece la pena destacar: tras tocar fondo por la mañana, la acción rebotó alrededor de un 4%. Se vio una clara demanda compradora en torno a los 165-170 dólares, lo que indica que no hubo una venta generalizada, sino un intenso tira y afloja entre alcistas y bajistas por la valoración.
¿Dónde está el problema? Solo en un punto, pero justo en el talón de Aquiles: el valor total de los contratos. Se trata del importe total de los contratos nuevos firmados durante el trimestre, una especie de reserva de ingresos futuros. En el tercer trimestre solo se firmaron contratos por valor de 2.920 millones de dólares, un crecimiento de apenas el 6%, frente al 49% del trimestre anterior. En la conferencia telefónica, el director financiero explicó que varios contratos grandes se firmaron por plazos más cortos de lo habitual porque los clientes están empezando a adoptar nuevas capacidades de inteligencia artificial soberana. La explicación es, a la vez, positiva y motivo de incertidumbre: que haya clientes deseosos de usar los nuevos productos es una buena noticia, pero acortar los contratos equivale a cambiar certeza futura por flexibilidad presente.
La cadena de transmisión es bastante clara. El crecimiento de los ingresos del 96% refleja lo ocurrido en los últimos tres meses; el crecimiento del 6% en el valor total de los contratos es un indicador adelantado para los próximos trimestres. El mercado ya no paga por el pasado, sino que pone precio al futuro. Y la valoración de Palantir Technologies ya es tan elevada que no hay margen para equivocarse: su PER futuro es de 108 veces y su PER no ajustado a los principios contables generalmente aceptados de los últimos 12 meses es de 153 veces, frente a una mediana del sector de solo 23 veces. El PER futuro se calcula dividiendo el precio de la acción por el beneficio por acción previsto para los próximos 12 meses. Un PER de 108 veces significa que el mercado ya ha descontado en el precio actual varios años de alto crecimiento futuro. El precio objetivo medio de los 25 analistas de Wall Street es de 221,27 dólares, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente el 20%: 19 recomiendan comprar, 4 mantener y 2 vender. Las discrepancias están a la vista.
No es un caso aislado. En 48 horas, tres referentes de la inteligencia artificial presentaron sus resultados: Apple superó las expectativas en todos los frentes, pero su acción también cayó; los ingresos del negocio de centros de datos de AMD crecieron un 97% en el tercer trimestre y su acción subió más de un 7% tras el cierre; Palantir Technologies creció un 96%, pero cayó. Tres notas distintas para el mismo examen: el mercado ha dejado atrás la etapa de «basta con crecer para que te recompensen» y ahora audita línea por línea la calidad del crecimiento: la duración de los contratos, el flujo de caja y la valoración. Si hay falta de claridad en cualquiera de estos tres aspectos, la acción cae primero y se hacen preguntas después.
A esto se suman dos factores que aumentan la presión. Primero, el índice Nasdaq 100 ya había caído más de un 10% desde su máximo histórico del 6 de octubre, al cierre del lunes, entrando oficialmente en una corrección técnica. La operación relacionada con la inteligencia artificial está empezando a desinflarse. Segundo, los demócratas se hicieron con el control de ambas cámaras del Congreso de EE. UU. en las elecciones de mitad de mandato, y ahora pesa sobre las acciones tecnológicas una nueva incógnita: ¿podrían cambiar las políticas de construcción de centros de datos de inteligencia artificial? Los datos de los operadores de Goldman Sachs son aún más preocupantes: el S&P 500 está a menos de un 3% de su máximo histórico, pero el 60% de sus componentes ya ha entrado en territorio bajista. El índice está sostenido por unos pocos gigantes, mientras que la mayoría de las acciones lleva tiempo cayendo.
En definitiva, los resultados de Palantir Technologies demuestran precisamente que la demanda de inteligencia artificial no se ha desplomado: los ingresos comerciales en EE. UU. crecieron un 148% y superaron por primera vez a los del negocio gubernamental. Eso demuestra que los clientes empresariales están pagando con dinero real, no comprando una historia. Lo que se ha desplomado es la lógica de valoración: una acción con un PER superior a 100 veces no puede permitirse las seis palabras «se ralentiza el crecimiento de los pedidos futuros». A corto plazo, los 165-170 dólares son la primera línea de defensa. Si se mantiene, la acción podría moverse dentro de un rango mientras se esperan los datos del valor total de los contratos del cuarto trimestre. El verdadero punto de inflexión llegará con los próximos resultados: si el crecimiento del valor total de los contratos vuelve a superar el 20%, la caída de hoy será una oportunidad para entrar; si se mantiene en un solo dígito, la contracción de la valoración todavía podría continuar.
Hay que vigilar tres señales: si repunta el crecimiento del valor total de los contratos en el cuarto trimestre; si los ingresos comerciales en EE. UU. logran mantener un crecimiento de tres dígitos; y si el informe de empleo no agrícola de octubre, que se publica el viernes, cambia las expectativas sobre los recortes de tipos. Los riesgos también están claros: la valoración sigue entre las más caras de todo el mercado, los contratos más cortos reducen la visibilidad, el negocio gubernamental aún representa una parte importante y las políticas podrían cambiar tras las elecciones de mitad de mandato. Además, el Nasdaq 100 sigue en una corrección técnica y el riesgo sistémico no ha desaparecido.
El crecimiento es real, y lo cara que está también. Ha llegado el punto de inflexión de esta ola de inteligencia artificial: la competencia ya no consiste en quién crece más rápido, sino en quién logra mantener el crecimiento durante más tiempo.
#Palantir #InteligenciaArtificial
Primero, las cifras concretas. Palantir Technologies publicó sus resultados del tercer trimestre de 2026 tras el cierre del mercado del 2 de noviembre: ingresos de 2.310 millones de dólares, un 96% más que el año anterior y por encima de los 2.180 millones de dólares que esperaba Wall Street. Por primera vez, los ingresos trimestrales superaron los 2.000 millones de dólares. El beneficio ajustado por acción fue de 0,44 dólares, por encima de los 0,41 dólares previstos y más del doble que el año anterior. Los ingresos comerciales en EE. UU. alcanzaron los 984 millones de dólares, un 148% más, y superaron por primera vez los ingresos del negocio gubernamental estadounidense, de 953 millones de dólares. El flujo de caja libre ajustado fue de 1.220 millones de dólares, con un margen del 53%. El beneficio operativo según los principios contables generalmente aceptados fue de 1.080 millones de dólares, superando por primera vez la barrera de los 1.000 millones. La tasa de retención neta en dólares fue del 165%, lo que significa que, en promedio, los clientes existentes gastaron este año un 65% más que el anterior.
Las previsiones también fueron contundentes: la compañía elevó su previsión de ingresos para todo el año a 8.530-8.534 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 91%, frente a los 8.150-8.158 millones anteriores. Para el cuarto trimestre, prevé ingresos de 2.649-2.653 millones de dólares, por encima de los 2.456 millones que esperaba el mercado. Para todo el año, los ingresos comerciales en EE. UU. serán de al menos 3.559 millones de dólares, con un crecimiento mínimo del 143%. Su puntuación en la Regla del 40 —que combina el crecimiento de los ingresos y el margen de beneficio— fue de 158 puntos; 40 puntos se consideran un nivel saludable. Si nos fijamos solo en las cifras, cuesta encontrarle defectos a este informe.
Pero la reacción de la acción fue otra historia. Tras publicarse los resultados, cayó alrededor de un 3% en las operaciones posteriores al cierre. El 3 de noviembre cerró a 175,40 dólares, un descenso del 1,65%, y ya acumula una caída de aproximadamente el 16% desde su máximo histórico. Durante la sesión hubo un detalle que merece la pena destacar: tras tocar fondo por la mañana, la acción rebotó alrededor de un 4%. Se vio una clara demanda compradora en torno a los 165-170 dólares, lo que indica que no hubo una venta generalizada, sino un intenso tira y afloja entre alcistas y bajistas por la valoración.
¿Dónde está el problema? Solo en un punto, pero justo en el talón de Aquiles: el valor total de los contratos. Se trata del importe total de los contratos nuevos firmados durante el trimestre, una especie de reserva de ingresos futuros. En el tercer trimestre solo se firmaron contratos por valor de 2.920 millones de dólares, un crecimiento de apenas el 6%, frente al 49% del trimestre anterior. En la conferencia telefónica, el director financiero explicó que varios contratos grandes se firmaron por plazos más cortos de lo habitual porque los clientes están empezando a adoptar nuevas capacidades de inteligencia artificial soberana. La explicación es, a la vez, positiva y motivo de incertidumbre: que haya clientes deseosos de usar los nuevos productos es una buena noticia, pero acortar los contratos equivale a cambiar certeza futura por flexibilidad presente.
La cadena de transmisión es bastante clara. El crecimiento de los ingresos del 96% refleja lo ocurrido en los últimos tres meses; el crecimiento del 6% en el valor total de los contratos es un indicador adelantado para los próximos trimestres. El mercado ya no paga por el pasado, sino que pone precio al futuro. Y la valoración de Palantir Technologies ya es tan elevada que no hay margen para equivocarse: su PER futuro es de 108 veces y su PER no ajustado a los principios contables generalmente aceptados de los últimos 12 meses es de 153 veces, frente a una mediana del sector de solo 23 veces. El PER futuro se calcula dividiendo el precio de la acción por el beneficio por acción previsto para los próximos 12 meses. Un PER de 108 veces significa que el mercado ya ha descontado en el precio actual varios años de alto crecimiento futuro. El precio objetivo medio de los 25 analistas de Wall Street es de 221,27 dólares, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente el 20%: 19 recomiendan comprar, 4 mantener y 2 vender. Las discrepancias están a la vista.
No es un caso aislado. En 48 horas, tres referentes de la inteligencia artificial presentaron sus resultados: Apple superó las expectativas en todos los frentes, pero su acción también cayó; los ingresos del negocio de centros de datos de AMD crecieron un 97% en el tercer trimestre y su acción subió más de un 7% tras el cierre; Palantir Technologies creció un 96%, pero cayó. Tres notas distintas para el mismo examen: el mercado ha dejado atrás la etapa de «basta con crecer para que te recompensen» y ahora audita línea por línea la calidad del crecimiento: la duración de los contratos, el flujo de caja y la valoración. Si hay falta de claridad en cualquiera de estos tres aspectos, la acción cae primero y se hacen preguntas después.
A esto se suman dos factores que aumentan la presión. Primero, el índice Nasdaq 100 ya había caído más de un 10% desde su máximo histórico del 6 de octubre, al cierre del lunes, entrando oficialmente en una corrección técnica. La operación relacionada con la inteligencia artificial está empezando a desinflarse. Segundo, los demócratas se hicieron con el control de ambas cámaras del Congreso de EE. UU. en las elecciones de mitad de mandato, y ahora pesa sobre las acciones tecnológicas una nueva incógnita: ¿podrían cambiar las políticas de construcción de centros de datos de inteligencia artificial? Los datos de los operadores de Goldman Sachs son aún más preocupantes: el S&P 500 está a menos de un 3% de su máximo histórico, pero el 60% de sus componentes ya ha entrado en territorio bajista. El índice está sostenido por unos pocos gigantes, mientras que la mayoría de las acciones lleva tiempo cayendo.
En definitiva, los resultados de Palantir Technologies demuestran precisamente que la demanda de inteligencia artificial no se ha desplomado: los ingresos comerciales en EE. UU. crecieron un 148% y superaron por primera vez a los del negocio gubernamental. Eso demuestra que los clientes empresariales están pagando con dinero real, no comprando una historia. Lo que se ha desplomado es la lógica de valoración: una acción con un PER superior a 100 veces no puede permitirse las seis palabras «se ralentiza el crecimiento de los pedidos futuros». A corto plazo, los 165-170 dólares son la primera línea de defensa. Si se mantiene, la acción podría moverse dentro de un rango mientras se esperan los datos del valor total de los contratos del cuarto trimestre. El verdadero punto de inflexión llegará con los próximos resultados: si el crecimiento del valor total de los contratos vuelve a superar el 20%, la caída de hoy será una oportunidad para entrar; si se mantiene en un solo dígito, la contracción de la valoración todavía podría continuar.
Hay que vigilar tres señales: si repunta el crecimiento del valor total de los contratos en el cuarto trimestre; si los ingresos comerciales en EE. UU. logran mantener un crecimiento de tres dígitos; y si el informe de empleo no agrícola de octubre, que se publica el viernes, cambia las expectativas sobre los recortes de tipos. Los riesgos también están claros: la valoración sigue entre las más caras de todo el mercado, los contratos más cortos reducen la visibilidad, el negocio gubernamental aún representa una parte importante y las políticas podrían cambiar tras las elecciones de mitad de mandato. Además, el Nasdaq 100 sigue en una corrección técnica y el riesgo sistémico no ha desaparecido.
El crecimiento es real, y lo cara que está también. Ha llegado el punto de inflexión de esta ola de inteligencia artificial: la competencia ya no consiste en quién crece más rápido, sino en quién logra mantener el crecimiento durante más tiempo.
#Palantir #InteligenciaArtificial