La negociación de acciones tokenizadas vuelve a toparse con un obstáculo conocido: las empresas cuyas acciones se convertirían en instrumentos de cadena de bloques cuestionan cada vez más si esa negociación debería realizarse y dónde. SpaceX se ha sumado ahora a la creciente lista de emisores que se oponen a las propuestas de cotizar versiones tokenizadas de sus acciones en OKXICE, una plataforma de negociación creada por la plataforma de intercambio de criptomonedas OKX e Intercontinental Exchange (ICE).
Según un aviso público fechado el 2 de noviembre, SpaceX se ha opuesto a la cotización prevista, afirma OKXICE. La objeción es importante porque, en virtud de la Exención de Innovación de cinco años de la SEC, introducida en septiembre, plataformas como OKXICE pueden ofrecer negociación de acciones estadounidenses tokenizadas sin registrarse como bolsas nacionales de valores, pero los emisores conservan el derecho procesal de bloquear las propuestas de cotización de acciones tokenizadas.
Conclusiones clave
SpaceX presentó una objeción a la propuesta de OKXICE de cotizar versiones tokenizadas de sus acciones, sumándose a una ola de resistencia corporativa.
La Exención de Innovación de la SEC no es un cheque en blanco: las empresas pueden presentar objeciones dentro de un plazo de 30 días, lo que limita cuáles instrumentos tokenizados pueden negociarse en una plataforma determinada.
Las acciones tokenizadas de SpaceX ya se negocian en mercados extraterritoriales: se informó de volúmenes de negociación en junio a través de plataformas no estadounidenses, lo que demuestra que existe demanda.
El diseño regulatorio está generando fricciones: otros participantes del mercado han planteado inquietudes sobre la fragmentación y el valor para los accionistas a medida que se expanden las operaciones con activos tokenizados.
Podrían surgir más objeciones: la dirección de OKXICE había sugerido anteriormente que las empresas quizá estén esperando para evitar ser las primeras en dar el paso.
Por qué la objeción de SpaceX es importante para las acciones en cadena
La Exención de Innovación de la SEC, implementada en septiembre, creó una vía para negociar acciones tokenizadas sin exigir el registro completo como bolsa nacional. Para los inversores, la promesa práctica es acceder a una exposición a acciones en cadena, a menudo con una liquidación más rápida y la posibilidad de operar fuera del horario habitual del mercado bursátil, según la estructura de tokenización.
Sin embargo, el mismo marco también otorga influencia a los emisores. El plazo para presentar objeciones es fundamental: las empresas tienen 30 días para oponerse a la propuesta de negociar sus acciones tokenizadas por terceros. En la práctica, una objeción puede impedir que la versión tokenizada de ese valor se negocie en la plataforma, incluso si existe la infraestructura de tokenización.
La participación de SpaceX en ese proceso subraya cómo están evolucionando las acciones tokenizadas: no se trata solo de una cuestión técnica o de estructura del mercado, sino también de gobierno corporativo. Las empresas parecen estar utilizando los controles procedimentales de la exención para gestionar riesgos legales y económicos, especialmente cuando los derechos de los titulares de tokens podrían no corresponderse con los derechos de los accionistas tradicionales.
Cómo el «derecho a bloquear» está redefiniendo los planes
OKXICE no es la primera plataforma que se enfrenta a la resistencia de un emisor. Según el aviso de OKXICE citado en el informe, SpaceX se suma a Tesla y Amazon entre las 56 empresas que se han opuesto a las cotizaciones propuestas.
Esa cifra es importante porque sugiere que la resistencia no es un caso aislado. También cambia el cálculo para las plataformas de tokenización y las bolsas: crear mercados de acciones tokenizadas podría requerir no solo alineación regulatoria, sino también la cooperación de los emisores, o una estrategia para afrontar las objeciones como un obstáculo recurrente.
Andrew Cuomo, copresidente de OKXICE y exgobernador de Nueva York, dijo a Cointelegraph el 20 de octubre que la empresa esperaba más objeciones, ya que las compañías evitarían ser las primeras en poner a prueba el modelo. La lógica es sencilla: una vez que existe un precedente, las empresas pueden entender mejor cómo afecta la tokenización al comportamiento de negociación, la posición legal y la economía de los accionistas.
Las operaciones extraterritoriales indican que hay demanda, pero las cotizaciones en EE. UU. aún enfrentan obstáculos
La oposición de SpaceX se produce pese a que sus acciones tokenizadas ya se negocian fuera de EE. UU. El informe señala que la actividad ha sido considerable desde la oferta pública de la empresa en junio.
Dos servicios externos prepararon productos de acciones tokenizadas de SpaceX antes de la cotización propuesta en EE. UU. Según se informa, Backpack Securities y el exchange de criptomonedas Kraken —a través de su oferta xStocks— ofrecieron instrumentos tokenizados respaldados por acciones reales. Las cifras de junio citadas en el informe fueron de 1.080 millones de dólares en volumen de negociación en cadena para el token SPCX de Backpack y de 852 millones de dólares para el token SPCXx de Kraken.
Estas cifras ponen de relieve el apetito del mercado por la exposición a acciones en cadena. También aclaran lo que está en juego para OKXICE: una cotización en EE. UU. podría ampliar el acceso a la exposición tokenizada al mayor mercado bursátil del mundo por capitalización, según lo plantea el informe, y potencialmente extender la base de inversores más allá de las plataformas extraterritoriales existentes.
Al mismo tiempo, el hecho de que las acciones tokenizadas de SpaceX puedan negociarse en mercados extraterritoriales sugiere que las objeciones de los emisores en EE. UU. podrían obedecer a algo más que a la simple demanda del producto: podrían estar relacionadas con la estructura específica de la plataforma, la vía regulatoria o la forma en que se definen los derechos asociados a los instrumentos tokenizados.
Inquietudes por la fragmentación de la liquidez y el debate sobre los emisores
Los reguladores y los participantes del mercado observan no solo si pueden existir acciones tokenizadas, sino también cómo podrían afectar la calidad general del mercado. Nasdaq, por ejemplo, advirtió a los emisores en septiembre que «deben ser cautelosos con su participación». La preocupación de Nasdaq, según se cita en el informe, era que la negociación de acciones tokenizadas pudiera fragmentar la liquidez y, potencialmente, socavar el valor para los accionistas a largo plazo.
Esa advertencia apunta a una tensión fundamental en los valores tokenizados: aunque la negociación sea técnicamente viable y exista demanda de los usuarios, dividir el flujo de órdenes entre varias plataformas —especialmente cuando algunas operan en cadena y de forma continua— podría cambiar la dinámica económica del descubrimiento de precios y la concentración de la liquidez.
Sin embargo, la dirección de OKXICE ha sugerido que la oposición disminuirá a medida que los beneficios se hagan más evidentes. En una rueda de prensa el 30 de octubre, Cuomo dijo que, cuando la gente vea los beneficios de la tokenización, «verán participar a cada vez más empresas». La objeción de SpaceX indica que, al menos por ahora, la transición no está libre de fricciones y que la participación corporativa podría seguir siendo desigual.
Qué conviene observar a continuación en las cotizaciones de acciones tokenizadas
Con SpaceX sumándose a un grupo cada vez mayor de empresas que presentan objeciones, la atención inmediata debería centrarse en qué compañías terminarán permitiendo las cotizaciones tokenizadas y en cómo OKXICE y otras plataformas gestionan el proceso de objeción de 30 días a medida que más emisores se pronuncian. Los inversores también deberían observar cómo se manifiestan en la práctica las inquietudes sobre la estructura del mercado —como la posible fragmentación de la liquidez— a medida que se expanden las operaciones con acciones en cadena al amparo de la Exención de Innovación de la SEC.
Este artículo se publicó originalmente como SpaceX bloquea las acciones tokenizadas en OKX en medio del auge de las operaciones extrabursátiles, en Crypto Breaking News, tu fuente de confianza de noticias sobre criptomonedas, Bitcoin y novedades de blockchain.