Los resultados de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos ya están prácticamente definidos: los demócratas se hicieron con el Senado y también llevan una clara ventaja en la Cámara de Representantes. El mercado se llevó primero un susto, pero enseguida se estabilizó: los futuros del Nasdaq 100 llegaron a caer más de un 2,2% durante la noche, unos 622 puntos, pero esta mañana la caída ya se había reducido a alrededor del 0,3%. Los futuros del S&P 500 también pasaron de caer un 1,3% a un 0,35%, mientras que los futuros del Dow Jones Industrial Average solo bajaban un 0,18%.
¿Por qué cayeron primero los futuros? El mercado teme que, tras una victoria arrolladora de los demócratas, se endurezca la regulación de la construcción de centros de datos. Los centros de datos son las «centrales eléctricas» de la capacidad de computación de la inteligencia artificial; ponerles trabas equivale a estrangular esta nueva ola de IA. Por eso el índice que más cayó fue el Nasdaq 100: las tecnológicas fueron las primeras afectadas, y las acciones de semiconductores, que apenas ayer habían recuperado el terreno perdido, volvieron a desplomarse.
Pero la rápida reducción de las pérdidas indica que el mercado está volviendo a hacer cuentas. Primero, las elecciones de mitad de mandato cambian el Congreso, pero no el dinero que las empresas cotizadas ya han ganado. AMD acaba de presentar unos resultados trimestrales con un aumento del 97% en los ingresos de centros de datos y unos ingresos totales récord de 13.400 millones de dólares: la demanda real de IA sigue ahí. Segundo, el dólar ha caído a su nivel más bajo en más de un mes y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años ha retrocedido hasta cerca del 4,9%. El dinero está buscando refugio en activos seguros y el sentimiento no se ha descontrolado. Tercero, al cierre de ayer, el Nasdaq Composite todavía había subido un 0,83%, hasta los 25372,01 puntos, y el S&P 500, un 0,36%, hasta los 7568,92 puntos. El dinero que busca comprar en la caída no se había marchado.
Lo que realmente merece atención es otra serie de cifras: un operador de Goldman Sachs advierte que el S&P 500 está a menos de un 3% de su máximo histórico, pero que el 60% de sus componentes ya ha entrado en un mercado bajista; se considera que una acción está en un mercado bajista cuando cae más de un 20% desde su máximo. El índice parece estar en buena forma porque lo sostienen unas pocas acciones de gran capitalización, mientras que la mayoría de las demás ya se ha desplomado. A esto se le llama «mercado bajista oculto».
Ahora hay que prestar atención a dos cosas: primero, si los demócratas realmente tomarán medidas contra los centros de datos o si solo se quedarán en las palabras; segundo, el informe de empleo no agrícola de octubre, que se publicará este viernes. Sus cifras determinarán las expectativas sobre los recortes de tasas. La fuerte caída y rápida recuperación de los futuros a corto plazo indica que el mercado ha pasado del «miedo» a la «espera», pero mientras no se resuelva la divergencia entre los índices y las acciones individuales, perseguir las subidas de las tecnológicas es como lamer el filo de un cuchillo: sube el índice, pero la acción que tienes en cartera podría hacerte perder dinero.
Riesgos: si los demócratas realmente impulsan un proyecto de ley para restringir los centros de datos, el sector de la IA podría sufrir otra oleada de ajustes de valoración; si los datos de empleo no agrícola superan con creces las expectativas, las expectativas de recortes de tasas se enfriarán y las acciones de crecimiento también se verán presionadas.
#美股 #EleccionesDeMitadDeMandato
¿Por qué cayeron primero los futuros? El mercado teme que, tras una victoria arrolladora de los demócratas, se endurezca la regulación de la construcción de centros de datos. Los centros de datos son las «centrales eléctricas» de la capacidad de computación de la inteligencia artificial; ponerles trabas equivale a estrangular esta nueva ola de IA. Por eso el índice que más cayó fue el Nasdaq 100: las tecnológicas fueron las primeras afectadas, y las acciones de semiconductores, que apenas ayer habían recuperado el terreno perdido, volvieron a desplomarse.
Pero la rápida reducción de las pérdidas indica que el mercado está volviendo a hacer cuentas. Primero, las elecciones de mitad de mandato cambian el Congreso, pero no el dinero que las empresas cotizadas ya han ganado. AMD acaba de presentar unos resultados trimestrales con un aumento del 97% en los ingresos de centros de datos y unos ingresos totales récord de 13.400 millones de dólares: la demanda real de IA sigue ahí. Segundo, el dólar ha caído a su nivel más bajo en más de un mes y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años ha retrocedido hasta cerca del 4,9%. El dinero está buscando refugio en activos seguros y el sentimiento no se ha descontrolado. Tercero, al cierre de ayer, el Nasdaq Composite todavía había subido un 0,83%, hasta los 25372,01 puntos, y el S&P 500, un 0,36%, hasta los 7568,92 puntos. El dinero que busca comprar en la caída no se había marchado.
Lo que realmente merece atención es otra serie de cifras: un operador de Goldman Sachs advierte que el S&P 500 está a menos de un 3% de su máximo histórico, pero que el 60% de sus componentes ya ha entrado en un mercado bajista; se considera que una acción está en un mercado bajista cuando cae más de un 20% desde su máximo. El índice parece estar en buena forma porque lo sostienen unas pocas acciones de gran capitalización, mientras que la mayoría de las demás ya se ha desplomado. A esto se le llama «mercado bajista oculto».
Ahora hay que prestar atención a dos cosas: primero, si los demócratas realmente tomarán medidas contra los centros de datos o si solo se quedarán en las palabras; segundo, el informe de empleo no agrícola de octubre, que se publicará este viernes. Sus cifras determinarán las expectativas sobre los recortes de tasas. La fuerte caída y rápida recuperación de los futuros a corto plazo indica que el mercado ha pasado del «miedo» a la «espera», pero mientras no se resuelva la divergencia entre los índices y las acciones individuales, perseguir las subidas de las tecnológicas es como lamer el filo de un cuchillo: sube el índice, pero la acción que tienes en cartera podría hacerte perder dinero.
Riesgos: si los demócratas realmente impulsan un proyecto de ley para restringir los centros de datos, el sector de la IA podría sufrir otra oleada de ajustes de valoración; si los datos de empleo no agrícola superan con creces las expectativas, las expectativas de recortes de tasas se enfriarán y las acciones de crecimiento también se verán presionadas.
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