Duan Yongping compró General Electric: ganó dinero, pero aun así dice que se equivocó
Si una inversión da beneficios, ¿puede considerarse un error?
La respuesta de Duan Yongping es tajante: sí.
Durante la crisis financiera de 2008, compró acciones de General Electric. En la larga entrevista de 2025, Fang Sanwen le preguntó por aquella experiencia. En vez de empezar hablando de las ganancias, dijo: «La verdad es que nunca entendí su modelo de negocio». La operación acabó dándole beneficios, pero él sigue pensando que fue un error y que, si volviera al presente, no compraría esas acciones.
La frase suena un poco contradictoria. Si ganó dinero con la inversión, ¿por qué insiste en que se equivocó?
Si volvemos a los motivos que tuvo para comprar, vemos dónde está la brecha. De joven, influido por Jack Welch, pensaba que la empresa era extraordinaria y también le gustaba el énfasis que ponía en la integridad. Pero «que te guste una empresa» y «entender su negocio» no son lo mismo. General Electric tenía una actividad muy diversificada y había comprado y vendido muchas empresas. Más tarde, él reconoció que nunca llegó a entender su modelo de negocio.
Hay otro detalle muy personal. Recuerda que General Electric solía destacar que «los tiempos cambian, pero lo único que no cambia es la integridad». Más tarde, al no encontrar esa frase en la página web de la empresa, decidió empezar a vender. Que desaparezca una frase de una página web no demuestra por sí solo que una empresa haya cambiado; fue una observación personal de Duan Yongping y una pista que lo llevó a salir, no algo que deba presentarse como un instrumento de medición exacto. Lo importante es que la puso junto a «no entiendo el negocio», en vez de aferrarse a un eslogan hasta el final.
Lo verdaderamente útil de esta revisión es que separa el resultado de la decisión. Ganar dinero solo indica que esta vez el resultado fue positivo; no permite concluir que todas las razones de entonces fueran válidas. Si uno atribuye la suerte, la evolución del mercado y los cambios en la valoración a su propia capacidad, es muy probable que la próxima vez vuelva a apostar igual, y con más fuerza.
Más adelante, Duan Yongping solía hablar de dos filtros: el modelo de negocio y la cultura empresarial. El primero pregunta si entiende cómo puede seguir ganando dinero ese negocio; el segundo, cómo actúa ese grupo de personas y cómo cumple sus compromisos. Él mismo consideró que General Electric había sido un error porque, al juzgarla con los criterios que desarrolló después, no superaba de verdad ninguno de los dos filtros.
Esto no significa que los criterios, una vez establecidos, sean siempre correctos. Las personas aprenden y los filtros también cambian. Lo fundamental es no cambiar las cuentas a escondidas al hacer una revisión: las ganancias de hoy no pueden validar la ignorancia de ayer; tampoco hay que describir todo el período de tenencia como si hubiera sido fruto de una gran previsión solo porque luego se vendió en el momento oportuno.
Los inversores particulares caen en esta trampa con especial facilidad. Acertar por casualidad una vez puede dejar un hábito peor que sufrir una pérdida con plena conciencia. Las pérdidas duelen; las ganancias dan confianza. Si uno no vuelve a examinar sus razones, esa confianza suele confundirse, con el tiempo, con conocimiento.
Al leer esta entrevista, lo que más admiro no es qué empresa vendió, sino que estuviera dispuesto a dejar una operación ganadora en la columna de los «errores». Esa columna no es bonita, pero sí honesta.
Al revisar una inversión, no basta con preguntarse cuánto se ganó. También hay que preguntarse: si volviera a presentarse la misma razón, ¿me atrevería a defenderla?