Desde anoche hasta esta mañana, el recuento de votos de las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos se convirtió en la principal variable para los mercados globales, y los futuros bursátiles empezaron cayendo.
Primero, los hechos. Las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos se celebraron el 3 de noviembre. Se renovaron los 435 escaños de la Cámara de Representantes y 35 escaños del Senado. Para controlar ambas cámaras, los demócratas necesitaban ganar cuatro escaños netos en el Senado y tres en la Cámara. Desde el inicio del recuento, la tendencia se inclinó claramente hacia un lado: en Carolina del Norte, el demócrata Roy Cooper derrotó al republicano Michael Whatley y dio la vuelta a un escaño republicano en el Senado. Fue el primer escaño senatorial que los demócratas arrebataron a los republicanos esa noche; tras obtenerlo, quedaron a solo tres escaños de controlar el Senado. En Georgia, el demócrata Jon Ossoff derrotó a Mike Collins, respaldado por Trump, y logró la reelección. En Virginia, el senador demócrata Mark Warner también fue reelegido.
Los mercados de predicción ya habían incorporado la conclusión a los precios. En Kalshi, la probabilidad de que los demócratas obtuvieran el control del Senado subió a cerca del 90%, y la de la Cámara, a alrededor del 97%. En otras palabras, los operadores apuestan ahora por una «ola azul», es decir, una amplia victoria demócrata.
La reacción del mercado fue rápida y directa. Los futuros sobre índices bursátiles son contratos que se negocian durante la noche, como un «ensayo» antes de la apertura, y reflejan mejor que nada la primera reacción del capital. Durante el recuento, los futuros del Nasdaq 100 llegaron a caer cerca de un 2%; los futuros E-mini tocaron un mínimo de 27,815 puntos, con una caída de alrededor del 2,1%, y borraron todas las ganancias de las primeras horas. Los futuros del S&P 500 cayeron entre un 0,6% y un 1,1%; los futuros del Dow Jones Industrial Average bajaron unos 367 puntos, cerca de un 0,7%. Hacia las 10 de la mañana de hoy, hora de Pekín, los futuros del S&P 500 caían un 0,53%, los del Dow Jones Industrial Average un 0,88% y los del Nasdaq 100 un 1,63%.
Los mercados de divisas y bonos se movieron en la misma dirección. El índice del dólar cayó por debajo de 101.50 durante las primeras operaciones asiáticas y llegó a alrededor de 101.25. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años bajó 6 puntos básicos, hasta el 4,90%, y el de los bonos a 2 años cayó 5 puntos básicos, hasta el 4.566%. Un punto básico equivale al 0,01%; por tanto, una caída de 6 puntos básicos en el rendimiento equivale a una bajada del 0,06%. Un estratega de tipos de interés de Nomura Holdings lo expresó sin rodeos: el escenario de una ola azul suele considerarse negativo para el dólar y positivo para los bonos del Tesoro estadounidense, y la evolución de las primeras operaciones asiáticas coincide con esa valoración.
La cadena de transmisión es bastante clara. Lo que teme el mercado no es quién gane, sino lo que podría suceder después de que «los demócratas arrasen en ambas cámaras»: podrían obstaculizarse los proyectos de construcción de centros de datos de inteligencia artificial promovidos por el Gobierno de Trump y endurecerse la regulación del sector de la inteligencia artificial. JPMorgan ya había advertido que una victoria demócrata en ambas cámaras podría lastrar el mercado en general el miércoles, y que las acciones de inteligencia artificial serían las más afectadas. Por el contrario, si los republicanos conservan el Senado o ambas cámaras, podría producirse una subida a corto plazo. Por eso, los que más cayeron fueron los futuros del Nasdaq 100, donde se concentran las tecnológicas y las acciones de inteligencia artificial. Por otro lado, los fondos cotizados de energía solar siguieron subiendo después del cierre; las energías limpias se consideran beneficiarias relativas de una ola azul.
Pero conviene analizar esta caída con calma por tres motivos. Primero, la liquidez en las operaciones nocturnas de futuros es escasa y las fluctuaciones iniciales pueden amplificarse. El recuento apenas había comenzado y aún no se había definido quién controlaría ninguna de las dos cámaras; por eso, es demasiado pronto para considerar la caída nocturna como un resultado definitivo. Segundo, durante la sesión regular del 3 de noviembre, el S&P 500 subió apenas un 0,36% y cerró en 7,568.92 puntos, mientras que el Nasdaq Composite avanzó un 0,83%, hasta 25,372.01 puntos. Ambos pusieron fin a una racha de tres sesiones consecutivas a la baja, y el mercado ya estaba en vías de recuperarse de las fuertes caídas. Si al final los demócratas solo se hacen con la Cámara y no logran conservar el Senado, es muy posible que la caída de esta noche se absorba como una oportunidad de compra. Tercero, la verdadera incógnita está en los escaños clave que quedan por decidir: los escaños senatoriales de Michigan, Maine, Ohio, Kansas, Texas, Iowa y Alaska, además de los estados donde el recuento va más lento, como California, Pensilvania y Wisconsin. Los resultados de las contiendas más reñidas podrían tardar hasta el miércoles o incluso más.
Esta noche hay que seguir de cerca tres cosas: primero, quién controlará cada cámara; el Senado es la pieza decisiva. Segundo, el anuncio de refinanciación del Tesoro estadounidense, con la presión de una oferta de 618,000 millones de dólares en emisiones de deuda durante el cuarto trimestre. Tercero, el informe de empleo no agrícola de octubre, que se publicará el viernes. Las elecciones son cuestión de sentimiento; los resultados empresariales y los datos económicos son la balanza.
También hay riesgos sobre la mesa: cuanto más se prolongue el recuento, mayor será la prima de incertidumbre y más difícil será que baje la volatilidad. Si los demócratas realmente arrasan en ambas cámaras, habrá que reevaluar la lógica de valoración de las acciones de inteligencia artificial, y el gasto de capital en centros de datos, el tema dominante más sólido de este año, será el primero en volver a valorarse. Por el contrario, si los republicanos conservan el Senado, las pérdidas de los futuros de esta noche podrían reducirse rápidamente después de la apertura, y quienes apuesten por nuevas caídas podrían salir perjudicados por ambos lados.
En una frase: en la noche electoral, el mercado apuesta por las probabilidades, no por los resultados. Dejemos que las cosas se desarrollen un poco más.
#美国中期选举 #AccionesEEUU
Primero, los hechos. Las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos se celebraron el 3 de noviembre. Se renovaron los 435 escaños de la Cámara de Representantes y 35 escaños del Senado. Para controlar ambas cámaras, los demócratas necesitaban ganar cuatro escaños netos en el Senado y tres en la Cámara. Desde el inicio del recuento, la tendencia se inclinó claramente hacia un lado: en Carolina del Norte, el demócrata Roy Cooper derrotó al republicano Michael Whatley y dio la vuelta a un escaño republicano en el Senado. Fue el primer escaño senatorial que los demócratas arrebataron a los republicanos esa noche; tras obtenerlo, quedaron a solo tres escaños de controlar el Senado. En Georgia, el demócrata Jon Ossoff derrotó a Mike Collins, respaldado por Trump, y logró la reelección. En Virginia, el senador demócrata Mark Warner también fue reelegido.
Los mercados de predicción ya habían incorporado la conclusión a los precios. En Kalshi, la probabilidad de que los demócratas obtuvieran el control del Senado subió a cerca del 90%, y la de la Cámara, a alrededor del 97%. En otras palabras, los operadores apuestan ahora por una «ola azul», es decir, una amplia victoria demócrata.
La reacción del mercado fue rápida y directa. Los futuros sobre índices bursátiles son contratos que se negocian durante la noche, como un «ensayo» antes de la apertura, y reflejan mejor que nada la primera reacción del capital. Durante el recuento, los futuros del Nasdaq 100 llegaron a caer cerca de un 2%; los futuros E-mini tocaron un mínimo de 27,815 puntos, con una caída de alrededor del 2,1%, y borraron todas las ganancias de las primeras horas. Los futuros del S&P 500 cayeron entre un 0,6% y un 1,1%; los futuros del Dow Jones Industrial Average bajaron unos 367 puntos, cerca de un 0,7%. Hacia las 10 de la mañana de hoy, hora de Pekín, los futuros del S&P 500 caían un 0,53%, los del Dow Jones Industrial Average un 0,88% y los del Nasdaq 100 un 1,63%.
Los mercados de divisas y bonos se movieron en la misma dirección. El índice del dólar cayó por debajo de 101.50 durante las primeras operaciones asiáticas y llegó a alrededor de 101.25. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años bajó 6 puntos básicos, hasta el 4,90%, y el de los bonos a 2 años cayó 5 puntos básicos, hasta el 4.566%. Un punto básico equivale al 0,01%; por tanto, una caída de 6 puntos básicos en el rendimiento equivale a una bajada del 0,06%. Un estratega de tipos de interés de Nomura Holdings lo expresó sin rodeos: el escenario de una ola azul suele considerarse negativo para el dólar y positivo para los bonos del Tesoro estadounidense, y la evolución de las primeras operaciones asiáticas coincide con esa valoración.
La cadena de transmisión es bastante clara. Lo que teme el mercado no es quién gane, sino lo que podría suceder después de que «los demócratas arrasen en ambas cámaras»: podrían obstaculizarse los proyectos de construcción de centros de datos de inteligencia artificial promovidos por el Gobierno de Trump y endurecerse la regulación del sector de la inteligencia artificial. JPMorgan ya había advertido que una victoria demócrata en ambas cámaras podría lastrar el mercado en general el miércoles, y que las acciones de inteligencia artificial serían las más afectadas. Por el contrario, si los republicanos conservan el Senado o ambas cámaras, podría producirse una subida a corto plazo. Por eso, los que más cayeron fueron los futuros del Nasdaq 100, donde se concentran las tecnológicas y las acciones de inteligencia artificial. Por otro lado, los fondos cotizados de energía solar siguieron subiendo después del cierre; las energías limpias se consideran beneficiarias relativas de una ola azul.
Pero conviene analizar esta caída con calma por tres motivos. Primero, la liquidez en las operaciones nocturnas de futuros es escasa y las fluctuaciones iniciales pueden amplificarse. El recuento apenas había comenzado y aún no se había definido quién controlaría ninguna de las dos cámaras; por eso, es demasiado pronto para considerar la caída nocturna como un resultado definitivo. Segundo, durante la sesión regular del 3 de noviembre, el S&P 500 subió apenas un 0,36% y cerró en 7,568.92 puntos, mientras que el Nasdaq Composite avanzó un 0,83%, hasta 25,372.01 puntos. Ambos pusieron fin a una racha de tres sesiones consecutivas a la baja, y el mercado ya estaba en vías de recuperarse de las fuertes caídas. Si al final los demócratas solo se hacen con la Cámara y no logran conservar el Senado, es muy posible que la caída de esta noche se absorba como una oportunidad de compra. Tercero, la verdadera incógnita está en los escaños clave que quedan por decidir: los escaños senatoriales de Michigan, Maine, Ohio, Kansas, Texas, Iowa y Alaska, además de los estados donde el recuento va más lento, como California, Pensilvania y Wisconsin. Los resultados de las contiendas más reñidas podrían tardar hasta el miércoles o incluso más.
Esta noche hay que seguir de cerca tres cosas: primero, quién controlará cada cámara; el Senado es la pieza decisiva. Segundo, el anuncio de refinanciación del Tesoro estadounidense, con la presión de una oferta de 618,000 millones de dólares en emisiones de deuda durante el cuarto trimestre. Tercero, el informe de empleo no agrícola de octubre, que se publicará el viernes. Las elecciones son cuestión de sentimiento; los resultados empresariales y los datos económicos son la balanza.
También hay riesgos sobre la mesa: cuanto más se prolongue el recuento, mayor será la prima de incertidumbre y más difícil será que baje la volatilidad. Si los demócratas realmente arrasan en ambas cámaras, habrá que reevaluar la lógica de valoración de las acciones de inteligencia artificial, y el gasto de capital en centros de datos, el tema dominante más sólido de este año, será el primero en volver a valorarse. Por el contrario, si los republicanos conservan el Senado, las pérdidas de los futuros de esta noche podrían reducirse rápidamente después de la apertura, y quienes apuesten por nuevas caídas podrían salir perjudicados por ambos lados.
En una frase: en la noche electoral, el mercado apuesta por las probabilidades, no por los resultados. Dejemos que las cosas se desarrollen un poco más.
#美国中期选举 #AccionesEEUU