Según Markus Thielen, fundador de 10x Research, los días de subidas consecutivas de dos dígitos en el precio del bitcoin han quedado atrás: los traders de Wall Street y las ballenas que recogen beneficios están cambiando la estructura del mercado.
Las ventas de opciones de compra por parte de traders institucionales tras el repunte han hecho menos frecuentes las bruscas explosiones de precios $BTC , características de años anteriores, afirma Thielen en la última edición de Trade Secrets de Cointelegraph.
Thielen también es autor de «Crypto Titans», una historia del sector. El trabajo en el libro le ayudó a observar que en cada ciclo aparecían distintas personas que ofrecían criptomonedas a los inversores.
«En realidad, en cada ciclo hubo distintos promotores, y distintos promotores atrajeron a distintos inversores», afirma.
Esta vez, los promotores llegaron de Wall Street, donde los inversores operan en función de los datos económicos y las decisiones de la Reserva Federal. Thielen afirma que espera que bitcoin suba rápidamente tras las noticias y luego se mueva lateralmente en el gráfico durante un tiempo, antes de que se produzca el próximo gran acontecimiento macroeconómico.
¿Quién está comprando bitcoin realmente?
Thielen estima que los creadores de mercado representan hasta la mitad de los 60.000 millones de dólares de entradas netas en ETF de bitcoin al contado que analiza. Estas empresas mantienen acciones de ETF como forma de cubrir sus operaciones con opciones, por lo que esas posiciones no implican necesariamente una apuesta por una subida del precio de bitcoin.
«Así que, al final, no fue una compra directa», afirma.
Su estimación se basa en el análisis de los informes del formulario 13F, que revelan información sobre la tenencia de determinados valores por parte de los gestores de inversiones.
Thielen afirma que la primera ola de fondos que llegó a los ETF también incluyó a inversores minoristas que compraban a través de estructuras institucionales e instrumentos corporativos. Algunos pagaron primas sustanciales sobre el valor de los criptoactivos subyacentes.
«Sigo pensando que los inversores institucionales podrían llegar. También creo que podrían llegar algunos fondos soberanos», afirma Thielen.
Bitcoin podría alcanzar los 90.000 dólares a finales de año
Thielen sigue esperando que, para finales de año, $BTC alcance los 90.000 dólares. Según él, primero podría caer hasta un rango que va de la mitad a la parte alta de los 70.000 dólares.
Bitcoin ya cotizó en ese rango y cayó hasta unos 76.100 dólares el viernes, tras el hackeo de Binance por valor de 6.300 millones de dólares. Según datos de Coinglass, $BTC cerró octubre con una caída del 7,3%.
Thielen compara la recuperación de los precios en los últimos meses con el comienzo de 2023, cuando bitcoin subió de unos 20.000 a 30.000 dólares. Según él, las dudas en torno a la recuperación de este año les resultan familiares a los inversores que buscan la próxima caída del precio y un punto de entrada.
«Me parece que todo el mundo siente que se perdió ese momento. Por eso todos quieren volver a comprar».
El regreso de BTC a los 90.000 dólares podría depender, en parte, de cuánto más suba la Fed las tasas de interés. En septiembre, el banco central elevó la tasa de referencia en un cuarto de punto porcentual y fijó el rango objetivo entre el 3,75 % y el 4 %.
El miércoles pasado, la Fed mantuvo las tasas sin cambios en una votación dividida: dos representantes votaron a favor de otra subida de un cuarto de punto. La declaración de la Fed señala que la inflación sigue siendo elevada, lo que deja abierta la posibilidad de nuevas subidas de tasas.
Thielen espera otra subida en diciembre, tras la cual la Fed podría adoptar una postura más cautelosa respecto a futuras subidas, lo que podría ayudar a bitcoin a subir hacia finales de año.
Ethereum debe mostrar a los holders dónde está el dinero
Thielen espera que bitcoin supere a ether y afirma que una parte demasiado grande del valor generado por la actividad en Ethereum acaba en las redes de capa 2.
«Yo lo veo más bien como una infraestructura útil que tiene valor, pero nadie quiere pagar por ella».
Hacer que estas redes fueran más baratas de usar fue una parte deliberada del desarrollo de Ethereum. Sin embargo, unas transacciones más baratas podrían reducir el atractivo de ETH como inversión.
Ethereum quema las comisiones base que pagan los usuarios y retira esas monedas de la circulación. Su oferta disminuye cuando la cantidad de monedas quemadas supera la cantidad de nuevos ETH emitidos para los validadores. Unas comisiones más bajas podrían significar que se quema menos ETH.
Thielen, que afirma mantener una postura bajista respecto a ether desde hace más de un año, compara Ethereum con una autopista.
«Todo el mundo quiere que la autopista esté vacía para poder conducir rápido, y las carreteras deben estar muy, muy limpias, reparadas, etcétera, pero nadie quiere pagar por ello», afirma.
Señala a Hyperliquid como ejemplo de cómo la actividad de trading puede financiar compras de tokens. El fondo de asistencia del exchange descentralizado de contratos perpetuos convierte las comisiones de trading en HYPE, y luego los tokens se queman.
En el caso de Ethereum, quiere una relación más estrecha entre el uso de la red y los beneficios financieros para los holders.