Los días en que Bitcoin registraba subidas de dos dígitos consecutivas han quedado atrás, ahora que los operadores de Wall Street y las ballenas que recogen beneficios están transformando el mercado, según Markus Thielen, fundador de 10x Research.
Según afirma Thielen en el último episodio de Trade Secrets, de Cointelegraph, los operadores institucionales que venden opciones de compra después de las subidas han hecho menos frecuentes las violentas explosiones de precio de Bitcoin de años anteriores.
Thielen también es autor de Crypto Titans, una historia del sector. Escribir el libro le permitió observar cómo, en cada ciclo, distintas personas presentaban las criptomonedas a los inversores.
«Cada ciclo tuvo promotores diferentes y los distintos promotores atraen a distintos inversores», afirma.
Esta vez, los promotores vienen de Wall Street, donde los inversores operan en función de los datos económicos y las decisiones de la Reserva Federal. Thielen dice que espera que Bitcoin suba rápidamente ante las noticias y luego pase un tiempo avanzando de lado en el gráfico antes del próximo gran acontecimiento macroeconómico.
¿Quién está comprando Bitcoin de verdad?
Thielen calcula que los creadores de mercado representan hasta la mitad de los 60.000 millones de dólares en entradas netas a los ETF de Bitcoin al contado que analizó. Esas empresas mantienen participaciones en ETF para cubrir sus operaciones con opciones, por lo que sus posiciones no necesariamente representan una apuesta a que el precio de Bitcoin subirá.
«Así que, al final, no fueron compras directas», afirma.
Su cálculo se basa en una revisión de las declaraciones del formulario 13F, que revelan ciertas tenencias de valores de los gestores de inversiones.
Entradas netas acumuladas en los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. Fuente: Coinglass
Thielen dice que la primera oleada de fondos que llegó a los ETF también incluyó a inversores minoristas que compraban a través de instituciones y vehículos corporativos. Algunos pagaron primas considerables sobre el valor de las tenencias de criptomonedas subyacentes.
«Sigo pensando que las instituciones podrían llegar. Sigo pensando que algunos fondos soberanos podrían llegar», afirma Thielen.
Bitcoin podría alcanzar los 90.000 dólares a finales de año
Thielen sigue creyendo que Bitcoin alcanzará los 90.000 dólares a finales de año. Dice que antes podría caer hasta la franja media o alta de los 70.000 dólares.
Bitcoin ya ha estado cotizando en ese rango y cayó hasta unos 76.100 dólares el viernes tras el hackeo de 6.300 millones de dólares a Binance. BTC cerró octubre con una caída del 7,3 %, según Coinglass.
Thielen compara la recuperación de los precios en los últimos meses con la de principios de 2023, cuando Bitcoin subió de unos 20.000 a 30.000 dólares. Afirma que las dudas en torno al repunte de este año resultan familiares, mientras los inversores buscan la próxima caída del precio y un punto de entrada.
«Creo que, en cierto modo, todos se lo perdieron. Así que ahora todos quieren volver a comprar».
El regreso de BTC a los 90.000 dólares podría depender en parte de cuánto más suba la Fed las tasas de interés. El banco central elevó su tasa de referencia en un cuarto de punto porcentual en septiembre, hasta un rango objetivo del 3,75 % al 4 %.
El miércoles pasado mantuvo las tasas sin cambios en una votación dividida, con dos funcionarios a favor de otro aumento de un cuarto de punto. En su comunicado, la Fed afirmó que la inflación seguía elevada, dejando abierta la posibilidad de nuevas subidas.
Thielen espera otra subida para diciembre, seguida de un enfoque más prudente respecto a nuevos aumentos, lo que podría ayudar a Bitcoin a repuntar hacia finales de año.
Ethereum debe mostrar a los holders dónde está el dinero
Thielen espera que Bitcoin supere a Ether, pues afirma que demasiado del valor generado por la actividad de Ethereum va a parar a las redes de capa 2.
«Lo veo más como una utilidad valiosa, pero nadie quiere pagar por ella».
Hacer que el uso de esas redes sea más barato ha sido una parte deliberada del desarrollo de Ethereum. Pero las transacciones más baratas podrían debilitar el argumento de inversión a favor de ETH.
Ethereum quema las comisiones base que pagan los usuarios y retira esas monedas de la circulación. Su oferta se reduce cuando la cantidad quemada supera la cantidad de ETH nuevos emitidos para los validadores. Unas comisiones más bajas pueden significar que se destruye menos ETH.
La oferta de ETH crece cuando la emisión supera la cantidad quemada. Fuente: ultrasound.money
Thielen, quien afirma que lleva más de un año teniendo una perspectiva bajista sobre Ether, compara Ethereum con una autopista.
«Todo el mundo quiere que la autopista esté vacía para poder ir rápido, y que las carreteras estén muy, muy limpias y arregladas, y todo eso, pero nadie quiere pagar por ello», afirma.
Destaca Hyperliquid como ejemplo de cómo la actividad de trading puede financiar compras de tokens. El fondo de asistencia del exchange descentralizado de contratos perpetuos convierte las comisiones de trading en HYPE, que luego se quema.
En el caso de Ethereum, quiere una conexión más sólida entre el uso de la red y el beneficio financiero para los holders.
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