Los contratos de futuros que siguen acciones individuales de EE. UU. y nunca vencen ahora pueden negociarse en bolsas reguladas estadounidenses. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) aprobó el martes estos futuros perpetuos sobre acciones, un producto que antes los estadounidenses tenían que buscar en mercados extraterritoriales.
La desventaja es el apalancamiento. Kalshi, una de las bolsas que solicitó autorización para cotizar estos contratos, permite a los operadores mantener una posición en acciones aportando el 15,5 % de su valor, y un grupo reformista de Washington advierte que esas posiciones se liquidan automáticamente cuando los precios caen bruscamente.
¿Cómo funcionan los futuros perpetuos sobre acciones?
Los futuros ordinarios vencen en una fecha fija. Los futuros perpetuos se renuevan indefinidamente, por lo que un operador puede mantener una posición mientras le alcance el margen.
Un pago de financiación recurrente mantiene el contrato cerca del precio de la acción. Según el diseño presentado por Coinbase Derivatives, los compradores pagan a los vendedores cuando el contrato cotiza por encima de la acción, hasta un 0,10 % por hora.
La presentación de Kalshi del 18 de septiembre enumera 58 contratos. Abarcan 55 acciones, entre ellas Apple, Tesla, Nvidia y Microsoft, además de acciones estadounidenses de Alibaba y dos fondos que siguen el S\u0026P 500 y el Nasdaq-100.
La negociación se lleva a cabo desde el domingo por la noche hasta el viernes por la tarde, hora del Este de EE. UU. Según Better Markets, los titulares solo obtienen exposición al precio, sin acciones, dividendos ni derechos de voto.
¿Por qué la CFTC les dio luz verde?
Los contratos se «consideraron aprobados» en virtud de la Regulación 40.3, una norma que autoriza un producto nuevo una vez transcurrido el plazo de revisión de 45 días de la CFTC. La declaración del presidente Michael Selig los clasifica como futuros sobre valores, por lo que la SEC comparte la supervisión.
Solo las bolsas también registradas ante la SEC para negociar este tipo de productos pueden cotizarlos. La medida llega después de que la CFTC aprobara en mayo un contrato de futuros perpetuos de bitcoin en Kalshi.
«…en lugar de verse obligados a recurrir a plataformas extraterritoriales y, a menudo, no reguladas», dijo la CFTC en un comunicado.
¿Cuánto pueden perder los operadores?
Benjamin Schiffrin, director de políticas de valores de Better Markets, escribió el 2 de noviembre que los futuros perpetuos extraterritoriales sobre acciones individuales ofrecen un apalancamiento de hasta 20x. Los ETF sobre acciones individuales aprobados por la SEC suelen tener un límite de 2x.
Según se informa, las versiones estadounidenses permitirían un apalancamiento de hasta 6x. Según los cálculos del grupo, una caída del 20 % acaba con una posición apalancada 5x.
«…una herramienta de apuestas que se hace pasar por un instrumento financiero legítimo»
Los actores establecidos también están contraatacando. CME Group ya está demandando a la CFTC por su aprobación de los futuros perpetuos de criptomonedas.
Mientras tanto, la competencia por atraer a estos operadores se intensifica. Intercontinental Exchange, propietaria de la Bolsa de Nueva York, planea ofrecer futuros estadounidenses las 24 horas del día, los 7 días de la semana, en Hyperliquid. Los volúmenes iniciales de los nuevos contratos sobre acciones mostrarán si la demanda extraterritorial vuelve al país.