Análisis · 3 de noviembre de 2026 · Información actualizada a primeras horas del 3 de noviembre (UTC)
En vísperas de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, las fuerzas estadounidenses atacaron la isla de Qeshm, en el estrecho de Ormuz, e hicieron que resurgieran las especulaciones sobre una nueva guerra. Este artículo trata sobre la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán, y comienza con una precisión: a la fecha de publicación, el conflicto no se ha reanudado formalmente a gran escala, porque nunca terminó del todo. El alto el fuego de abril se rompió el 8 de julio, el bloqueo naval estadounidense contra Irán continúa, Washington ha llevado a cabo ataques limitados durante semanas sin anunciarlos y, según los informes, Estados Unidos e Israel han elaborado planes para una campaña de mayor envergadura. Lo que parece un reinicio es, en realidad, un recrudecimiento en un momento decisivo.
El artículo separa tres aspectos: los motivos documentados; las afirmaciones de que hay algo más en juego y qué tan sólidas son las pruebas que las respaldan; y lo que todo esto significa para los mercados mundiales. No aborda otros conflictos, como Rusia–Ucrania.
La versión breve
Qué ocurrió: el 2 de noviembre, un caza estadounidense destruyó un lanzador de misiles tierra-aire en la isla de Qeshm, lo que funcionarios estadounidenses calificaron de ataque defensivo. The Wall Street Journal dice que fue uno de una serie de ataques limitados que se mantuvieron en secreto para evitar indicar que habría una campaña más amplia. Irán dice que derribó drones estadounidenses. Trump dijo a los periodistas que no está considerando ataques después de las elecciones de mitad de mandato y que no ha habido combates en meses, lo que no coincide con lo informado.
Los motivos documentados: un acuerdo sin resolver (bloqueo y alivio de sanciones a cambio de límites nucleares), un pulso en Ormuz en el que cada ataque a un buque o lanzamiento de misiles provoca una respuesta estadounidense, y la planificación israelí y estadounidense de una opción para después de las elecciones.
Las afirmaciones sobre motivos ocultos: la política de las elecciones de mitad de mandato, la política de la coalición israelí, las ganancias petroleras y armamentísticas, el uso de información privilegiada y los intereses de las grandes potencias. Algunas tienen beneficiarios documentados o investigaciones abiertas. Ninguna cuenta con pruebas públicas de que haya causado la guerra.
Mercados: el Brent cerca de los 110 dólares, el gas europeo cerca de los 94 euros, el seguro contra riesgos de guerra para buques cisterna entre el 6% y el 10% del valor del casco, los precios de los alimentos en su nivel más alto desde finales de 2022 y cuatro grandes bancos centrales inclinándose por subir las tasas. El FMI prevé que el crecimiento mundial se mantenga en el 3,1%, pero afirma que ese colchón se está reduciendo.
Lo próximo: las elecciones de mitad de mandato, la decisión sobre ataques después de las elecciones y si el plan de dos días de Irán para Ormuz se convierte en un acuerdo.
Cómo llegamos hasta aquí
28 de febrero: Estados Unidos e Israel atacan Irán tras el fracaso de las negociaciones nucleares. Irán restringe el tráfico marítimo por Ormuz y ataca a Israel y a países del Golfo.
8 de abril: alto el fuego de dos semanas, mediado por Pakistán. Las conversaciones de Islamabad fracasan y Estados Unidos inicia un bloqueo naval de los puertos iraníes.
Junio–julio: un acuerdo provisional se desmorona el 8 de julio tras ataques contra buques comerciales, y Estados Unidos restablece el bloqueo.
22 de octubre: ABC informa que Estados Unidos e Israel han elaborado planes para reanudar los ataques conjuntos después de las elecciones de mitad de mandato, con instalaciones petroquímicas entre los objetivos. La Casa Blanca dice que no habrá ataques antes de la votación.
25–30 de octubre: Irán rechaza una propuesta de Catar, las elecciones israelíes terminan sin una mayoría clara, los hutíes atacan instalaciones saudíes y buques cisterna chocan con minas cerca de Ormuz.
1 de noviembre: Trump dice que Estados Unidos aún tiene que ocuparse de uno o dos objetivos en Irán, incluido un supuesto sitio nuclear, mientras las conversaciones indirectas entran en su tercer día.
2 de noviembre: el ataque a Qeshm. El ministro de Asuntos Exteriores de Irán dice que las conversaciones mediadas se han intensificado muchísimo, y los informes señalan que el líder supremo Mojtaba Khamenei ha ampliado la autoridad negociadora del Gobierno. Irán dice que Ormuz podría reabrirse en dos días si Estados Unidos cumple sus condiciones.
Los motivos documentados
Un acuerdo sin resolver. Washington dice que cualquier acuerdo debe impedir permanentemente que Irán obtenga un arma nuclear, y Trump dice que entre los objetivos restantes hay un supuesto sitio nuclear. Teherán dice que primero deben levantarse el bloqueo estadounidense de sus puertos y las sanciones a sus exportaciones de petróleo, y que no hará concesiones sobre la cuestión nuclear. Cada parte quiere que la otra dé el primer paso, por lo que los dos altos el fuego no se convirtieron en un acuerdo definitivo.
Un pulso en Ormuz. Irán ha atacado buques y minado rutas, y afirma que el bloqueo estadounidense es la causa de la inestabilidad. Estados Unidos dice que sus recientes ataques son defensivos y buscan impedir que Irán amenace el transporte marítimo comercial. Esto crea una escalada en la que cada incidente ofrece a la otra parte una justificación defensiva.
Los objetivos de Israel. Netanyahu ha calificado esto como una oportunidad histórica y única para derrotar a Irán. ABC informa que fuentes israelíes dicen que la decisión sobre reanudar los ataques conjuntos depende de Trump, y que Israel podría actuar por su cuenta si Estados Unidos no lo hace. Israel también está presionando al Líbano para que mantenga a Hezbolá al margen de cualquier guerra que se reanude.
Frentes de propagación. Los hutíes han atacado objetivos saudíes, entre ellos la sede de Aramco en Dhahran a mediados de octubre, y se atribuyeron un ataque contra la refinería de Ras Tanura el 27 de octubre, mientras fuerzas respaldadas por Arabia Saudí presionan con una ofensiva en Yemen. Estos frentes aumentan el riesgo de que un acuerdo limitado a Ormuz no calme la región.
Ventaja en las negociaciones. Funcionarios estadounidenses describen los ataques limitados como una forma de impedir que Irán amenace el transporte marítimo mientras continúa la diplomacia; la actividad diplomática de Irán se intensificó pocas horas después del ataque a Qeshm, y Trump dice que Irán quiere llegar a un acuerdo con muchas ganas. Esta es la interpretación más común de por qué la fuerza y las negociaciones avanzan en paralelo.
Afirmaciones sobre motivos ocultos y qué tan sólidas son
Clave de las pruebas: documentado significa que son hechos establecidos; informado significa que es creíble, pero no está verificado o se atribuye a fuentes anónimas; alegado significa que no hay pruebas públicas.
Política de las elecciones de mitad de mandato. La afirmación es que el momento responde a las elecciones. Documentado: la Casa Blanca dijo que no atacaría antes de la votación, Trump ha dicho que reanudaría la guerra después, y el 2 de noviembre dijo que no está considerando ataques. Evaluación: los incentivos electorales son plausibles, pero no hay pruebas públicas de que determinaran el momento, y las declaraciones oficiales se contradicen.
Política de la coalición israelí. La afirmación es que Netanyahu quiere una guerra para mantenerse en el poder. Documentado: las elecciones israelíes del 27 de octubre dejaron a su bloque con 53 escaños y al bloque opositor de Gadi Eisenkot con 48, sin que ninguno alcanzara los 61 necesarios. Trump respaldó a Netanyahu el 18 de octubre, y Netanyahu dijo que Israel debe completar su misión contra Irán. Informado: una fuente anónima dijo a CNN que Netanyahu podría recurrir a un ataque contra Irán o pedir ayuda a Trump para favorecer sus intereses políticos, y Eisenkot le advirtió que no utilizara la seguridad de Israel para sus necesidades políticas. Evaluación: el incentivo y las advertencias constan en el registro público, pero el motivo es una acusación basada en fuentes anónimas.
Ganancias petroleras. La afirmación es que la guerra se libra por el dinero del petróleo. Documentado: los ingresos de Rusia por petróleo y gas transportados por mar aumentaron unos 31.000 millones de euros en seis meses, según CREA, y los propietarios de buques cisterna ganan alrededor de 640.000 dólares al día por superpetrolero. En contra de la afirmación: la gasolina en Estados Unidos ha subido alrededor de un 34% en el año, las reservas estratégicas de petróleo están en su nivel más bajo desde 1982 tras las liberaciones destinadas a contener los precios, y la Reserva Federal ha subido las tasas en medio de la crisis. Evaluación: algunos beneficiarios están claros, pero la política estadounidense ha actuado en gran medida contra los precios altos, lo que contradice que las ganancias petroleras sean el motor.
La industria armamentística. Documentado: RTX informa de una cartera récord de pedidos pendientes de 340.000 millones de dólares, Lockheed Martin de 292.000 millones y Northrop Grumman de 109.600 millones; el Pentágono dice que ha utilizado más de 50.000 cohetes y misiles desde 2022, también en esta guerra. Evaluación: una ganancia extraordinaria evidente, pero no hay pruebas públicas de que los contratistas hayan impulsado la decisión.
Uso de información privilegiada en torno a anuncios. Esta es la historia oculta mejor documentada. Documentado: se realizaron grandes ventas de futuros de petróleo minutos antes de anuncios importantes el 23 de marzo (más de 500 millones de dólares en unos 15 minutos), el 7 de abril, el 21 de abril y el 6 de mayo (unos 1.700 millones de dólares), y NBC informó que la CFTC y el Departamento de Justicia investigaban al menos cuatro operaciones por un valor superior a 2.600 millones de dólares. La Casa Blanca advirtió al personal que no hiciera apuestas. Bloomberg informó el 13 de octubre que un asesor del presidente de la CFTC pidió al personal que retirara una remisión sobre las operaciones del 23 de marzo, y el 22 de octubre el director de cumplimiento de la CFTC dijo que la investigación sigue abierta. No está establecido quién realizó las operaciones, si tenía información privilegiada o si se presentó algún cargo. Evaluación: plantea preguntas legítimas sobre filtraciones y la equidad del mercado, pero se refiere a operaciones en torno a anuncios, no a las causas de la guerra.
Intereses de las grandes potencias. El ministro de Asuntos Exteriores de China dijo a funcionarios iraníes que Pekín apoya la protección de la soberanía de Irán, y Rusia es una beneficiaria documentada de los precios más altos y las exenciones temporales de Estados Unidos a su petróleo. Las afirmaciones de que alguna potencia planeó la guerra para perjudicar a un rival son alegaciones sin pruebas públicas.
La guerra se reanuda para mover los mercados o encubrir una venta masiva de activos. Alegado. Los titulares sobre la guerra sí provocan movimientos bruscos en los mercados, y las investigaciones sobre uso de información privilegiada muestran por qué los operadores siguen de cerca los anuncios, pero esos mismos movimientos también obedecen a factores habituales como las tasas, el petróleo y la financiación de la IA.
Lo que se observa es una superposición de incentivos, no un único motivo maestro oculto.
El impacto en todos los mercados
Petróleo y productos refinados
El Brent cotizaba cerca de los 110 dólares el lunes, tras cerrar el viernes en 113,43 dólares, alrededor de un 70% por encima de hace un año. El WTI está cerca de los 101 dólares. El Brent alcanzó un máximo cercano a los 118 dólares el 31 de marzo y cayó a unos 72 dólares el 1 de julio.
Los datos de la AIE muestran que el flujo por Ormuz promedió 7,6 millones de barriles al día en agosto, frente a aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial antes de la guerra. A finales de septiembre, las existencias mundiales estaban 509 millones de barriles por debajo de los niveles previos a la guerra, y la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos contenía 282,7 millones de barriles. La AIE prevé que la demanda en 2026 caiga 2,6 millones de barriles al día.
El diésel en Estados Unidos cuesta alrededor de 6,3 dólares por galón, un alza de aproximadamente el 72% en el año. Una nota de análisis plantea un rango a corto plazo de 104 dólares si avanzan las negociaciones y 120 dólares si se estancan.
Gas natural y GNL
El índice de referencia TTF europeo está cerca de los 94 euros por MWh tras superar los 100 euros el 30 de octubre, su nivel más alto desde finales de 2022, y ha subido alrededor de un 190% en el año. El JKM asiático ronda los 30 dólares, mientras que el Henry Hub estadounidense está por debajo de los 3 dólares. Europa paga entre 10 y 11 veces el precio de Estados Unidos.
El almacenamiento de la UE estaba al 74,6% el 1 de noviembre, un nivel históricamente bajo. Energy Aspects prevé que Ras Laffan, en Catar, funcione al 20%–30% de su capacidad de noviembre a febrero; según informes, dos de los 14 trenes de licuefacción de Catar quedaron destruidos durante años. La AIE calcula pérdidas acumuladas de suministro de GNL de 140.000 millones de metros cúbicos entre 2026 y 2030, por lo que el gas seguirá siendo caro incluso si se reabre Ormuz.
Transporte marítimo y seguros
La cobertura contra riesgos de guerra para transitar por Ormuz cuesta entre el 6% y el 10% del valor del casco, frente a cerca del 0,25% antes de la guerra, es decir, entre 6 y 10 millones de dólares para un buque cisterna de 100 millones. Según la AIE, el flete de crudo del Golfo a Asia superó los 37 dólares por barril a mediados de octubre, más de cinco veces el nivel previo a la guerra.
Los ingresos de los superpetroleros rondan los 640.000 dólares al día. El tráfico del mar Rojo se ha recuperado hasta cerca del 65% de lo normal, y las tarifas al contado de contenedores desde el Lejano Oriente hasta el norte de Europa eran de 3.698 dólares por contenedor de 40 pies el 23 de octubre.
Inflación, tasas y bonos
El IPC de Estados Unidos es del 3,7% (inflación subyacente del 2,6%) y el PCE del 3,6%; la inflación de la zona del euro es del 3,8% y la del Reino Unido, del 3,5%. El FMI prevé una inflación mundial del 4,7% este año.
La Reserva Federal está en el 3,75%–4,00%, y el mercado asigna una probabilidad aproximada del 70%–80% a una subida en diciembre. El Banco de Japón está en el 1,25% y mantiene un tono restrictivo; se espera que el Banco de Inglaterra suba las tasas el 5 de noviembre, y el BCE, con una tasa del 2,50%, ha dejado abierta la decisión de diciembre.
El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años es del 4,93%, tras alcanzar un máximo cercano al 5,35% a principios de octubre; los rendimientos a largo plazo del Reino Unido, Japón y Francia también alcanzaron máximos de varias décadas durante la misma ola de ventas.
Acciones
Las acciones estadounidenses cayeron el 30 de octubre: el S&P 500 bajó un 1,8% y el Nasdaq-100 está cerca de un 9% por debajo de su récord. Los contratistas de defensa son los claros ganadores en cuanto a carteras de pedidos.
En el Golfo, las acciones saudíes pusieron fin a una racha de ocho semanas de pérdidas en la semana que terminó el 29 de octubre, y los inversores extranjeros fueron vendedores netos de unos 1.900 millones de dólares en acciones saudíes entre el 1 de septiembre y el 15 de octubre, después de los ataques hutíes.
El FMI afirma que los importadores de energía ajenos a la cadena tecnológica de la IA soportan los costos de la guerra, mientras que las economías vinculadas a la tecnología y las exportadoras de energía están amortiguadas.
Divisas y mercados emergentes
El FMI afirma que los importadores afrontan una factura de importación más alta, monedas más débiles y una caída de los ingresos reales, y que los importadores de bajos ingresos son los más expuestos. Al principio de la guerra, la mayoría de las monedas de los mercados emergentes se depreciaron, mientras que el banco central de India sostuvo la rupia mediante intervenciones.
Metales y agricultura
El oro cayó un 3,3% hasta su nivel más bajo en un año el 30 de octubre, pese a la guerra, y está alrededor de un 30% por debajo de su máximo de enero, una señal de que los rendimientos reales y la liquidez están pesando más que la demanda de activos refugio. La plata cayó por debajo de los 50 dólares.
El Índice de Precios de los Alimentos de la FAO promedió alrededor de 136 en septiembre, su nivel más alto desde noviembre de 2022 y cerca de un 6% por encima del año anterior; el trigo subió un 6,3% y el maíz un 5,6% durante el mes, y los aceites vegetales aumentaron un 18% en el año. La urea subió alrededor de un 80% entre febrero y abril, hasta superar los 850 dólares por tonelada, y el Golfo suministra aproximadamente un tercio de la urea comercializada en el mundo.
Criptomonedas
Bitcoin está cerca de los 78.000 dólares. Cayó a unos 63.000 dólares cuando comenzó la guerra, el 28 de febrero; a unos 76.700 dólares el 18 de mayo, y a unos 62.800 dólares el 8 de julio, y se recuperó cada vez. Últimamente se ha movido al ritmo de las acciones estadounidenses, así que los titulares de guerra que afectan a las acciones también repercuten en las criptomonedas; además, estas se negocian los fines de semana, cuando suelen conocerse noticias sobre ataques.
La economía real
Las previsiones de octubre del FMI sitúan el crecimiento mundial en el 3,1% en 2026 y el 3,4% en 2027, con un 2,1% para las economías avanzadas y un 3,7% para las emergentes. El FMI afirma que el auge de la IA ha compensado el impacto de la guerra mejor de lo esperado, pero que ese colchón se está reduciendo, y que una guerra más prolongada volvería a encarecer la energía y los alimentos.
En Estados Unidos, la tasa hipotecaria a 30 años es del 7,24%, frente a aproximadamente el 5,98% cuando comenzó la guerra.
Escenarios a partir de aquí
No es posible asignar probabilidades fiables a ninguno de estos escenarios.
Un acuerdo. El plan de dos días de Irán para Ormuz se convierte en un acuerdo. El Brent se dirige hacia los 104 dólares o menos, se desvanecen las apuestas por subidas de tasas y bajan los rendimientos; las aerolíneas, las monedas de los países importadores y las acciones se benefician. Las acciones de defensa y energía ceden parte de sus ganancias. El gas sigue caro porque Catar tardará meses en recuperar su capacidad.
Escalada después de las elecciones de mitad de mandato. Un ataque contra los objetivos restantes o las instalaciones petroquímicas provoca una represalia iraní sin límites geográficos, según Teherán. El Brent supera los 120 dólares, el gas europeo pasa de los 100 euros, aumentan los rendimientos y las expectativas de inflación, y caen las acciones y las criptomonedas.
Un punto muerto. Continúan los ataques limitados junto con las negociaciones. El petróleo se mantiene entre 100 y 120 dólares, los bancos centrales suben las tasas uno tras otro, y los costos de seguros y fletes siguen trasladándose a los precios.
Qué observar
Martes, 3 de noviembre: las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos y cualquier orden de atacar después.
Ormuz: el tráfico de buques cisterna, los incidentes con minas y si Washington acepta el plan de dos días de Irán.
Israel: las negociaciones de la coalición, ya que una reanudación de la guerra podría cambiar su composición.
Jueves, 5 de noviembre: decisión del Banco de Inglaterra.
Viernes, 6 de noviembre: informe de empleo de octubre de Estados Unidos.
Martes, 10 de noviembre: IPC de octubre de Estados Unidos.
Miércoles, 9 de diciembre: decisión de la Reserva Federal, además de las decisiones de diciembre del BCE y el Banco de Japón.
Investigaciones: cualquier cargo o conclusión de las pesquisas de la CFTC y el Departamento de Justicia.
Mercados: el Brent a 104 y 120 dólares, el gas europeo cerca de los 100 euros, los niveles de almacenamiento de la UE, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años cerca del 5%, el oro y Bitcoin.
Conclusión
La guerra se parece menos a una reanudación clara que a una escalada en un momento decisivo. Los factores documentados son un acuerdo sin resolver, un pulso en Ormuz que genera su propia escalada y la planificación estadounidense e israelí de una opción para después de las elecciones. Vale la pena examinar las teorías sobre motivos ocultos porque algunas incluyen hechos reales, como beneficiarios, investigaciones e incentivos políticos, pero ninguna demuestra que alguno de ellos iniciara o reanudara la guerra. El impacto en los mercados ya es mundial y desigual: importadores y consumidores pagan más por la energía, los alimentos, el transporte y las tasas, mientras que exportadores, contratistas de defensa y propietarios de buques cisterna se benefician; el próximo movimiento depende de si se reabre Ormuz.
Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento financiero. Los mercados son volátiles y puedes perder dinero. Investiga por tu cuenta.
Fuentes y notas sobre los datos
La información corresponde a principios del 3 de noviembre de 2026, y la situación cambia rápidamente. La cobertura del ataque a Qeshm y sus consecuencias se basa en The Wall Street Journal, según lo recogido por Times of Israel, Gulf News, The National y Anadolu Agency; Axios, según lo recogido por Israel National News; CBS News y UNN. La información sobre la planificación para después de las elecciones se basa en ABC News, y la relativa a las elecciones israelíes, en CNN, NPR, CNBC y Times of Israel. La información sobre las investigaciones de operaciones se basa en Reuters, Bloomberg, NBC News, CNBC, CBS News y declaraciones de la CFTC según lo informado por Reuters. Los datos sobre petróleo, gas y transporte marítimo se basan en Trading Economics; la AIE, según lo informado por gCaptain; Forbes, Energy Aspects, Tacto, Clarksons y Xeneta, según lo informado por RoIC; y cotizaciones de seguros contra riesgos de guerra publicadas por Financial Times. Los datos sobre Rusia se basan en CREA y CNBC; los datos sobre defensa, en Reuters, Daily Caller e informes de las empresas; y los datos sobre acciones del Golfo, en Reuters y AGBI. Los datos sobre alimentos y fertilizantes se basan en la FAO, Fastmarkets y el Banco Mundial; las perspectivas macroeconómicas, en el informe Perspectivas de la economía mundial de octubre del FMI. Las declaraciones de los gobiernos estadounidense, israelí e iraní son responsabilidad de estos. Las opiniones de los analistas son propias.
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