#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？
El aumento del empleo no agrícola en octubre quedó por debajo de lo esperado. El mercado laboral se debilitó, aunque el salario medio por hora aumentó respecto al mes anterior, lo que refleja un panorama laboral dispar. Los futuros sobre tipos de interés del CME elevaron ligeramente las expectativas de recortes, pero las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz impulsaron los precios del petróleo. El riesgo de un repunte de la inflación supone un límite, y un solo informe de empleo no basta para fijar el calendario de los recortes. La Reserva Federal se encuentra ante un dilema: la desaceleración del empleo deja margen para bajar los tipos, pero el riesgo de inflación energética limita el ritmo de la flexibilización.
Lógica del mercado
Factores bajistas: La fortaleza de los salarios, sumada a las tensiones en Oriente Medio que afectan a los precios del petróleo, intensifica la preocupación por una inflación persistente. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. podrían repuntar con facilidad, lo que presionaría a los activos de riesgo.
Factores de apoyo: La caída del empleo creado, junto con las revisiones a la baja de los datos anteriores, consolida la tendencia de enfriamiento del mercado laboral. El mercado sigue descontando recortes de tipos este año; si el IPC baja en los próximos meses, las expectativas de flexibilización volverán a aumentar.
Perspectivas
El mercado entra en una fase de volatilidad y tira y afloja, con cambios constantes entre las expectativas de recortes de tipos y los riesgos de inflación. El principal indicador que habrá que vigilar es el IPC: si baja, prevalecerán las expectativas de flexibilización; si la inflación repunta, los recortes se aplazarán y los activos se verán presionados.
El aumento del empleo no agrícola en octubre quedó por debajo de lo esperado. El mercado laboral se debilitó, aunque el salario medio por hora aumentó respecto al mes anterior, lo que refleja un panorama laboral dispar. Los futuros sobre tipos de interés del CME elevaron ligeramente las expectativas de recortes, pero las tensiones geopolíticas en el estrecho de Ormuz impulsaron los precios del petróleo. El riesgo de un repunte de la inflación supone un límite, y un solo informe de empleo no basta para fijar el calendario de los recortes. La Reserva Federal se encuentra ante un dilema: la desaceleración del empleo deja margen para bajar los tipos, pero el riesgo de inflación energética limita el ritmo de la flexibilización.
Lógica del mercado
Factores bajistas: La fortaleza de los salarios, sumada a las tensiones en Oriente Medio que afectan a los precios del petróleo, intensifica la preocupación por una inflación persistente. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. podrían repuntar con facilidad, lo que presionaría a los activos de riesgo.
Factores de apoyo: La caída del empleo creado, junto con las revisiones a la baja de los datos anteriores, consolida la tendencia de enfriamiento del mercado laboral. El mercado sigue descontando recortes de tipos este año; si el IPC baja en los próximos meses, las expectativas de flexibilización volverán a aumentar.
Perspectivas
El mercado entra en una fase de volatilidad y tira y afloja, con cambios constantes entre las expectativas de recortes de tipos y los riesgos de inflación. El principal indicador que habrá que vigilar es el IPC: si baja, prevalecerán las expectativas de flexibilización; si la inflación repunta, los recortes se aplazarán y los activos se verán presionados.