$HYPE Los ingresos han vuelto a superar los 2 millones de dólares diarios, pero el precio está incluso más bajo que ayer. Mi perspectiva sigue siendo alcista, pero ahora está a menos de un 2 % del nivel de invalidación, así que no me precipito; esperaré a que recupere los 85,3 antes de decidir.

Datos clave: según DefiLlama, los ingresos de Hyperliquid fueron de unos 2,39 millones de dólares el 2 de noviembre, frente a apenas unos 1,23 millones en cada uno de los dos días anteriores. El perpetuo de Gate cotiza ahora en torno a 83,7, con una variación de aproximadamente -2,2 % en 24 h. El interés abierto bajó de unos 55,37 millones de contratos ayer por la tarde a unos 52,36 millones.

Primero, la contradicción principal. Ayer dije que había que vigilar si los ingresos diarios podían volver a superar los 2 millones de dólares; si no lo conseguían, el nivel de 82 se volvería cada vez más frágil. Al final, los ingresos se recuperaron primero, pero el precio siguió bajando y esta mañana llegó a tocar un mínimo de 82,58. Los fundamentales se están recuperando, mientras el mercado está reduciendo el apalancamiento: ambas direcciones son opuestas. Mi interpretación es que todavía se están cerrando las posiciones largas acumuladas durante esos días de noticias, y que será difícil que el precio remonte antes de que terminen de liquidarse.

Tres grupos de datos de los perpetuos de Gate.

Primer grupo: precio y volumen. Ahora está en torno a 83,7, con un máximo diario de 86,98 y un mínimo de 82,58; el volumen de 24 h ronda los 44,41 millones de U. Lo más importante fue esa hora de la una de la madrugada: unos 6,26 millones de U, durante la cual cayó de 85,35 a 83,6. Fue la vela con mayor volumen del día. Después, el volumen fue disminuyendo constantemente; a las dos o tres de la tarde era de apenas unos cientos de miles de U por hora, y el precio se movía entre 83 y 84.

Segundo grupo: interés abierto y tasa de financiación. En esa hora de la una de la madrugada, el interés abierto pasó de unos 55,1 millones de contratos a unos 53,63 millones: cayó unos 1,47 millones en una hora, mientras que las liquidaciones de posiciones largas fueron de apenas unos 48.000 U. Dicho claramente, no los hicieron saltar por los aires: los alcistas se están retirando por su cuenta. Ahora el interés abierto ronda los 52,36 millones de contratos, con un valor nominal de unos 437 millones de U, unos 37 millones de U menos que ayer por la tarde. La tasa de financiación sigue levemente positiva, en 0,005 % cada 8 horas; no se ha vuelto negativa ni han entrado los bajistas en masa. La proporción de posiciones largas y cortas de los grandes operadores, calculada por contratos, bajó de aproximadamente 1,12 a 1,07; en cambio, la de los minoristas, calculada por número de cuentas, subió de alrededor de 1,32 a 1,43. Los minoristas están comprando mientras los grandes reducen posiciones; esto no me da mucha confianza.

Tercer grupo: contexto de BTC. Bitcoin ronda los 76.900, con una variación de aproximadamente -1,3 % en 24 h y un rango de 76.400 a 78.400. El valor nominal del interés abierto pasó de unos 4.550 millones de U a unos 4.830 millones; la proporción de posiciones largas y cortas por cuentas subió de aproximadamente 1,63 a 2,26, mientras que la proporción de posiciones largas y cortas de los grandes operadores bajó de alrededor de 0,86 a 0,62. El mercado en general también muestra una estructura en la que los minoristas aumentan sus posiciones largas y los grandes operadores ceden terreno. HYPE no tiene viento a favor para fortalecerse por su cuenta.

Mi análisis: que los ingresos hayan vuelto a superar los 2 millones demuestra que el entusiasmo del día 29 no fue del todo pasajero; la línea HIP-3 sigue generando ingresos reales por comisiones, y eso es lo que me da motivos para inclinarme al alza. Pero el precio y el interés abierto han caído: los alcistas están saliendo, no se están acumulando posiciones bajistas. Así que tengo que retractarme en parte de lo que dije ayer sobre la gasolina para los bajistas. Ahora el interés abierto ya se ha reducido alrededor de un 5 %, la tasa de financiación sigue positiva y el apalancamiento ya no parece excesivo. Mi plan es esperar a que el precio recupere los 85,3 —el punto de partida de la gran vela bajista de la una de la madrugada— y a que el número de contratos de interés abierto deje de caer y empiece a subir antes de considerar posiciones largas. No voy a perseguir el precio entre 83 y 84 ni a intentar adivinar el suelo cerca de 82,6.

La condición que invalidaría mi análisis sigue siendo la de ayer; no la cambio. Si el cierre diario queda por debajo de 82,4, se habrá deshecho toda la subida atribuida a las noticias y quedará invalidada la tesis alcista. La otra forma de equivocarme sería que el precio rebotara mientras el interés abierto siguiera cayendo: eso indicaría que los bajistas están cerrando posiciones, y tampoco daría por bueno ese repunte.

Ahora voy a seguir tres señales. Primero, si los ingresos diarios de hoy pueden mantenerse por encima de los 2 millones de dólares durante dos días seguidos; un solo día no cuenta. Segundo, si el número de contratos de interés abierto puede estabilizarse cerca de los 52 millones; solo si se estabiliza y luego vuelve a subir será señal de que están entrando nuevos alcistas. Tercero, si BTC puede recuperar los 78.400 después de la apertura de la bolsa estadounidense esta noche. Si Bitcoin no acompaña, es difícil que HYPE avance por su cuenta.

Repasemos lo que pasó. Ayer por la tarde escribí sobre HYPE, que rondaba los 85,6, y dije que esperaría a que recuperara los 87,6 y a que el interés abierto dejara de caer antes de considerar posiciones largas; que no entraría apresuradamente cerca de 85. Después, el máximo fue de solo 86,98; nunca recuperó los 87,6 y el precio cayó hasta 83,7. Acerté al no perseguir la subida y me ahorré parte de la caída. El cierre diario del 2 de noviembre fue de aproximadamente 84,07, por encima de 82,4, así que no se activó la condición de invalidación. Sin embargo, dije que el aumento de posiciones de ayer por la tarde parecía más bien una apertura de posiciones bajistas. A la luz de lo que vemos hoy, eran los alcistas quienes estaban saliendo. Me equivoqué en esa interpretación; lo digo claramente.

Una última pregunta: con los ingresos de nuevo por encima de los 2 millones y el interés abierto reducido un 5 %, ¿crees que HYPE está haciendo espacio para el siguiente tramo o que esto marca el comienzo de una incapacidad de los fundamentales para sostener el precio?

Esto es solo una observación del mercado y no constituye una recomendación.