La SEC ha aclarado una cuestión importante para las criptomonedas de gobernanza como Uniswap (UNI): ¿Dar poder de voto a miles de inversores convierte un token en un valor?
El personal de la SEC afirma ahora que, por lo general, no, siempre que la red esté realmente descentralizada. Esta aclaración podría eliminar una importante preocupación regulatoria para los proyectos de finanzas descentralizadas (DeFi) y sus inversores.
¿Qué ha cambiado la SEC?
En su actualización del 2 de noviembre, el personal de la SEC explicó cómo encajan los tokens de gobernanza en el marco sobre criptomonedas de la agencia publicado en marzo.
Los tokens de gobernanza permiten a sus titulares votar sobre el funcionamiento de un proyecto de criptomonedas. Por ejemplo, los titulares de UNI pueden votar sobre cambios en Uniswap, incluido cómo el protocolo gasta sus fondos.
Anteriormente, existía incertidumbre sobre si miles de personas que votaban juntas podían considerarse un único grupo de control.
Esto es importante porque una criptomoneda que opera sin control central puede reunir los requisitos para ser considerada una materia prima digital en lugar de un valor, lo que podría implicar requisitos regulatorios diferentes.
El personal de la SEC aclaró que, por lo general, los titulares independientes que votan a través de un sistema descentralizado no se consideran un grupo de control.
Sin embargo, los proyectos deben demostrar que el poder de voto está ampliamente distribuido. Si una empresa o un grupo pequeño puede cambiar por su cuenta las reglas de la red, restringir el acceso o anular decisiones, eso aún podría indicar que existe un control centralizado.
¿Qué significa esto para UNI y otros operadores de criptomonedas?
Para los inversores, esta aclaración reduce una fuente de incertidumbre en torno a los tokens de gobernanza.
Con el tiempo, esto podría hacer que las plataformas de intercambio y los inversores institucionales se sientan más cómodos al operar con tokens que reúnan los requisitos. Sin embargo, no clasifica automáticamente a UNI ni a todos los tokens de gobernanza como materias primas.
Uniswap es especialmente relevante porque su comunidad votó a favor de adoptar una DUNA de Wyoming, una estructura jurídica diseñada para organizaciones descentralizadas.
La SEC acaba de publicar una nueva sección de preguntas frecuentes muy útil para aclarar aún más la taxonomía de sus tokens. 🔹P 1.4 – Establece que los sistemas pueden mantener una gobernanza descentralizada y utilizar entidades jurídicas como las DUNA.🔹P 1.5 – Distingue entre sistemas con permiso y sin permiso.🔹P 1.6… pic.twitter.com/9bads1MviE
— miles jennings (@milesjennings) 2 de noviembre de 2026
Hay una salvedad importante. Estas son directrices no vinculantes del personal de la SEC, no una nueva ley. Los reguladores futuros podrían interpretar la cuestión de otra manera.
El Congreso podría aportar mayor certidumbre mediante la Ley CLARITY, que no logró avanzar en septiembre. Las elecciones de mitad de mandato del martes determinarán la composición del próximo Congreso, que será responsable de volver a examinar i