Tras la transición de Ethereum a la prueba de participación, quienes tienen ETH pueden poner sus monedas en staking para ayudar a la red a producir bloques y obtener recompensas. El problema es que los ETH en staking quedan bloqueados en el validador y no se pueden retirar cuando se necesitan. El staking líquido surgió para resolver esta contradicción.
$LDO Lido, por su parte, emite tokens de staking líquido como stETH. Actualmente: 0.3302 (24 h -3.05%).
【Por qué el staking bloquea los fondos】
Para operar un validador de forma independiente en Ethereum, hay que hacer staking de al menos 32 ETH y garantizar que el nodo permanezca conectado y estable. Durante el periodo de staking, no se pueden transferir esos ETH libremente; antes de la actualización Shanghai (Shapella) de abril de 2023, ni siquiera se podían retirar los ETH en staking.
Después de la actualización, se puede solicitar la salida y retirar los fondos, pero hay que esperar turno según las reglas del protocolo. Si hay muchos validadores esperando para salir, la espera será más larga. Para quienes necesitan disponer de sus fondos en cualquier momento, esto sigue siendo poco práctico.
【Cómo resuelven este problema los LST】
Los protocolos de staking líquido reúnen el ETH de muchos usuarios y lo delegan en operadores de nodos para que lo pongan en staking. A cambio, entregan a los usuarios tokens que representan su participación en el staking, llamados tokens de staking líquido (LST), como stETH de Lido y WBETH de Binance.
Estos tokens se pueden transferir y comprar o vender, y también se pueden usar como garantía en protocolos DeFi. Así, quienes los poseen reciben recompensas por staking y, al mismo tiempo, pueden usar esos activos. A eso se refiere la «liquidez».
【Cómo se reflejan las recompensas】
Los LST suelen usar dos métodos de contabilización. stETH de Lido utiliza un mecanismo de rebase: la cantidad que se posee se ajusta automáticamente cada día según las recompensas del staking, que se reflejan directamente en un aumento del saldo.
El otro método mantiene la cantidad igual y aumenta la tasa de conversión: wstETH y WBETH de Binance pertenecen a esta categoría. Las recompensas se reflejan en que cada token representa cada vez más ETH. Algunos protocolos DeFi no son compatibles con tokens cuyo saldo cambia automáticamente, por lo que en DeFi es más común encontrar este tipo de formato envuelto.
【Cuáles son los riesgos】
Los riesgos del staking líquido se acumulan: los contratos inteligentes del protocolo pueden tener vulnerabilidades, los errores de los operadores de nodos pueden acarrear penalizaciones (slashing) y el precio de los LST en el mercado secundario puede caer por debajo del ETH que representan. Durante la fuerte caída del mercado de 2022, stETH llegó a cotizar con un descuento considerable en el mercado secundario.
Si además se usan los LST como garantía para pedir préstamos y apalancarse de forma recursiva, ese descuento también puede provocar liquidaciones. Parece que solo se le da otro uso al ETH en staking, pero en realidad se asumen varias capas más de riesgo.
【En una frase】
El staking líquido vuelve a poner en circulación el ETH en staking, a cambio de añadir una capa de riesgo del protocolo y un precio de mercado que puede desviarse. Antes de usarlo, conviene entender bien cómo se contabiliza y cuál es la vía de reembolso; así tendrás más claro a qué atenerte. Se aprende a base de golpes: primero hay que leer las reglas. No compres solo porque todo el mundo a tu alrededor lo hace.
¿Qué te gustaría ver en el próximo episodio? ¿DeFi o algún otro tema?