Los mercados de predicción elevaron al 70% la probabilidad de que los demócratas arrasen en el Congreso. El verdadero peso de esa cifra no está en quién gana, sino en que algo que antes se consideraba un «riesgo de cola» ha pasado a ser el «escenario base». Los precios de los activos tratan estas dos cosas de manera muy distinta: el riesgo de cola se puede ignorar; el escenario base obliga a reajustar los precios. Y ese reajuste nunca se produce poco a poco: ocurre de golpe en unas pocas horas.
Esto significa que ahora hay que llevar las cuentas de QQQB de otra manera.
1. La unidad de tiempo del apalancamiento son los «días»; la de los acontecimientos, los «segundos». El rebalanceo diario de un producto 3x solo promete triplicar el rendimiento del día y recalcula al cierre. No ofrece ninguna compensación por la trayectoria de «caer y luego recuperarse poco a poco»: si el índice subyacente primero cae un 10% y después sube un 11,1% para volver al punto de partida, el producto primero pierde un 30% y luego gana un 33,3%; aun así, el valor liquidativo queda un 6,7% por debajo. En un mercado oscilante, esta pérdida se descuenta poco a poco cada día; durante una ventana de eventos, se descuenta de una sola vez, justo al abrir el mercado 3️⃣
2. Los gaps son unidireccionales y los stop-loss no sirven de nada frente a ellos. El recuento de votos de las elecciones de mitad de mandato avanza mientras la bolsa estadounidense está cerrada; el activo subyacente no se puede negociar y las órdenes pendientes no pueden evitar un salto en la cotización. Si el índice cae un 10% en un día, el producto pierde un 30%; para volver al punto de partida se necesita una subida del 42,9%. Si cae aproximadamente un tercio en un solo día, el producto se queda directamente en cero: ese es el suelo que impone la estructura apalancada, no una cuestión de probabilidades. La negociación continua las 24 horas en Binance parece dar la ilusión de que se puede salir en cualquier momento, pero las horas de menor liquidez coinciden precisamente con las de mayor concentración de noticias.
3. La diversificación deja de funcionar en esta ventana. Cuando los movimientos están impulsados por acontecimientos, las correlaciones entre acciones individuales tienden a 1; a nivel del índice solo queda una variable, la beta, y un producto 3x simplemente la multiplica por tres, da igual cuántas acciones tenga en cartera. Al mismo tiempo, aumenta el coste de la protección antes del evento: las cotizaciones de las opciones sobre índices y de los instrumentos vinculados a la volatilidad ya incorporan el riesgo de gaps, aunque ese coste no aparezca en la tabla de comisiones de QQQB.
4. El 70% es un promedio ponderado de las expectativas de la gente, no una máquina de contar votos. Cuando las probabilidades se ajustan a la inversa, los gaps al alza también se multiplican por tres. Por eso, en este punto, resulta más rentable operar con estructuras que apostar por una dirección: las expectativas de un lado ya están bastante descontadas, y la asimetría restante tiene más que ver con «si el evento se desarrolla como se espera» que con «hacia qué lado se desarrolla».
Mi opinión: durante la ventana del evento, QQQB es más adecuado como instrumento para expresar una idea que como activo para mantener en cartera. No determines el tamaño de la posición según «cuánto tiempo piensas mantenerla»; calcúlalo a partir de «qué gap diario puedes soportar». Primero, imagina que un día el valor liquidativo abre un tercio por debajo. Si esa cifra te hace perder la calma, el tamaño de la posición no es el adecuado. Si de verdad vas a mantenerla durante la jornada electoral, gestiónala como una opción con fecha de vencimiento, no como una posición que dejas ahí sin tocar.
Un producto 3x puede borrar un tercio del capital en una sola jornada bursátil. Aclara primero esa cifra y después decide si quieres seguir en el mercado antes y después del día de las elecciones.
#QQQB #Cripto
Esto significa que ahora hay que llevar las cuentas de QQQB de otra manera.
1. La unidad de tiempo del apalancamiento son los «días»; la de los acontecimientos, los «segundos». El rebalanceo diario de un producto 3x solo promete triplicar el rendimiento del día y recalcula al cierre. No ofrece ninguna compensación por la trayectoria de «caer y luego recuperarse poco a poco»: si el índice subyacente primero cae un 10% y después sube un 11,1% para volver al punto de partida, el producto primero pierde un 30% y luego gana un 33,3%; aun así, el valor liquidativo queda un 6,7% por debajo. En un mercado oscilante, esta pérdida se descuenta poco a poco cada día; durante una ventana de eventos, se descuenta de una sola vez, justo al abrir el mercado 3️⃣
2. Los gaps son unidireccionales y los stop-loss no sirven de nada frente a ellos. El recuento de votos de las elecciones de mitad de mandato avanza mientras la bolsa estadounidense está cerrada; el activo subyacente no se puede negociar y las órdenes pendientes no pueden evitar un salto en la cotización. Si el índice cae un 10% en un día, el producto pierde un 30%; para volver al punto de partida se necesita una subida del 42,9%. Si cae aproximadamente un tercio en un solo día, el producto se queda directamente en cero: ese es el suelo que impone la estructura apalancada, no una cuestión de probabilidades. La negociación continua las 24 horas en Binance parece dar la ilusión de que se puede salir en cualquier momento, pero las horas de menor liquidez coinciden precisamente con las de mayor concentración de noticias.
3. La diversificación deja de funcionar en esta ventana. Cuando los movimientos están impulsados por acontecimientos, las correlaciones entre acciones individuales tienden a 1; a nivel del índice solo queda una variable, la beta, y un producto 3x simplemente la multiplica por tres, da igual cuántas acciones tenga en cartera. Al mismo tiempo, aumenta el coste de la protección antes del evento: las cotizaciones de las opciones sobre índices y de los instrumentos vinculados a la volatilidad ya incorporan el riesgo de gaps, aunque ese coste no aparezca en la tabla de comisiones de QQQB.
4. El 70% es un promedio ponderado de las expectativas de la gente, no una máquina de contar votos. Cuando las probabilidades se ajustan a la inversa, los gaps al alza también se multiplican por tres. Por eso, en este punto, resulta más rentable operar con estructuras que apostar por una dirección: las expectativas de un lado ya están bastante descontadas, y la asimetría restante tiene más que ver con «si el evento se desarrolla como se espera» que con «hacia qué lado se desarrolla».
Mi opinión: durante la ventana del evento, QQQB es más adecuado como instrumento para expresar una idea que como activo para mantener en cartera. No determines el tamaño de la posición según «cuánto tiempo piensas mantenerla»; calcúlalo a partir de «qué gap diario puedes soportar». Primero, imagina que un día el valor liquidativo abre un tercio por debajo. Si esa cifra te hace perder la calma, el tamaño de la posición no es el adecuado. Si de verdad vas a mantenerla durante la jornada electoral, gestiónala como una opción con fecha de vencimiento, no como una posición que dejas ahí sin tocar.
Un producto 3x puede borrar un tercio del capital en una sola jornada bursátil. Aclara primero esa cifra y después decide si quieres seguir en el mercado antes y después del día de las elecciones.
#QQQB #Cripto