En el material trimestral publicado el lunes por Pershing Square, se dio una nueva caracterización al gasto en IA de las grandes tecnológicas: inversión ofensiva. El dinero defensivo busca proteger el negocio existente; el ofensivo, ganar cuota de mercado. El plazo de tolerancia no es el mismo: para este último, es mucho más corto.
El material también presentaba una serie de cifras: el gasto de capital de los hiperescaladores pasó de unos 140.000 millones de dólares en 2023 a unos 740.000 millones este año, y el consenso del mercado cree que superará el billón el próximo año. Las cifras son contundentes, pero las premisas son frágiles. Si los ingresos no acompañan, recortar el gasto de capital pasará a estar sobre la mesa.
La semana pasada, Ackman habló de la otra mitad en un pódcast. No cree que la demanda de capacidad de cómputo sea en sí misma una burbuja. El verdadero riesgo está en las empresas de alquiler de capacidad de cómputo y los centros de datos que dependen de la expansión de la deuda, así como en la electricidad que estos consumen. Si se separan la demanda y la financiación, el mismo dinero puede llevar a dos conclusiones distintas.
Lo que realmente marcará el ritmo en este frente será el flujo de caja operativo de los próximos trimestres. Por rápido que se construya la capacidad de cómputo, al final los ingresos tendrán que cubrir la factura.
$BTC $NVDA #AI资本开支 #FlujoDeCaja
El material también presentaba una serie de cifras: el gasto de capital de los hiperescaladores pasó de unos 140.000 millones de dólares en 2023 a unos 740.000 millones este año, y el consenso del mercado cree que superará el billón el próximo año. Las cifras son contundentes, pero las premisas son frágiles. Si los ingresos no acompañan, recortar el gasto de capital pasará a estar sobre la mesa.
La semana pasada, Ackman habló de la otra mitad en un pódcast. No cree que la demanda de capacidad de cómputo sea en sí misma una burbuja. El verdadero riesgo está en las empresas de alquiler de capacidad de cómputo y los centros de datos que dependen de la expansión de la deuda, así como en la electricidad que estos consumen. Si se separan la demanda y la financiación, el mismo dinero puede llevar a dos conclusiones distintas.
Lo que realmente marcará el ritmo en este frente será el flujo de caja operativo de los próximos trimestres. Por rápido que se construya la capacidad de cómputo, al final los ingresos tendrán que cubrir la factura.
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