El volumen de negociación de los contratos de ZEC alcanzó hoy los 1.111 millones de dólares. En términos de 24 horas, se sitúa entre los tres primeros de todo el mercado, pero el precio apenas se movió un 0,48% y cerró en 1250.11. Ha entrado dinero, pero no hay una dirección clara; esta combinación merece más atención que una tendencia unilateral.
Primero, veamos qué tipo de dinero es. El interés abierto es de 531 millones de dólares, frente a un volumen diario de 1.111 millones: la rotación supera el doble. En los contratos perpetuos con una posición establecida, el interés abierto y el volumen diario suelen estar más o menos en el mismo nivel. Ahora, el interés abierto es menos de la mitad del volumen, lo que significa que la mayor parte de esas operaciones son posiciones de cobertura y de corto plazo que se abren y se cierran el mismo día; no son posiciones base de quienes se preparan para mantenerlas durante un tiempo. El volumen ha llegado a la primera división, pero las posiciones no han crecido a la par. Este volumen no puede sostener una tendencia; solo puede sostener la volatilidad.
Luego está la discrepancia entre la tasa de financiación y la estructura de las cuentas. La tasa de financiación a 8 horas sigue en +0.0100%, el límite máximo de los contratos perpetuos, sin margen para subir más; anualizada, ronda el 11%. Los alcistas pagan a los bajistas el alquiler más caro posible. Sin embargo, solo el 46.8% de las cuentas son alcistas: por número de cuentas, hay más posiciones bajistas. Quienes pagan la tarifa completa son, en realidad, unas pocas cuentas grandes, no el conjunto de los pequeños inversores. Así que aquí la idea de que «hay demasiados alcistas» está al revés: son pocos, pero mueven mucho dinero. Si esos alcistas con grandes posiciones se retiran, la tasa de financiación caerá mucho más rápido que el precio.
En tercer lugar, está el coste de mantener la posición. Un 0.01% cada 8 horas equivale a un 0.03% diario y a un 11% anualizado. La subida de las últimas 24 horas es del 0.49%, así que sobre el papel hay ganancias, pero dos días de movimiento lateral bastarían para borrar el rendimiento del carry. Con la tasa al máximo, la opción racional para los alcistas no es quedarse quietos, sino cerrar posiciones cuando el precio sube. Esto explica precisamente por qué el volumen es tan alto pero el precio no logra avanzar: el volumen lo generan posiciones que entran y salen repetidamente, no nuevas compras que empujen el precio.
El riesgo es que, cuando la elasticidad direccional llega a cero, lo habitual no es que la situación se resuelva poco a poco, sino que se produzca una expansión brusca de la volatilidad. No se sabe hacia dónde irá, pero hay mechas por ambos lados: los alcistas pagan la tasa máxima y no pueden soportarlo indefinidamente; los bajistas son mayoría entre las cuentas y no pueden soportar una subida del precio. Quien ceda primero activará los stops de la otra parte.
Lo que realmente hay que vigilar no es el precio, sino el interés abierto. Si la cifra de 531 millones de dólares aumenta al mismo tiempo que sube el precio, significa que está entrando dinero nuevo y se puede seguir la dirección. Si el precio se mueve pero el interés abierto se mantiene plano, esta ronda seguirá siendo solo rotación; entrar persiguiendo el movimiento equivaldría a pagar las comisiones de otros.
Mi postura: no tomar partido en este nivel; esperar a que el interés abierto marque primero la dirección. Con la tasa de financiación al máximo, abrir posiciones alcistas ofrece una relación riesgo-beneficio muy mala. Las posiciones bajistas, aunque estén del lado favorable de la tasa de financiación, van contra el volumen de capital, así que ninguna de las dos opciones sale barata. Esperar a que aumente la volatilidad antes de actuar es más rentable que adivinar ahora la dirección. Cuando un mercado sin elasticidad se decanta por un lado, el deslizamiento puede ser más fuerte de lo habitual; no abras posiciones con un tamaño normal.
#ZEC #加密货币 #Crypto
Primero, veamos qué tipo de dinero es. El interés abierto es de 531 millones de dólares, frente a un volumen diario de 1.111 millones: la rotación supera el doble. En los contratos perpetuos con una posición establecida, el interés abierto y el volumen diario suelen estar más o menos en el mismo nivel. Ahora, el interés abierto es menos de la mitad del volumen, lo que significa que la mayor parte de esas operaciones son posiciones de cobertura y de corto plazo que se abren y se cierran el mismo día; no son posiciones base de quienes se preparan para mantenerlas durante un tiempo. El volumen ha llegado a la primera división, pero las posiciones no han crecido a la par. Este volumen no puede sostener una tendencia; solo puede sostener la volatilidad.
Luego está la discrepancia entre la tasa de financiación y la estructura de las cuentas. La tasa de financiación a 8 horas sigue en +0.0100%, el límite máximo de los contratos perpetuos, sin margen para subir más; anualizada, ronda el 11%. Los alcistas pagan a los bajistas el alquiler más caro posible. Sin embargo, solo el 46.8% de las cuentas son alcistas: por número de cuentas, hay más posiciones bajistas. Quienes pagan la tarifa completa son, en realidad, unas pocas cuentas grandes, no el conjunto de los pequeños inversores. Así que aquí la idea de que «hay demasiados alcistas» está al revés: son pocos, pero mueven mucho dinero. Si esos alcistas con grandes posiciones se retiran, la tasa de financiación caerá mucho más rápido que el precio.
En tercer lugar, está el coste de mantener la posición. Un 0.01% cada 8 horas equivale a un 0.03% diario y a un 11% anualizado. La subida de las últimas 24 horas es del 0.49%, así que sobre el papel hay ganancias, pero dos días de movimiento lateral bastarían para borrar el rendimiento del carry. Con la tasa al máximo, la opción racional para los alcistas no es quedarse quietos, sino cerrar posiciones cuando el precio sube. Esto explica precisamente por qué el volumen es tan alto pero el precio no logra avanzar: el volumen lo generan posiciones que entran y salen repetidamente, no nuevas compras que empujen el precio.
El riesgo es que, cuando la elasticidad direccional llega a cero, lo habitual no es que la situación se resuelva poco a poco, sino que se produzca una expansión brusca de la volatilidad. No se sabe hacia dónde irá, pero hay mechas por ambos lados: los alcistas pagan la tasa máxima y no pueden soportarlo indefinidamente; los bajistas son mayoría entre las cuentas y no pueden soportar una subida del precio. Quien ceda primero activará los stops de la otra parte.
Lo que realmente hay que vigilar no es el precio, sino el interés abierto. Si la cifra de 531 millones de dólares aumenta al mismo tiempo que sube el precio, significa que está entrando dinero nuevo y se puede seguir la dirección. Si el precio se mueve pero el interés abierto se mantiene plano, esta ronda seguirá siendo solo rotación; entrar persiguiendo el movimiento equivaldría a pagar las comisiones de otros.
Mi postura: no tomar partido en este nivel; esperar a que el interés abierto marque primero la dirección. Con la tasa de financiación al máximo, abrir posiciones alcistas ofrece una relación riesgo-beneficio muy mala. Las posiciones bajistas, aunque estén del lado favorable de la tasa de financiación, van contra el volumen de capital, así que ninguna de las dos opciones sale barata. Esperar a que aumente la volatilidad antes de actuar es más rentable que adivinar ahora la dirección. Cuando un mercado sin elasticidad se decanta por un lado, el deslizamiento puede ser más fuerte de lo habitual; no abras posiciones con un tamaño normal.
#ZEC #加密货币 #Crypto