Un estudio publicado el 30 de octubre por personal de la Reserva Federal concluyó que, incluso después de vender casi todos los bonos del Tesoro que obtienen en las subastas, los intermediarios aún pueden seguir financiando los bonos del Tesoro en manos de sus clientes. El estudio estima que por cada dólar de emisión de bonos del Tesoro estadounidense con cupón, el tamaño del balance de los intermediarios aumenta aproximadamente 0,21 dólares, y que la financiación a clientes representa cerca de dos tercios de ese incremento. Estas estimaciones reflejan relaciones históricas, no tensiones medidas en octubre de 2026. El estudio vincula la emisión de bonos del Tesoro con un mayor uso de los límites internos de riesgo de las mesas de negociación, pero el efecto ilustrativo sobre el coeficiente de apalancamiento es muy inferior al margen regulatorio agregado. Que las tensiones en la financiación de bonos del Tesoro se transmitan al bitcoin sigue siendo una conjetura; harían falta pruebas de que los intermediarios sujetos a restricciones redujeron la financiación de bitcoin.