El viernes, los ETF al contado de bitcoin de Estados Unidos registraron salidas netas de 643 millones de dólares en un solo día, la mayor fuga diaria desde el 25 de junio. El detonante fue el robo sufrido por Binance el jueves. Un máximo de cuatro meses, acompañado de una noticia de seguridad: la primera reacción del mercado fue muy directa: primero salir, ya veremos después.

A decir verdad, esta cifra no es letal si se compara con el tamaño total de los ETF, pero su valor como señal supera al importe en sí. Los datos de suscripciones y reembolsos de los ETF se publican a diario y, por naturaleza, se han convertido en un termómetro en tiempo real del sentimiento: las instituciones y los grandes inversores no promocionan operaciones en las redes sociales; votan con los pies. Y ahora, esos pies están del lado de los reembolsos.

En mi opinión, el robo a Binance y las salidas de los ETF no guardan una relación estricta de causa y efecto; más bien, el apetito por el riesgo disminuyó al mismo tiempo. Las participaciones de los ETF están respaldadas por el almacenamiento en frío de las entidades de custodia, mientras que el robo de una billetera caliente de un exchange responde a otro modelo de riesgo. Pero a los inversores del mercado secundario eso les da igual: cuando aparece la palabra «hackeo» en un titular, reducir posiciones es lo más sencillo.

En los próximos días, lo más importante será observar si la tendencia se mantiene. Las grandes salidas de un solo día suelen ser impulsos puntuales y se revierten al día siguiente; solo si se convierten en salidas netas durante varios días seguidos significará que el capital está reevaluando realmente el riesgo, y no limitándose a desahogar sus emociones una vez.

Por cierto, este tipo de incidentes siempre vuelve a poner sobre la mesa el viejo debate sobre la autocustodia y los riesgos de custodia, y esta vez no es diferente. Pero para la mayoría de quienes invierten a través de ETF, la verdadera disyuntiva nunca ha sido si deben custodiar sus propias claves privadas, sino si pueden soportar la volatilidad que generan estas noticias.

El contenido anterior no constituye asesoramiento de inversión.

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