$XAG De 121 a 49: muchos preguntan «¿dónde están los costes y dónde está el suelo?». Seamos claros desde el principio: los costes sostienen el suelo a largo plazo, no el precio actual.
La plata al contado cotiza a unos 49,12 dólares la onza; el viernes cayó un 6,3% en una sola sesión y en octubre acumula una bajada de aproximadamente el 18%–19%. El máximo de enero de este año fue de unos 121,64 dólares: desde entonces ha caído cerca de un 60%, y el mínimo de las últimas 52 semanas, 47,12, está justo ahí. La ratio oro/plata ronda 79, lo que indica que la plata está claramente barata en relación con el oro.
¿Por qué cae? Coinciden tres factores: ① El IPC estadounidense de septiembre subió un 3,7% y el precio del petróleo se disparó; el mercado apuesta por una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre, mientras el dólar y los tipos de interés reales suben. ② Se está produciendo una liquidación épica de posiciones especulativas: en tres semanas, los fondos de gestión vendieron en neto unos 2.200 millones de dólares en futuros de plata y las posiciones largas netas cayeron a su nivel más bajo desde el primer trimestre de 2024. El viernes también hubo ventas forzadas en bolsa cuyo impacto se extendió a otros mercados. ③ La demanda industrial se debilita: se prevé que el uso industrial de plata caiga un 3% en 2026 y que el uso en energía fotovoltaica disminuya un 19%. J.P. Morgan incluso prevé una caída del 30% en la demanda fotovoltaica y advierte que la escasez podría convertirse en excedente.
El soporte tiene tres niveles: a corto plazo, 47–50 es la zona del mínimo anterior y un umbral psicológico; una vez liquidadas las posiciones, a los bajistas no les queda mucha munición. A medio plazo, lo respaldan el sexto año consecutivo de déficit de oferta —unos 46 millones de onzas en 2026— y la baja elasticidad de la oferta de subproductos. En cuanto a los costes, hay que ser sinceros: el coste total de mantenimiento de las principales minas de plata oscila entre unos 12 y 23 dólares; en las minas de costes más altos ronda los 31,5, y las instituciones consideran que 25–30 es el «suelo económico» a largo plazo. A 49, el precio actual sigue siendo el doble del coste medio. Los costes no pueden salvar el precio actual; lo que sostienen es la zona de 25–30.
Elige tu postura: A) 47–50 es el suelo; comprar por partes. / B) Esperar a que se celebre la reunión de diciembre de la Reserva Federal y decidir después. / C) El debilitamiento de la energía fotovoltaica es estructural y pondrá a prueba la zona de 30–40. ¿Cuál eliges y por qué?
Solo es un registro de análisis personal; no constituye una recomendación de inversión.
La plata al contado cotiza a unos 49,12 dólares la onza; el viernes cayó un 6,3% en una sola sesión y en octubre acumula una bajada de aproximadamente el 18%–19%. El máximo de enero de este año fue de unos 121,64 dólares: desde entonces ha caído cerca de un 60%, y el mínimo de las últimas 52 semanas, 47,12, está justo ahí. La ratio oro/plata ronda 79, lo que indica que la plata está claramente barata en relación con el oro.
¿Por qué cae? Coinciden tres factores: ① El IPC estadounidense de septiembre subió un 3,7% y el precio del petróleo se disparó; el mercado apuesta por una subida de tipos de la Reserva Federal en diciembre, mientras el dólar y los tipos de interés reales suben. ② Se está produciendo una liquidación épica de posiciones especulativas: en tres semanas, los fondos de gestión vendieron en neto unos 2.200 millones de dólares en futuros de plata y las posiciones largas netas cayeron a su nivel más bajo desde el primer trimestre de 2024. El viernes también hubo ventas forzadas en bolsa cuyo impacto se extendió a otros mercados. ③ La demanda industrial se debilita: se prevé que el uso industrial de plata caiga un 3% en 2026 y que el uso en energía fotovoltaica disminuya un 19%. J.P. Morgan incluso prevé una caída del 30% en la demanda fotovoltaica y advierte que la escasez podría convertirse en excedente.
El soporte tiene tres niveles: a corto plazo, 47–50 es la zona del mínimo anterior y un umbral psicológico; una vez liquidadas las posiciones, a los bajistas no les queda mucha munición. A medio plazo, lo respaldan el sexto año consecutivo de déficit de oferta —unos 46 millones de onzas en 2026— y la baja elasticidad de la oferta de subproductos. En cuanto a los costes, hay que ser sinceros: el coste total de mantenimiento de las principales minas de plata oscila entre unos 12 y 23 dólares; en las minas de costes más altos ronda los 31,5, y las instituciones consideran que 25–30 es el «suelo económico» a largo plazo. A 49, el precio actual sigue siendo el doble del coste medio. Los costes no pueden salvar el precio actual; lo que sostienen es la zona de 25–30.
Elige tu postura: A) 47–50 es el suelo; comprar por partes. / B) Esperar a que se celebre la reunión de diciembre de la Reserva Federal y decidir después. / C) El debilitamiento de la energía fotovoltaica es estructural y pondrá a prueba la zona de 30–40. ¿Cuál eliges y por qué?
Solo es un registro de análisis personal; no constituye una recomendación de inversión.