S&P Global Ratings ha rebajado la perspectiva de Meta, alegando el aumento de los costes de IA y preocupaciones sobre el flujo de caja. Cambió la perspectiva de la calificación crediticia AA- de Meta de estable a negativa. Aunque la calificación mantiene al gigante tecnológico firmemente entre las empresas de primer nivel, muy por encima del umbral de BB+ de los bonos «basura», la perspectiva negativa sirve como advertencia oficial de un posible riesgo a la baja.
En su comunicado, S&P Global Ratings cuestionó directamente la estrategia de IA de Meta y sostuvo que el gigante de las redes sociales tiene menos vías de monetización que sus grandes rivales tecnológicos. Destacó que todavía no está claro cuándo las inversiones de la empresa en infraestructura empezarán a generar ingresos suficientes para cubrir el aumento de los gastos. La nueva evaluación de Meta apunta a la incertidumbre sobre cuánto durarán los elevados gastos de capital y el flujo de caja operativo libre negativo continuado, afirmó S&P.
Sin embargo, Meta ha cuestionado la evaluación. «Respetuosamente, discrepamos de la afirmación de S&P sobre las capacidades de Meta para monetizar la IA. Vemos importantes oportunidades de producto y de negocio por delante, que respaldan nuestro sólido perfil crediticio», declaró el portavoz Kamran Mumtaz. En su informe de resultados del tercer trimestre, la empresa comunicó ganancias ajustadas de 7,40 dólares por acción, una mejora del 2,1% respecto al mismo periodo del año anterior y un 13,5% por encima de la previsión de consenso. En el trimestre, sus ingresos alcanzaron los 64.600 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 26% y supera las estimaciones en un 1,88%.
Meta rechaza la evaluación de S&P Global Ratings
La mayor parte de ese desempeño de los ingresos se sustentó en un mercado publicitario sólido, con un aumento del 10% en el volumen de anuncios y del 14% en el poder de fijación de precios. Las inversiones de Meta en IA ya están mejorando su negocio publicitario (con mejores recomendaciones, mayor interacción de los usuarios y una segmentación más eficaz de los anuncios), pero a S&P le preocupa que esas mejoras no generen suficientes ingresos adicionales para compensar el enorme costo de construir y operar la infraestructura de IA.
A diferencia de las empresas de computación en la nube, que pueden vender directamente capacidad de cómputo y servicios de IA a clientes empresariales, Meta tradicionalmente ha vendido publicidad en Facebook, Instagram y WhatsApp. Sus herramientas de IA podrían generar nuevas fuentes de ingresos, pero la empresa no ha demostrado que esas oportunidades vayan a producir retornos suficientes para cubrir los costos de infraestructura. Meta afirma que sus inversiones crearán grandes oportunidades de negocio y mejorarán sus productos actuales, pero el momento y la magnitud de esos retornos no están claros.
Sin embargo, su rentabilidad operativa se vio afectada por el doble golpe del aumento acelerado de los gastos de infraestructura de capital y el incremento de los costos legales. La empresa registró un flujo de caja libre negativo, con un déficit de 2.120 millones de dólares por primera vez. En general, también proyectó gastos de capital de entre 135.000 y 145.000 millones de dólares para todo el año. Del mismo modo, según las proyecciones de S&P, los gastos de capital de la empresa alcanzarían los 140.000 millones de dólares este año y luego se dispararían a más de 225.000 millones para 2027.
Meta planea recaudar 95.000 millones de dólares mediante la venta de acciones
Sin embargo, la agencia de calificación señaló en su comunicado que este enorme aumento del gasto podría elevar el ratio de apalancamiento del gigante tecnológico por encima de 1,0x ya el próximo año, un salto drástico frente al aproximadamente 0,1x registrado el año pasado. A pesar de la creciente presión financiera, Meta aún dispone de recursos considerables para respaldar su expansión. Al 30 de septiembre de 2026, tenía 82.450 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables, además de un flujo de caja operativo de 32.790 millones de dólares durante el tercer trimestre; por tanto, su negocio principal sigue generando una liquidez considerable.
Sin embargo, su deuda a largo plazo aún ascendía a unos 80.920 millones de dólares al cierre del trimestre, y las crecientes necesidades de endeudamiento derivadas del gasto en infraestructura, las agresivas inversiones en infraestructura y el menor flujo de caja libre podrían erosionar la flexibilidad financiera que le ha permitido obtener una sólida calificación crediticia. Meta reveló recientemente sus planes de recaudar 95.000 millones de dólares mediante la venta de acciones para ayudar a ampliar la capacidad de sus centros de datos. El proyecto comenzará con una serie de operaciones por valor de 35.000 millones de dólares, que Meta espera financiar en su mayor parte mediante la emisión de acciones ordinarias.
Tres empresas, entre ellas Nvidia, Advanced Micro Devices y Broadcom, ya han manifestado un interés preliminar en comprar hasta 5.000 millones de dólares en acciones, según documentos corporativos. Además, el programa de captación de fondos incluirá 12.500 millones de dólares en acciones depositarias de Serie A, que representan una fracción (1/20) de las acciones preferentes convertibles obligatorias de Serie A de Meta.
Estos complejos valores se negociarán por separado en Nasdaq con un símbolo bursátil especial hasta el 15 de agosto de 2029, fecha en la que se convertirán automáticamente en acciones ordinarias de Meta. Aun así, los suscriptores de Wall Street pueden ampliar la operación comprando otros 3.375 millones de acciones ordinarias y 37,5 millones de unidades depositarias. Además, la empresa tecnológica pondrá en marcha un programa de venta de acciones al precio de mercado (ATM) durante los primeros meses del próximo año para recaudar alrededor de 60.000 millones de dólares mediante la venta de acciones.
La publicación «Meta afronta una rebaja de sus perspectivas crediticias mientras el gasto en IA sigue drenando efectivo» apareció primero en Coinfea.