Este fin de semana junté tres noticias y me dio la impresión de que hablaban de lo mismo: el apetito por el riesgo en las finanzas tradicionales se está enfriando, y tarde o temprano ese frío llegará al mundo cripto.
Primero, la IA. Según informó el WSJ, OpenAI quería recaudar originalmente 30.000 millones de dólares en esta ronda, pero al final solo consiguió unos 11.000 millones. Ya ha rebajado el objetivo a un máximo de 20.000 millones, con una valoración de unos 1,25 billones. Incluso a las empresas de IA más prometedoras les está costando conseguir financiación. No creo que eso signifique que la gente haya dejado de creer en la IA; más bien, parece que los grandes fondos del mercado privado ya no quieren invertir más a estos precios. Si el mercado privado echa el freno, las acciones tecnológicas pierden una capa de apoyo.
Después, las empresas vinculadas a las criptomonedas. En el Nasdaq hay una empresa llamada NXTT, con una capitalización bursátil de unos 7,8 millones de dólares y unos 5.833 BTC en sus libros. Al precio actual, eso equivale a más de 50 veces su propia capitalización. El 30 de octubre, hora del este de EE. UU., su consejo de administración aprobó por escrito que esos BTC se puedan vender por partes o utilizarse como garantía para obtener financiación. Entre los motivos mencionó expresamente el riesgo de la computación cuántica. De esos BTC, 5.000 se compraron en marzo de 2025 a un coste aproximado de 31.600 dólares por moneda, así que, si realmente los venden, la operación mostraría ganancias en los libros.
Lo que me preocupa no son esos miles de BTC; no son tantos en el contexto de todo el mercado. Lo que me preocupa es que ha cambiado el papel de estas empresas. Antes, la historia que contaban era la de acumular monedas: cuantas más tenían, más potencial veía el mercado en sus acciones. Ahora el consejo de administración ha incluido la venta en una resolución. Las empresas cuyas tenencias superan ampliamente su capitalización bursátil pasan de ser compradoras a convertirse en posibles vendedoras. El mercado ahora se pondrá a hacer cuentas: ¿cuántas empresas con una estructura similar hay?
La tercera noticia es sobre la Bolsa de Moscú. Tiene previsto iniciar el 1 de diciembre un programa piloto para permitir la negociación al contado de BTC, ETH y USDT. Los inversores particulares primero tendrán que superar una prueba de conocimientos, y podrán comprar un máximo de 300.000 rublos al año a través de cada intermediario. El límite no es grande, pero la dirección está clara: las bolsas tradicionales están compitiendo por convertirse en la puerta de entrada a las criptomonedas.
Lo interesante es que todas estas noticias coincidieran en la misma semana. Por un lado, el dinero se está retirando; por otro, se abren las puertas. Que haya más vías de acceso es positivo a largo plazo, pero eso resuelve quién podrá entrar en el futuro, no si la gente está dispuesta a asumir riesgos ahora. A corto plazo, el apetito por el riesgo todavía dependerá de cómo les vaya a las acciones tecnológicas estadounidenses.
El viernes, el Nasdaq cayó un 2,9%, pero esa noche el mundo cripto prácticamente no se movió con él. Esta vez no lo siguió; el lunes veremos si se pone al día con una caída.
Por ahora, solo vigilaré dos cosas. La primera: si las acciones tecnológicas estadounidenses consiguen dejar de caer el lunes. La segunda: si aparece alguna otra empresa de tesorería para anunciar que va a vender sus monedas.
Si el lunes las acciones tecnológicas se estabilizan y durante la próxima semana o las dos siguientes ninguna otra empresa de tesorería anuncia que va a vender, entonces retiraré mi hipótesis de que el enfriamiento del apetito por el riesgo acabará llegando al mundo cripto. Lo reconoceré.
Repasemos también mi comentario de ayer sobre SOXL. Dije que el apalancamiento en semiconductores estaba sufriendo pérdidas durante la noche, pero que eso no se había transmitido al mundo cripto, y que el lunes al abrir el mercado volveríamos a mirar el nivel de 70. En Gate, SOXL cotiza ahora a unos 79,1; su mínimo de las últimas 24 horas fue 76,75, todavía lejos de 70. Sin embargo, el volumen de negociación del fin de semana es escaso, así que no permite sacar muchas conclusiones. Seguimos pendientes del lunes.
Esto es solo una observación y no constituye una recomendación.
Primero, la IA. Según informó el WSJ, OpenAI quería recaudar originalmente 30.000 millones de dólares en esta ronda, pero al final solo consiguió unos 11.000 millones. Ya ha rebajado el objetivo a un máximo de 20.000 millones, con una valoración de unos 1,25 billones. Incluso a las empresas de IA más prometedoras les está costando conseguir financiación. No creo que eso signifique que la gente haya dejado de creer en la IA; más bien, parece que los grandes fondos del mercado privado ya no quieren invertir más a estos precios. Si el mercado privado echa el freno, las acciones tecnológicas pierden una capa de apoyo.
Después, las empresas vinculadas a las criptomonedas. En el Nasdaq hay una empresa llamada NXTT, con una capitalización bursátil de unos 7,8 millones de dólares y unos 5.833 BTC en sus libros. Al precio actual, eso equivale a más de 50 veces su propia capitalización. El 30 de octubre, hora del este de EE. UU., su consejo de administración aprobó por escrito que esos BTC se puedan vender por partes o utilizarse como garantía para obtener financiación. Entre los motivos mencionó expresamente el riesgo de la computación cuántica. De esos BTC, 5.000 se compraron en marzo de 2025 a un coste aproximado de 31.600 dólares por moneda, así que, si realmente los venden, la operación mostraría ganancias en los libros.
Lo que me preocupa no son esos miles de BTC; no son tantos en el contexto de todo el mercado. Lo que me preocupa es que ha cambiado el papel de estas empresas. Antes, la historia que contaban era la de acumular monedas: cuantas más tenían, más potencial veía el mercado en sus acciones. Ahora el consejo de administración ha incluido la venta en una resolución. Las empresas cuyas tenencias superan ampliamente su capitalización bursátil pasan de ser compradoras a convertirse en posibles vendedoras. El mercado ahora se pondrá a hacer cuentas: ¿cuántas empresas con una estructura similar hay?
La tercera noticia es sobre la Bolsa de Moscú. Tiene previsto iniciar el 1 de diciembre un programa piloto para permitir la negociación al contado de BTC, ETH y USDT. Los inversores particulares primero tendrán que superar una prueba de conocimientos, y podrán comprar un máximo de 300.000 rublos al año a través de cada intermediario. El límite no es grande, pero la dirección está clara: las bolsas tradicionales están compitiendo por convertirse en la puerta de entrada a las criptomonedas.
Lo interesante es que todas estas noticias coincidieran en la misma semana. Por un lado, el dinero se está retirando; por otro, se abren las puertas. Que haya más vías de acceso es positivo a largo plazo, pero eso resuelve quién podrá entrar en el futuro, no si la gente está dispuesta a asumir riesgos ahora. A corto plazo, el apetito por el riesgo todavía dependerá de cómo les vaya a las acciones tecnológicas estadounidenses.
El viernes, el Nasdaq cayó un 2,9%, pero esa noche el mundo cripto prácticamente no se movió con él. Esta vez no lo siguió; el lunes veremos si se pone al día con una caída.
Por ahora, solo vigilaré dos cosas. La primera: si las acciones tecnológicas estadounidenses consiguen dejar de caer el lunes. La segunda: si aparece alguna otra empresa de tesorería para anunciar que va a vender sus monedas.
Si el lunes las acciones tecnológicas se estabilizan y durante la próxima semana o las dos siguientes ninguna otra empresa de tesorería anuncia que va a vender, entonces retiraré mi hipótesis de que el enfriamiento del apetito por el riesgo acabará llegando al mundo cripto. Lo reconoceré.
Repasemos también mi comentario de ayer sobre SOXL. Dije que el apalancamiento en semiconductores estaba sufriendo pérdidas durante la noche, pero que eso no se había transmitido al mundo cripto, y que el lunes al abrir el mercado volveríamos a mirar el nivel de 70. En Gate, SOXL cotiza ahora a unos 79,1; su mínimo de las últimas 24 horas fue 76,75, todavía lejos de 70. Sin embargo, el volumen de negociación del fin de semana es escaso, así que no permite sacar muchas conclusiones. Seguimos pendientes del lunes.
Esto es solo una observación y no constituye una recomendación.