【Las acciones estadounidenses se desploman y el oro cae por debajo de los 3.900 dólares: ¿adónde fue a parar el dinero que buscaba refugio?】
Lo más inusual de esta ola de ventas del 30 de octubre fue que ni siquiera el oro $XAU logró escapar. El Nasdaq cayó un 2,86%, el índice de semiconductores de Filadelfia se desplomó un 7,2%, el oro al contado bajó un 3,5%, hasta los 3.881 dólares, la plata cayó por debajo de los 50 dólares y $BTC también descendió por debajo de los 77.000 dólares. Solo los bonos del Tesoro estadounidense absorbieron el dinero: el rendimiento de los bonos a 10 años retrocedió hasta el 4,93%. Esto demuestra que el mercado no está simplemente comprando activos refugio, sino redistribuyendo su exposición al riesgo.
La caída de las acciones estadounidenses tuvo un detonante bastante claro: el gasto de capital en IA es cada vez mayor, pero los retornos de la inversión empiezan a ponerse en duda. Intel se desplomó un 28,6% en una sola sesión, mientras que Amazon y Alphabet ya habían sufrido presiones por sus inversiones en IA y sus problemas de flujo de caja. Al debilitarse las valoraciones de las tecnológicas, las instituciones necesitan reducir sus posiciones, y es posible que también recurran a activos líquidos como el oro para cubrir garantías o materializar ganancias.
El oro también afronta presiones propias. El alza del precio del petróleo ha reavivado las preocupaciones inflacionarias, y las expectativas de subidas de los tipos de interés perjudican a los activos que no generan intereses. El oro llegó a subir hasta los 5.595 dólares en enero, pero ahora ha retrocedido alrededor de un 30%. La plata lo ha pasado aún peor: además de su carácter financiero, también le afecta el debilitamiento de las perspectivas de demanda industrial. Esta caída ya no se debe únicamente a la toma de beneficios a corto plazo.
BTC, por su parte, sufrió un cisne negro. Binance fue víctima de un ataque informático de unos 6.300 millones de dólares, un incidente de seguridad sin precedentes en la historia del sector cripto. Aunque Binance afirmó el 31 de octubre que había reunido unos 6.000 millones de dólares para cubrir las pérdidas, recuperar la confianza en la seguridad de los exchanges llevará tiempo.
Creo que esta vez se trata de un desapalancamiento entre distintas clases de activos, no de la desaparición total del dinero que busca refugio. La subida de los bonos del Tesoro estadounidense indica que el dinero sigue buscando un lugar seguro; por ahora, el oro y BTC aún no han vuelto a atraerlo. A corto plazo, no hay que apresurarse a declarar que el oro y BTC han perdido su condición de refugio. Lo que realmente merece la pena observar es si, una vez estabilizadas las acciones estadounidenses, el oro puede volver a superar los 4.000 dólares y BTC puede recuperar el rango de los 77.000 a los 80.000 dólares. Si ni siquiera hay dinero que respalde un rebote, es probable que este ajuste aún no haya terminado.
Lo más inusual de esta ola de ventas del 30 de octubre fue que ni siquiera el oro $XAU logró escapar. El Nasdaq cayó un 2,86%, el índice de semiconductores de Filadelfia se desplomó un 7,2%, el oro al contado bajó un 3,5%, hasta los 3.881 dólares, la plata cayó por debajo de los 50 dólares y $BTC también descendió por debajo de los 77.000 dólares. Solo los bonos del Tesoro estadounidense absorbieron el dinero: el rendimiento de los bonos a 10 años retrocedió hasta el 4,93%. Esto demuestra que el mercado no está simplemente comprando activos refugio, sino redistribuyendo su exposición al riesgo.
La caída de las acciones estadounidenses tuvo un detonante bastante claro: el gasto de capital en IA es cada vez mayor, pero los retornos de la inversión empiezan a ponerse en duda. Intel se desplomó un 28,6% en una sola sesión, mientras que Amazon y Alphabet ya habían sufrido presiones por sus inversiones en IA y sus problemas de flujo de caja. Al debilitarse las valoraciones de las tecnológicas, las instituciones necesitan reducir sus posiciones, y es posible que también recurran a activos líquidos como el oro para cubrir garantías o materializar ganancias.
El oro también afronta presiones propias. El alza del precio del petróleo ha reavivado las preocupaciones inflacionarias, y las expectativas de subidas de los tipos de interés perjudican a los activos que no generan intereses. El oro llegó a subir hasta los 5.595 dólares en enero, pero ahora ha retrocedido alrededor de un 30%. La plata lo ha pasado aún peor: además de su carácter financiero, también le afecta el debilitamiento de las perspectivas de demanda industrial. Esta caída ya no se debe únicamente a la toma de beneficios a corto plazo.
BTC, por su parte, sufrió un cisne negro. Binance fue víctima de un ataque informático de unos 6.300 millones de dólares, un incidente de seguridad sin precedentes en la historia del sector cripto. Aunque Binance afirmó el 31 de octubre que había reunido unos 6.000 millones de dólares para cubrir las pérdidas, recuperar la confianza en la seguridad de los exchanges llevará tiempo.
Creo que esta vez se trata de un desapalancamiento entre distintas clases de activos, no de la desaparición total del dinero que busca refugio. La subida de los bonos del Tesoro estadounidense indica que el dinero sigue buscando un lugar seguro; por ahora, el oro y BTC aún no han vuelto a atraerlo. A corto plazo, no hay que apresurarse a declarar que el oro y BTC han perdido su condición de refugio. Lo que realmente merece la pena observar es si, una vez estabilizadas las acciones estadounidenses, el oro puede volver a superar los 4.000 dólares y BTC puede recuperar el rango de los 77.000 a los 80.000 dólares. Si ni siquiera hay dinero que respalde un rebote, es probable que este ajuste aún no haya terminado.