USDC perdió 800 millones de dólares en una semana. ¿Está saliendo el dinero o simplemente se está quedando en otro sitio?
Veamos primero el libro oficial de Circle (los 7 días hasta el 29 de octubre):
Se emitieron unos 10.900 millones de dólares y se rescataron unos 11.700 millones, para una reducción neta de unos 800 millones. El total en circulación volvió a los 70.000 millones de dólares.
Primero, los argumentos alcistas:
Las reservas rondan los 71.400 millones de dólares, todavía por encima de los 70.000 millones en circulación. La cobertura total de 1:1 sigue intacta: 32.900 millones en acuerdos de recompra inversa a un día, 27.500 millones en bonos del Tesoro con vencimiento en menos de 3 meses y 10.400 millones en depósitos en instituciones de importancia sistémica. La composición no se ha deteriorado.
Además, el movimiento de 22.600 millones de dólares en una semana demuestra que este canal sigue funcionando a gran velocidad; no se trata de una corrida unidireccional: se emitieron 10.900 millones, no cero.
Los argumentos bajistas tampoco se quedan cortos:
Esta es la segunda semana consecutiva de salidas netas. La semana anterior (hasta el 22 de octubre) ya se habían reducido unos 500 millones, para un total de unos 1.300 millones en dos semanas.
Los rescates superan a las emisiones de forma consecutiva y, en el contexto actual del mercado ($BTC sigue oscilando entre 76,500 y 79,400; el índice de miedo y codicia está en 35), no es una cifra aislada, sino otra señal de que el dinero se está contrayendo en un mercado débil.
Mi opinión:
800 millones sobre una base de 70.000 millones representan alrededor del 1 %. Es una contracción, no una huida; describirlo como «rescates normales en un mercado débil» es más acertado.
El punto clave no es el propio USDC, sino la tendencia: si la próxima semana las salidas netas superan los 2.000 millones en una sola semana, o si la cobertura de las reservas cae por debajo de la cantidad en circulación, entonces sí se habrá deteriorado realmente la liquidez. Por el contrario, si las emisiones vuelven a superar los rescates, esta contracción no habrá sido más que una fluctuación semanal.
La referencia de $BTC no cambia: mientras no recupere y mantenga los 79,400, lo consideraré un rebote; si cae por debajo de 76,500, el siguiente nivel es 75,000.
Condiciones de invalidación: si las salidas netas superan los 2.000 millones en una sola semana y se produce una tercera semana consecutiva de salidas, o si las reservas caen por debajo de la cantidad en circulación, bastará con que se cumpla cualquiera de estas condiciones para invalidar mi opinión de que se trata de «rescates normales».
Y una última pregunta: las stablecoins que tienes, ¿esta semana las cambiaste por moneda fiat para salir, o simplemente las trasladarte a otro sitio?
Veamos primero el libro oficial de Circle (los 7 días hasta el 29 de octubre):
Se emitieron unos 10.900 millones de dólares y se rescataron unos 11.700 millones, para una reducción neta de unos 800 millones. El total en circulación volvió a los 70.000 millones de dólares.
Primero, los argumentos alcistas:
Las reservas rondan los 71.400 millones de dólares, todavía por encima de los 70.000 millones en circulación. La cobertura total de 1:1 sigue intacta: 32.900 millones en acuerdos de recompra inversa a un día, 27.500 millones en bonos del Tesoro con vencimiento en menos de 3 meses y 10.400 millones en depósitos en instituciones de importancia sistémica. La composición no se ha deteriorado.
Además, el movimiento de 22.600 millones de dólares en una semana demuestra que este canal sigue funcionando a gran velocidad; no se trata de una corrida unidireccional: se emitieron 10.900 millones, no cero.
Los argumentos bajistas tampoco se quedan cortos:
Esta es la segunda semana consecutiva de salidas netas. La semana anterior (hasta el 22 de octubre) ya se habían reducido unos 500 millones, para un total de unos 1.300 millones en dos semanas.
Los rescates superan a las emisiones de forma consecutiva y, en el contexto actual del mercado ($BTC sigue oscilando entre 76,500 y 79,400; el índice de miedo y codicia está en 35), no es una cifra aislada, sino otra señal de que el dinero se está contrayendo en un mercado débil.
Mi opinión:
800 millones sobre una base de 70.000 millones representan alrededor del 1 %. Es una contracción, no una huida; describirlo como «rescates normales en un mercado débil» es más acertado.
El punto clave no es el propio USDC, sino la tendencia: si la próxima semana las salidas netas superan los 2.000 millones en una sola semana, o si la cobertura de las reservas cae por debajo de la cantidad en circulación, entonces sí se habrá deteriorado realmente la liquidez. Por el contrario, si las emisiones vuelven a superar los rescates, esta contracción no habrá sido más que una fluctuación semanal.
La referencia de $BTC no cambia: mientras no recupere y mantenga los 79,400, lo consideraré un rebote; si cae por debajo de 76,500, el siguiente nivel es 75,000.
Condiciones de invalidación: si las salidas netas superan los 2.000 millones en una sola semana y se produce una tercera semana consecutiva de salidas, o si las reservas caen por debajo de la cantidad en circulación, bastará con que se cumpla cualquiera de estas condiciones para invalidar mi opinión de que se trata de «rescates normales».
Y una última pregunta: las stablecoins que tienes, ¿esta semana las cambiaste por moneda fiat para salir, o simplemente las trasladarte a otro sitio?