La tasa de financiación de ZEC se volvió negativa: se liquida cada 8 horas y cayó de +0.0033% a -0.0018%, mientras el precio subió, con un +3.70% en 24 h, hasta 1270.26. Las dos direcciones no coinciden.
Es la primera reversión de signo que vemos últimamente. Durante los últimos días, la tasa se mantuvo positiva y solo osciló entre el +0.01% completo y un tercio de ese valor: los largos pagaban, aunque la cuestión era cuánto. Hoy es distinto: una tasa negativa significa que en los perpetuos se cobra en sentido inverso; quienes están en corto tienen que pagarles a los largos cada 8 horas para mantener sus posiciones. Mantener posiciones largas empieza a generar un carry positivo, algo poco habitual en ZEC.
El segundo dato es aún más desconcertante: la proporción de cuentas en largo es de apenas 45.6%. En un activo que subió un 3.7% en el día, más de la mitad de las cuentas tienen una posición predominantemente corta, pero el precio no cae. Al juntar ambos datos, la imagen queda clara: esta subida no la impulsan los largos, sino que los cortos se ven empujados a avanzar. La presión vendedora no está dispuesta a ceder terreno a estos precios; el precio sube un escalón y los stops y las llamadas de margen lo siguen. Cuantos más cortos hay y cuanto menos dispuestos están a cerrar, más tienen que pagar para mantener sus posiciones. Que la tasa se vuelva negativa es una consecuencia, no la causa.
El tercer dato es el volumen: el interés abierto asciende a 542 millones de dólares y el volumen de contratos en 24 h, a 931.5 millones, apenas unas 1.7 veces el interés abierto. En un mercado con un volumen realmente enorme de compras y ventas enfrentadas, el volumen negociado sería varias veces mayor que el interés abierto: largos y cortos estarían intercambiando posiciones una y otra vez al mismo precio, sin que ninguno cediera. La proporción de hoy indica que las posiciones apenas se han movido; lo que cambia es el poder de fijación de precios: las posiciones existentes están redistribuyendo quién paga, en vez de que entre dinero nuevo para abrir posiciones.
Los tres grupos de datos se resumen en una frase: el precio sube, las cuentas se inclinan hacia posiciones cortas, la tasa se vuelve negativa y el volumen de rotación no aumenta. No es una estructura de fortaleza de los largos, sino de saturación de posiciones cortas. Ambas estructuras parecen alcistas, pero la segunda mitad del movimiento es completamente distinta. Cuando los cortos están a la defensiva, mientras el precio no retroceda, la tasa negativa va consumiendo continuamente su margen; además, cerrar posiciones cortas implica comprar. Por eso, este tipo de movimiento suele prolongarse y no terminar de una sola vez. 🔍
Pero conviene prestar aún más atención al escenario opuesto, porque una tasa negativa es frágil. Solo se sostiene si el precio no cambia de rumbo. No hay compras de respaldo en el mercado al contado: los ETF al contado de XRP y ZEC en Estados Unidos registraron en conjunto salidas netas de 5,0679 millones de dólares; se retira dinero del mercado al contado mientras los perpetuos sostienen el precio. Si el precio simplemente se queda lateral, las operaciones de arbitraje pronto absorberán la tasa negativa; cuando los cortos hayan cerrado sus posiciones, desaparecerá el impulso.
Así que lo que hay que observar a continuación no es el precio, sino estos tres indicadores: primero, si la tasa puede mantenerse en terreno negativo durante los próximos dos o tres ciclos de liquidación; segundo, si el interés abierto aumenta junto con el precio o se contrae; tercero, si el día en que la tasa vuelva a ser positiva el precio sigue subiendo o cambia de rumbo. Si la tasa vuelve a ser positiva mientras el precio sigue subiendo, significa que los cortos ya capitularon. Si el interés abierto se contrae y la tasa sigue negativa, significa que los cortos se retiran poco a poco y el movimiento aún puede prolongarse. Si el interés abierto aumenta y la tasa se vuelve positiva, entonces sí habrá llegado dinero nuevo para abrir posiciones largas.
No voy a perseguir esta tasa negativa. Que los cortos te paguen suena bien, pero las ganancias de este tipo de estructura suelen materializarse el día en que la tasa vuelve a ser positiva, no cuando alcanza su nivel más negativo.
Aviso de riesgo: si el precio cambia de rumbo mientras la tasa es negativa, los largos tendrán que afrontar no solo el retroceso, sino también el deslizamiento de una reversión provocada por el exceso de posiciones.
#ZEC #Cripto
Es la primera reversión de signo que vemos últimamente. Durante los últimos días, la tasa se mantuvo positiva y solo osciló entre el +0.01% completo y un tercio de ese valor: los largos pagaban, aunque la cuestión era cuánto. Hoy es distinto: una tasa negativa significa que en los perpetuos se cobra en sentido inverso; quienes están en corto tienen que pagarles a los largos cada 8 horas para mantener sus posiciones. Mantener posiciones largas empieza a generar un carry positivo, algo poco habitual en ZEC.
El segundo dato es aún más desconcertante: la proporción de cuentas en largo es de apenas 45.6%. En un activo que subió un 3.7% en el día, más de la mitad de las cuentas tienen una posición predominantemente corta, pero el precio no cae. Al juntar ambos datos, la imagen queda clara: esta subida no la impulsan los largos, sino que los cortos se ven empujados a avanzar. La presión vendedora no está dispuesta a ceder terreno a estos precios; el precio sube un escalón y los stops y las llamadas de margen lo siguen. Cuantos más cortos hay y cuanto menos dispuestos están a cerrar, más tienen que pagar para mantener sus posiciones. Que la tasa se vuelva negativa es una consecuencia, no la causa.
El tercer dato es el volumen: el interés abierto asciende a 542 millones de dólares y el volumen de contratos en 24 h, a 931.5 millones, apenas unas 1.7 veces el interés abierto. En un mercado con un volumen realmente enorme de compras y ventas enfrentadas, el volumen negociado sería varias veces mayor que el interés abierto: largos y cortos estarían intercambiando posiciones una y otra vez al mismo precio, sin que ninguno cediera. La proporción de hoy indica que las posiciones apenas se han movido; lo que cambia es el poder de fijación de precios: las posiciones existentes están redistribuyendo quién paga, en vez de que entre dinero nuevo para abrir posiciones.
Los tres grupos de datos se resumen en una frase: el precio sube, las cuentas se inclinan hacia posiciones cortas, la tasa se vuelve negativa y el volumen de rotación no aumenta. No es una estructura de fortaleza de los largos, sino de saturación de posiciones cortas. Ambas estructuras parecen alcistas, pero la segunda mitad del movimiento es completamente distinta. Cuando los cortos están a la defensiva, mientras el precio no retroceda, la tasa negativa va consumiendo continuamente su margen; además, cerrar posiciones cortas implica comprar. Por eso, este tipo de movimiento suele prolongarse y no terminar de una sola vez. 🔍
Pero conviene prestar aún más atención al escenario opuesto, porque una tasa negativa es frágil. Solo se sostiene si el precio no cambia de rumbo. No hay compras de respaldo en el mercado al contado: los ETF al contado de XRP y ZEC en Estados Unidos registraron en conjunto salidas netas de 5,0679 millones de dólares; se retira dinero del mercado al contado mientras los perpetuos sostienen el precio. Si el precio simplemente se queda lateral, las operaciones de arbitraje pronto absorberán la tasa negativa; cuando los cortos hayan cerrado sus posiciones, desaparecerá el impulso.
Así que lo que hay que observar a continuación no es el precio, sino estos tres indicadores: primero, si la tasa puede mantenerse en terreno negativo durante los próximos dos o tres ciclos de liquidación; segundo, si el interés abierto aumenta junto con el precio o se contrae; tercero, si el día en que la tasa vuelva a ser positiva el precio sigue subiendo o cambia de rumbo. Si la tasa vuelve a ser positiva mientras el precio sigue subiendo, significa que los cortos ya capitularon. Si el interés abierto se contrae y la tasa sigue negativa, significa que los cortos se retiran poco a poco y el movimiento aún puede prolongarse. Si el interés abierto aumenta y la tasa se vuelve positiva, entonces sí habrá llegado dinero nuevo para abrir posiciones largas.
No voy a perseguir esta tasa negativa. Que los cortos te paguen suena bien, pero las ganancias de este tipo de estructura suelen materializarse el día en que la tasa vuelve a ser positiva, no cuando alcanza su nivel más negativo.
Aviso de riesgo: si el precio cambia de rumbo mientras la tasa es negativa, los largos tendrán que afrontar no solo el retroceso, sino también el deslizamiento de una reversión provocada por el exceso de posiciones.
#ZEC #Cripto