Alguien me preguntó qué valor tiene ZBT. Revisé el libro blanco, la página oficial de datos y las grandes wallets en la cadena. Esta es mi conclusión.
La empresa ZEROBASE tiene un negocio real, pero el token ZBT prácticamente no tiene conexión con ese negocio. Si compras ZBT ahora, no estás comprando una parte de las ganancias de la empresa, sino un activo con poca oferta que alguien hace subir cada pocos meses.
▍¿A qué se dedica exactamente?
ZEROBASE se presenta como una red de pruebas de conocimiento cero: ayuda a otros proyectos a calcular una prueba criptográfica que demuestra que algo es cierto sin revelar los datos. En octubre de 2024 recaudó 5 millones de dólares. Entre sus inversores están YZi Labs (antes Binance Labs), Lightspeed Faction, IDG y otros.
Pero el otro producto que sí tiene usuarios es una cuenta de ahorro en stablecoins. Depositas USDT o USDC, el proyecto los usa para arbitraje de cobertura, te ofrece un rendimiento anual del 7 % y además te da un 2 % en ZBT.
Hoy hay 60,69 millones de dólares en el producto. En su punto máximo llegó a 559 millones de dólares (el 11 de octubre de 2025); después de que terminara la campaña de cotización, cayó casi un 90 %. Sin embargo, desde enero de este año se ha mantenido estable entre 54 y 63 millones de dólares.
Este es su aspecto más tangible: después de que terminara la campaña, quedaron 60 millones de dólares en el producto.
▍Los ingresos parecen buenos, pero no son tuyos
Según los datos de ingresos de la red publicados por el propio proyecto, entre enero y septiembre de este año sumaron 7,71 millones de dólares, entre 800.000 y 930.000 al mes. El libro blanco dice que los ingresos anualizados de 2025 fueron de unos 10 millones de dólares.
Hay dos cosas que conviene tener en cuenta.
Primero, estas cifras las publica el propio proyecto y no puedo verificarlas. DefiLlama no muestra datos sobre sus comisiones. Además, cada mes de este año los ingresos equivalen aproximadamente a un rendimiento anual del 17 % al 20 % del valor bloqueado, más del doble del 9 % que ofrece a los usuarios. Desde fuera no se puede saber cuánto de esos ingresos es beneficio neto.
Segundo, y esto es lo más importante: ese dinero no tiene nada que ver con ZBT. El modelo económico oficial lo deja muy claro: ZBT no representa propiedad ni da derecho a participar en los ingresos o beneficios. El texto sobre recompras dice que, tras su aprobación mediante una votación de gobernanza, «se puede» recomprar y quemar tokens, pero no establece ni un porcentaje ni un calendario.
Revisé el suministro total en las tres cadenas: 875 millones en Ethereum, 125 millones en BSC y 140.000 en Base. En conjunto, siguen siendo exactamente 1.000 millones; el suministro total nunca ha disminuido. En la dirección de quema de BSC hay 230.000 tokens, menos del 0,03 % del total: no se puede considerar una quema significativa.
En octubre de 2025, el proyecto dijo que había recomprado 26,3 millones de tokens. Según informó PANews en ese momento, tras desbloquearse, esos tokens se transfirieron a una wallet del equipo para mantenerlos a largo plazo; tampoco se quemaron.
▍¿Para qué más sirve el token?
El proyecto enumera tres usos: pagar los servicios de pruebas, votar en la gobernanza y recompensar a los nodos.
En cuanto a los pagos, hay que ver si alguien utiliza el servicio. En el explorador oficial de pruebas, la última prueba registrada es del 24 de agosto de 2026; en septiembre y octubre hubo cero. Sin embargo, la página principal del sitio web aún afirma que se generan 38.412 pruebas al día.
De las últimas 100 pruebas, 53 fueron de Tiga, 46 de Zerobase-Stake y 1 de slm-Email. Zerobase-Stake es el propio producto de ahorro del proyecto, y Tiga también figura como caso de uso publicado por el proyecto. No he visto clientes externos.
No puedo saber si las pruebas realmente se detuvieron o si simplemente nadie mantiene la página. Ninguna de las dos opciones es una buena señal.
Para operar un nodo de pruebas hay que depositar una garantía de 1 millón de dólares, pero se deposita en stablecoins, no en ZBT. Así que, aunque aumente el número de nodos, no habrá más demanda de compra de ZBT.
▍La empresa se está contrayendo
El 10 de octubre, TokenPost informó que ZEROBASE había cerrado dos líneas de negocio, DAT y los contratos perpetuos, había despedido personal y estaba reduciendo la inversión en I+D. Parte del equipo de desarrollo se había pasado a trabajar en seguridad y estrategias. El motivo era la escasa liquidez de las altcoins y que esas dos líneas de negocio estaban perdiendo dinero. El artículo no especificó cuántas personas fueron despedidas, y solo he encontrado esta cobertura.
El libro blanco indica que la empresa tenía 26 empleados a tiempo completo y una tesorería de unos 10 millones de dólares, además de algunos ZBT. Esas cifras tienen un año.
Reducir costos no es malo para una empresa: primero hay que sobrevivir para poder tener futuro. Pero, con menos inversión en I+D, será aún más difícil hacer realidad la historia de la «red de pruebas».
▍Distribución de tokens: el 78 % de los 1.000 millones sigue en wallets controladas por el proyecto
· Multifirma de recompensas de nodos: 365 millones de tokens
· Multifirma del equipo: 200 millones de tokens; no se ha movido ni uno desde la cotización
· Multifirma de inversores y contrato de liberación: 112 millones de tokens
· Multifirma de operaciones del proyecto: 69,87 millones de tokens
· Contrato de reclamación de recompensas de BSC: 35,62 millones de tokens
En total, 782 millones de tokens. En realidad, solo circulan unos 218 millones en el mercado, un tercio menos que los 323 millones que indica CMC. Al precio actual, la capitalización de la oferta circulante ronda los 16 millones de dólares, no los 23 millones que muestra CMC.
De esos 218 millones, una dirección que Etherscan identifica como Upbit tiene 86,22 millones, y las wallets de Binance tienen unos 63 millones. Entre ambas concentran casi el 70 %.
El 17 de octubre se cumplió un año desde la cotización y el equipo y los inversores empezaron a desbloquear sus tokens. Ese día, la multifirma de los inversores transfirió 4,16 millones al contrato de liberación; hasta ahora solo se han reclamado unos 130.000. Según estadísticas de terceros, el próximo desbloqueo será el 17 de noviembre: unos 15,75 millones, cerca del 7 % de la oferta realmente circulante. Después habrá desbloqueos todos los meses.
Estimé el costo de los inversionistas: 6 millones de dólares en dos rondas, a cambio de 112,5 millones de tokens, unos 0,053 por token de media. Al precio actual de 0,072, todavía ganan más de un 30 %. Es mi estimación, no una cifra oficial.
▍Esta noche hubo otra venta: el hacker vendió todos sus ZBT
En el robo de esta ocasión a la hot wallet de Binance, el hacker se llevó 9,08 millones de ZBT de Binance 14.
A las 21:19 del 31 de octubre, hora de Pekín, esos tokens se transfirieron a una nueva wallet, 0xAC49…29F9. El 1 de noviembre a las 00:09, esta wallet autorizó una operación. A las 00:11, vendió primero 84.893 tokens para probar, y recibió 2,71 ETH. A las 00:20 y a las 00:22 hizo dos ventas consecutivas de 4,5 millones cada una; en poco más de diez minutos los había vendido todos.
Los ETH de la wallet pasaron de 2,76 a 281, unos 630.000 dólares. El precio medio de venta fue de alrededor de 0,0696 por token, aproximadamente un 3 % por debajo del precio de los futuros de Binance en ese momento.
Los futuros de Binance cayeron de 0,0757 a las 00:08 a 0,0715 a las 00:21, un 5,6 %. La caída empezó a las 00:09, el mismo minuto en que se autorizó la operación en la cadena, y dos minutos antes de la primera venta. Puede que alguien estuviera vigilando esta dirección. La presión vendedora de esta operación ya se ha agotado; no hace falta seguir vigilando esta wallet.
▍Entonces, ¿por qué puede seguir subiendo?
En el último año tuvo tres subidas fuertes:
· Finales de diciembre de 2025: de 0,0745 a 0,2010, una subida del 170 %; en febrero de 2026 cayó a 0,0562
· Abril de 2026: de 0,0712 a 0,2760, una subida del 287 %; en julio cayó a 0,0806
· Agosto de 2026: de 0,1077 a 0,2074, una subida del 93 %; el mismo día que alcanzó su máximo volvió a caer a 0,1114, y el 19 de agosto llegó a 0,0727
No encontré ninguna razón relacionada con el negocio que explique estas tres subidas. El volumen diario de los futuros llegó a ser de decenas o incluso cientos de veces el habitual, y después se perdió toda la subida.
Tiene poca oferta circulante y está disponible en el mercado spot de Binance y Upbit, así que es fácil hacer subir una moneda así. Su valor para operar está ahí, y tiene poco que ver con esos 60 millones de dólares.
▍¿Es barato si ha caído un 90 %?
ZBT ha caído un 93 % desde el máximo registrado por CMC. Mucha gente ve esa cifra y piensa que está barato; lo comprobé con datos históricos.
Seleccioné todos los momentos desde 2025 en que había monedas «con mercado spot, cotizadas desde hacía al menos 300 días, que habían caído más de un 90 % desde su máximo y cuyo volumen medio diario era inferior a 8 millones de dólares». En total, 268 monedas y 17.600 momentos, incluidos contratos que ya fueron retirados.
En los 90 días siguientes, el 12,6 % de las monedas llegó a duplicar su precio y el 1,9 % llegó a quintuplicarlo; al cabo de 90 días, el precio de cierre había caído un 26 % de media. Para todos los contratos del mismo período, las cifras fueron 12,2 %, 2,1 % y una caída del 25 %: prácticamente lo mismo.
Haber caído un 90 % no es, por sí solo, un punto a favor.
En comparación con otros proyectos del sector, la capitalización total de ZBT ronda los 72 millones de dólares. Succinct tiene 220 millones, Cysic 110 millones, Brevis 87 millones, Lagrange 55 millones y Boundless 35 millones. No es caro, pero tampoco se puede decir que sea barato.
▍Mi opinión
No lo elegiría como moneda de valor. El token no da derecho a recibir parte de los ingresos; los datos de la red de pruebas se han detenido, la empresa está reduciendo sus operaciones y los principales tenedores aún no han empezado a vender.
Se puede considerar como activo de trading, pero la oportunidad viene de las subidas artificiales, no de los fundamentales. Las tres veces anteriores, las ganancias se esfumaron; aunque vuelva a subir, no lo confundas con una recuperación de su valor.
A partir de ahora, estaré pendiente de estas cosas:
· Que el total de las tres cadenas baje de los 1.000 millones de tokens, lo que indicaría que de verdad han empezado a quemarlos
· Si se reanudan las actualizaciones de los datos oficiales de pruebas
· Si empiezan a moverse los 200 millones de tokens del equipo
· Cuántos tokens del contrato de liberación se reclaman después del desbloqueo del 17 de noviembre
Una última pregunta: si los tenedores de una moneda no reciben parte del dinero que gana el proyecto, ¿dónde está su valor? Hablemos en los comentarios.
Direcciones que puedes comprobar por tu cuenta (contrato de ZBT: 0xfab99fcf605fd8f4593edb70a43ba56542777777; misma dirección en Ethereum, BSC y Base):
Multifirma de recompensas de nodos: 0x3e499a115acB814C53E243eee776B20Ebc4Dc939
Multifirma del equipo: 0x6740a2b31BC55782e46C2a9D7A32A38905E118C5
Multifirma de inversores: 0xDd065ac3fF2aD8B79b4B3ED57feC1f4b28a7B5fF
Contrato de liberación: 0x64F8ab2Dd5bc296aDE3ff8eB55dFb7222031285D
Multifirma de operaciones del proyecto: 0xdEcAfbd775e9Dc2780F4F6CBcdb4eA19e793824a
Contrato de reclamación de recompensas de BSC: 0x3cee859C3B3609D7590d651177280b93E6777777
Wallet vinculada al hacker: 0xAC49b4c5be18B17bFCD6C9EC265F85f4387C29F9
Datos hasta las 00:30 del 1 de noviembre, hora de Pekín. Esto no constituye asesoramiento de inversión.
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