La Ley GENIUS está a punto de transformar el mercado de las monedas estables de EE. UU. cuando su marco regulatorio entre en vigor el 18 de enero de 2027. La legislación establece requisitos más estrictos para las reservas, los reembolsos, el capital y la supervisión de los emisores de monedas estables, al tiempo que crea nuevas oportunidades para que los bancos entren en el negocio del dólar digital. Para las empresas de criptomonedas, la transición podría traer mayores costos de cumplimiento y normas más estrictas para la distribución de monedas estables.
Dado que la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) ya está ultimando requisitos clave para la implementación, la atención se centra ahora en cómo afectarán estos cambios a la competencia, la adopción institucional y el futuro de los pagos digitales.
Este informe examina qué cambia la Ley GENIUS en 2027, para qué deben prepararse los bancos y los emisores de monedas estables, y cómo las nuevas normas podrían reconfigurar el mercado de las criptomonedas en Estados Unidos.
La Ley GENIUS establece un marco federal para las monedas estables
La Ley para Guiar y Establecer la Innovación Nacional en Monedas Estables de EE. UU., conocida como Ley GENIUS, se promulgó el 18 de julio de 2025. Establece un marco federal para las monedas estables de pago, define quién puede emitirlas y fija las normas regulatorias que deben cumplir.
Según la ley, por lo general, solo los emisores autorizados de monedas estables de pago pueden emitirlas. Entre ellos se incluyen filiales elegibles de instituciones de depósito aseguradas, emisores no bancarios habilitados a nivel federal y emisores que cumplan los requisitos y estén regulados por los estados.
El marco también distribuye las responsabilidades regulatorias entre las autoridades federales y estatales. La OCC supervisará a los emisores bajo su jurisdicción, mientras que otros reguladores, como la Reserva Federal y la FDIC, supervisarán a las entidades comprendidas en sus respectivos mandatos.
El 21 de octubre de 2026, la OCC finalizó su norma de implementación para los emisores bajo su supervisión. La norma abarca los activos de reserva, los reembolsos, el capital, la gestión de riesgos, la custodia, la presentación de informes y las licencias. Sin embargo, los requisitos contra el blanqueo de capitales y relativos a sanciones siguen sujetos a una normativa independiente.
Fechas clave de la Ley GENIUS
FechaDesarrollo regulatorioImportancia18 de julio de 2025La Ley GENIUS se promulgaEstablece el marco estadounidense para las monedas estables21 de octubre de 2026La OCC publica la norma definitiva de implementaciónAclara los requisitos para los emisores supervisados por la OCC18 de enero de 2027Entran en vigor la Ley GENIUS y la norma de la OCCComienzan los requisitos fundamentales de licencias y regulación18 de enero de 2028Hito de certificación de los reguladores estatalesImportante para el marco regulatorio estatal18 de julio de 2028Comienzan las restricciones a determinadas monedas estables no autorizadas que ofrecen los proveedores de servicios de activos digitalesLas plataformas de intercambio enfrentan requisitos adicionales de cumplimiento para los emisores
Los emisores de monedas estables enfrentan requisitos más estrictos de reservas y reembolso
El respaldo de reservas es uno de los aspectos más importantes de la Ley GENIUS. Los emisores deben mantener activos de reserva admisibles por un valor equivalente, como mínimo, al 100 % de sus monedas estables de pago en circulación. Entre los activos permitidos se incluyen moneda estadounidense, depósitos bancarios que cumplan los requisitos, valores del Tesoro a corto plazo, ciertos acuerdos de recompra y fondos del mercado monetario gubernamentales.
El requisito busca garantizar que los emisores puedan atender las solicitudes de reembolso de los clientes sin depender de activos inciertos o ilíquidos. Los emisores también deben publicar informes mensuales detallados sobre la composición de sus reservas y establecer políticas claras de reembolso.
La norma definitiva de la OCC añade estándares de liquidez y gestión de riesgos para los emisores bajo su jurisdicción. Incluye un mínimo de liquidez diaria del 5 % y exige pruebas de estrés de las reservas, además de la capacidad de demostrar que los activos pueden monetizarse de manera fiable en condiciones adversas.
La legislación también prohíbe que los emisores autorizados de monedas estables de pago paguen intereses o rendimientos a los titulares únicamente por mantener, usar o conservar sus monedas estables. Esto podría afectar a la forma en que los emisores y sus socios de distribución estructuran los programas de recompensas, sobre todo los que se asemejan a pagos de intereses sobre saldos digitales en dólares.
Los bancos podrían asumir un papel más importante en la economía de las monedas estables
La Ley GENIUS crea una vía formal para que las instituciones bancarias elegibles participen en la emisión de monedas estables a través de filiales autorizadas. Esto podría permitir a los bancos ampliar sus actividades más allá de los depósitos y servicios de pago tradicionales e incursionar en la infraestructura regulada del dólar digital.
Entre las posibles oportunidades están la emisión de monedas estables de pago, la custodia de activos de reserva, la prestación de servicios de custodia de activos digitales y el apoyo a servicios de pago institucionales. Los bancos ya mantienen relaciones establecidas con los reguladores y tienen experiencia en la gestión de liquidez, lo que podría convertirse en una ventaja importante en un mercado donde la calidad de las reservas y la fiabilidad de los reembolsos son fundamentales.
Sin embargo, participar requerirá aprobación regulatoria y el cumplimiento de normas de capital, operativas y de gestión de riesgos. La FDIC también ha propuesto requisitos para las instituciones bajo su supervisión, incluidas normas sobre actividades de custodia y salvaguarda relacionadas con monedas estables. Estas propuestas no deben confundirse con el marco definitivo de la OCC de octubre.
La cuestión competitiva es si los bancos podrán aprovechar su infraestructura existente para convertirse en importantes proveedores de monedas estables o si las empresas nativas del sector de las criptomonedas conservarán una ventaja en integración con cadenas de bloques y distribución global.
Los requisitos de capital y cumplimiento podrían reconfigurar el mercado de emisores
La Ley GENIUS introduce normas prudenciales destinadas a garantizar que los emisores de monedas estables puedan resistir presiones financieras, operativas y de liquidez. Estos requisitos podrían elevar los costos operativos, especialmente para las empresas más pequeñas que no cuentan con equipos de cumplimiento consolidados ni relaciones con bancos institucionales.
Según la norma definitiva de la OCC, los emisores bajo su jurisdicción deben cumplir un marco de capital basado en el patrimonio neto conforme a los GAAP, sujeto a deducciones específicas. La norma también establece un capital mínimo permanente de 5 millones de dólares. Los requisitos de capital y de respaldo operativo deben mantenerse en todo momento, en lugar de evaluarse únicamente al cierre de cada trimestre.
Estos requisitos podrían presionar a los emisores más pequeños para que recauden capital adicional, refuercen su infraestructura de cumplimiento o se asocien con instituciones financieras reguladas. Las empresas más grandes podrían estar mejor preparadas para asumir los costos, lo que posiblemente aumentaría la importancia de la escala en el mercado de las monedas estables.
Las plataformas de criptomonedas enfrentan nuevas normas para distribuir monedas estables
El impacto de la Ley GENIUS va más allá de los emisores de monedas estables. Las plataformas de criptomonedas y otros proveedores de servicios de activos digitales también tendrán que revisar qué monedas estables de pago ofrecen a los clientes estadounidenses. A partir del 18 de julio de 2028, por lo general, los proveedores de servicios de activos digitales no podrán ofrecer ni vender monedas estables de pago a personas en Estados Unidos, salvo que las emitan emisores autorizados de monedas estables de pago o que cumplan los requisitos aplicables a emisores extranjeros establecidos por la ley.
Las monedas estables emitidas en el extranjero están sujetas a un requisito independiente a partir del 18 de enero de 2027. Los proveedores de servicios de activos digitales no podrán ofrecer estas monedas estables en Estados Unidos a menos que el emisor extranjero tenga la capacidad tecnológica para cumplir órdenes legales de Estados Unidos y satisfaga las condiciones legales aplicables.
¿Acelerará la Ley GENIUS la adopción institucional de monedas estables?
La claridad regulatoria podría hacer que las monedas estables de pago resulten más atractivas para bancos, empresas de pagos y negocios que buscan alternativas a los sistemas de liquidación tradicionales. Las monedas estables pueden circular por redes de cadenas de bloques y facilitar transferencias fuera del horario bancario habitual, lo que podría beneficiar los pagos transfronterizos y la gestión de liquidez.
La Ley GENIUS aborda un obstáculo importante para la participación institucional al definir quién puede emitir monedas estables de pago y qué normas deben cumplir esos emisores. Sin embargo, la aprobación regulatoria por sí sola no garantizará su adopción.
Las instituciones financieras seguirán evaluando la fiabilidad de los reembolsos, los acuerdos de custodia, los costos de transacción, la interoperabilidad entre cadenas de bloques y la exposición a las contrapartes. Otra consideración importante es que las monedas estables de pago no son automáticamente depósitos bancarios ni ofrecen a sus titulares la misma protección del seguro de depósitos. La FDIC ha propuesto que los depósitos mantenidos como reservas de respaldo de monedas estables no cuenten con seguro de depósitos indirecto para sus titulares.
La siguiente fase dependerá de si los emisores regulados pueden convertir el cumplimiento normativo en productos de pago fiables que empresas e instituciones financieras estén dispuestas a utilizar a gran escala.
¿Qué queda por resolver antes de la implementación de 2027?
Aunque la OCC ha finalizado una parte importante de su marco de implementación, varios procesos regulatorios siguen tramitándose por separado. Los requisitos contra el blanqueo de capitales, de identificación de clientes y relativos a sanciones se están abordando mediante normas adicionales en las que participan el Departamento del Tesoro y otras agencias federales.
La FDIC también ha publicado propuestas sobre capital, gestión de reservas, reembolso y custodia para los emisores bajo su supervisión. Mientras tanto, el Departamento del Tesoro ha propuesto normas sobre la emisión, oferta y venta de monedas estables de pago en Estados Unidos, incluido el tratamiento de los emisores extranjeros.
Estas medidas pendientes son importantes porque los bancos y las empresas de criptomonedas deberán cumplir los requisitos del regulador responsable de sus actividades. Los detalles definitivos podrían influir en los plazos para obtener licencias, los costos operativos y la capacidad de los proveedores extranjeros de monedas estables para atender a clientes estadounidenses.
Principales cuestiones regulatorias para 2027
CuestiónSituación actualQué hay que vigilarLicencias de la OCCMarco definitivo publicadoTramitación de solicitudes y aprobación de emisoresEmisión de dinero y sancionesNormativa independiente en preparaciónNormas definitivas de cumplimientoEmisores supervisados por la FDICPropuestas prudenciales publicadasRequisitos definitivos de reservas, capital y custodiaEmisores extranjeros de monedas establesPropuesta de implementación del Tesoro publicadaCriterios de elegibilidad y condiciones de cumplimientoCumplimiento de las plataformasLas restricciones de distribución tienen hitos separados en 2027 y 2028Decisiones de las plataformas sobre las monedas estables admitidas
¿Qué ocurre ahora?
La Ley GENIUS entra en vigor el 18 de enero de 2027 e introduce un nuevo marco regulatorio para las monedas estables de pago en Estados Unidos. Los bancos, emisores y plataformas de criptomonedas deberán adaptarse a sus requisitos mientras los reguladores terminan de elaborar las normas de implementación pendientes.