La caída de ayer me dejó de piedra.
Alphabet, la empresa matriz de Google, acaba de publicar sus resultados del tercer trimestre y sus acciones se desplomaron un 13%. La mayor caída de la historia de Google. Su capitalización bursátil cayó de 4 billones de dólares a 3,5 billones. Perdió 500 mil millones de dólares en una sola sesión, casi varias decenas de veces la capitalización bursátil de HPG sumada.
A primera vista, los ingresos siguen creciendo un 25%, hasta los 127,6 mil millones de dólares. Suena genial. Pero, al mirar más de cerca, la cosa se complica.
1. El problema está justo en su principal fuente de ingresos: la función de Búsqueda.
Los ingresos de Search con anuncios solo crecieron un 12 %, por debajo de lo esperado. Google sigue diciendo que las búsquedas aumentaron al ritmo más alto de los últimos cinco años, pero el dinero no termina de llegar.
¿Por qué pasa esto? Porque ahora, cuando preguntamos algo, AI Overviews o AI Mode nos responden directamente en la parte superior de la página. Ya no hace falta hacer clic para ver los resultados de abajo. Y además está ChatGPT, ahí al lado.
A los usuarios les encanta: obtienen respuestas al instante. Pero Google lo pasa mal, porque ya no tiene dónde poner anuncios; sin clics, no hay dinero.
Dicho en broma, Google se está disparando en el pie. Crea IA para retener a los usuarios, pero la IA termina comiéndose su propio sustento.
2. Y por si fuera poco, también está quemando dinero a manos llenas.
Este trimestre Google desembolsó 51.000 millones de dólares para construir centros de datos y comprar chips TPU, en su carrera de IA contra Microsoft y Meta. Ha gastado tanto que el flujo de caja libre ya es negativo, con un déficit de 9.000 millones de dólares.
Los inversores lo ven y se preocupan: «¿Cómo? ¿Gastan 51.000 millones a manos llenas, mientras su principal fuente de ingresos, Search, está perdiendo impulso? ¿Cuándo van a recuperar la inversión?»
El único punto positivo es Google Cloud, que creció un 103 %, señal de que las empresas siguen teniendo muchísima hambre de IA. Pero a Wall Street no le importa demasiado, porque Cloud tiene márgenes bajos, mientras que Search ha sido durante mucho tiempo la gallina de los huevos de oro. Si la gallina adelgaza, todo el gallinero tiene motivos para preocuparse.
En resumen:
Google sigue ganando muchísimo dinero; no va a desaparecer.
Pero la cuestión ahora no es cuánto gana hoy, sino cómo ganará dinero mañana.
Si el hijo de IA que uno mismo creó empieza a comerse poco a poco su propio sustento, mientras uno tiene que gastar una fortuna para hacerlo crecer, la caída del 13 % de ayer se entiende perfectamente.
Ustedes siempre dicen que en Vietnam las acciones bajan aunque los informes salgan bien, y que el mercado vietnamita está lleno de engaños y cosas por el estilo. Pero en Estados Unidos también bajan aunque los informes sean buenos; eso equivale a dos velas de Vietnam.
Básicamente, hay que mirar los datos con más detenimiento, amigos.
P. D.: He recopilado esta información solo para que la tengan como referencia; no es una recomendación de inversión.