Ethena, el equipo detrás de USDe, una moneda estable sintética que genera rendimiento, afirmó que su exposición total a pérdidas y ganancias no realizadas frente a Binance era de unos 8,8 millones de dólares —una cantidad que, según dijo, está muy por debajo de su fondo de reserva excedente, que supera los 60 millones de dólares— tras un incidente de seguridad en el exchange, según AMBCrypto.
El protocolo afirmó que todo el respaldo de USDe se mantiene fuera de la cadena con sus custodios, y no en exchanges centralizados. Crypto Briefing informó que Ethena señaló por primera vez un posible incidente de seguridad relacionado con Binance el 29 de octubre de 2026 y afirmó que el colateral expuesto al exchange está en manos de proveedores de liquidación ajenos a los exchanges, entre ellos Copper y Ceffu. Crypto Briefing también mencionó a Coinbase al describir los acuerdos de custodia de Ethena en su artículo, mientras que AMBCrypto también menciona a Coinbase junto con Copper y Ceffu.
Datos clave
• Ethena situó la exposición total de PnL no realizado a Binance en unos 8,8 millones de dólares, por debajo de un fondo de reserva excedente de más de 60 millones de dólares.
• Los verificadores independientes Chainlink y Llama Risk confirmaron que USDe mantiene una sobregarantía de más de 60 millones de dólares, superior al 101,0%, según AMBCrypto.
• Las operaciones de base con activos del mundo real representan 51 millones de dólares, o el 1,2%, de los 4.540 millones de dólares en garantías de USDe; la base cripto ronda los 628 millones de dólares, o el 17%, repartidos entre Binance, Deribit, Coinbase, Huobi, Bybit, OKX y Hyperliquid.
• Los préstamos DeFi constituyen la mayor proporción de garantías, con 1.300 millones de dólares en Aave y Morpho, y Aave suspendió sus operaciones tras el hackeo de Binance.
• El atacante de Binance vendió 217 millones de ENA (34 millones de dólares) por ETH, y ENA cayó un 16%, hasta menos de 0,19 dólares, según AMBCrypto.
Por qué la comunidad se opuso
La preocupación no surgió de la nada. Ethena y Binance firmaron una alianza un mes antes del incidente que abarcaba operaciones de base con activos del mundo real construidas sobre las bStocks de Binance, promocionadas con un rendimiento del 11%. AMBCrypto informó que las operaciones de base con activos del mundo real representan 51 millones de dólares, o el 1,2%, del conjunto de garantías de 4.540 millones de dólares: una pequeña proporción frente a la exposición a nivel de plataforma que el acuerdo podría implicar.
En conjunto, las operaciones de base con activos del mundo real y cripto representan alrededor del 18% de la exposición de las garantías de USDe a las plataformas de negociación. El componente de base cripto se reparte entre Binance, Deribit, Coinbase, Huobi, Bybit, OKX y Hyperliquid. La suspensión de Aave tras el hackeo dio un fundamento concreto al temor al contagio, ya que los préstamos DeFi constituyen la mayor categoría individual de garantías, con 1.300 millones de dólares en Aave y Morpho.
El argumento sobre la custodia
La defensa de Ethena se basa en la liquidación fuera de los exchanges. Según este acuerdo, los custodios mantienen los activos que respaldan las garantías; el exchange ve esas garantías y concede crédito para operar contra ellas, pero no controla las claves. Mikhail Kedzel, fundador de Yumi Finance, afirmó que Binance ofrece este tipo de estructuras fuera de la cadena a grandes clientes institucionales y que Ethena no mantiene fondos en la billetera caliente del exchange.
Crypto Briefing señaló que USDe no está respaldado por depósitos bancarios, sino que se mantiene mediante coberturas delta neutrales, principalmente en futuros perpetuos en plataformas centralizadas; por eso Ethena necesita exchanges para cubrir sus posiciones sin depositar en ellos las garantías. Los dos informes hacen hincapié en aspectos distintos: Crypto Briefing describió la situación de Binance únicamente como un posible incidente cuya naturaleza y alcance no se habían revelado, mientras que AMBCrypto se refirió directamente a ella como un hackeo. Los datos de Crypto Briefing situaban ENA en 0,190 dólares, con una caída del 8,2% en 24 horas, una capitalización de mercado de 2.500 millones de dólares y un volumen de 525,3 millones de dólares en 24 horas, al 29 de octubre.
Por qué es importante
Los titulares de USDe son el grupo más directamente afectado, porque el valor del token depende de que las garantías sean tanto reales como accesibles. La contabilidad pública de Ethena pide a los titulares que confíen en las certificaciones de terceros y en una estructura de custodia que separa el acceso para operar de la propiedad de los activos. El episodio también muestra cómo un fallo en una gran plataforma puede afectar a mercados de préstamos como Aave y hacer que se vuelva a valorar un token de gobernanza como ENA, incluso cuando el emisor afirma que sus propias cuentas están intactas.
Qué observar
Dos datos resolverán la discusión: si las ventas de ENA del atacante siguen presionando el token y si las certificaciones de sobregarantía de Chainlink y Llama Risk se mantienen en la próxima actualización mensual. AMBCrypto informó que no estaba claro si la aclaración de Ethena bastaría para frenar la retirada. Esto no es asesoramiento financiero; los mercados de criptomonedas son volátiles e inciertos.
Publicado originalmente en CoinPulseHQ: https://coinpulsehq.com/ethena-binance-8-8m-off-exchange-collateral/