El presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis, Alberto Musalem, quien no es miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en 2026, consideró que será necesario endurecer aún más la política monetaria, y pronto.
En sus comentarios sobre la economía estadounidense y la política monetaria ante el Comité de Mercado Abierto en la Sombra, el 30 de octubre, sostuvo que actuar antes con pasos más pequeños, mientras las expectativas de inflación están ancladas, ofrece más posibilidades de éxito sin perjudicar el mercado laboral ni el crecimiento.
La inflación es el eje de su argumento. La calificó de demasiado alta, por encima del objetivo del 2% del FOMC, y afirmó que los riesgos se inclinan hacia una inflación persistentemente superior al objetivo. Expuso dos escenarios. En el más probable, la inflación seguirá siendo demasiado alta a menos que la Fed suba aún más las tasas.
En el escenario menos probable, pero plausible, la caída de los precios de la energía, unos costos de envío más bajos, una fuerte reducción del gasto en IA y centros de datos, o un endurecimiento repentino de las condiciones financieras harían innecesarias más subidas de tasas.
Al referirse a la economía, dijo que los datos del tercer trimestre confirman su fortaleza subyacente, con fuerzas persistentes de la demanda que mantienen el crecimiento en el nivel potencial o por encima de este, pese a una serie de perturbaciones negativas de la oferta, y un mercado laboral estable y equilibrado en torno al pleno empleo.
Dijo que las condiciones financieras solo se han endurecido ligeramente y siguen siendo acomodaticias, mientras que los rendimientos elevados de los bonos a largo plazo reflejan las expectativas de tasas de política monetaria más altas. Su conclusión: la mejor medida ahora es restablecer la estabilidad de precios, y se comprometió a trabajar con celeridad junto con sus colegas del FOMC hasta terminar la tarea.
Citas destacadas:
Política monetaria
A mi juicio, será necesario endurecer aún más la política monetaria, y pronto
Los ajustes graduales realizados con antelación suelen ser menos disruptivos que las medidas más drásticas y abruptas que se toman más adelante
Avanzar antes con pasos más pequeños, mientras las expectativas de inflación están ancladas, tiene más posibilidades de éxito sin afectar negativamente al mercado laboral ni al crecimiento económico
La política monetaria actual sigue siendo acomodaticia
Inflación
La inflación es demasiado alta y supera el objetivo del 2% del FOMC
Considero que los riesgos de inflación se inclinan hacia una inflación persistentemente superior al objetivo
Las expectativas de inflación se mantienen estables
El objetivo es evitar efectos de segunda ronda sobre la inflación, como en el sector servicios
Escenarios de inflación
Escenario 1, que considera más probable: la inflación se mantiene demasiado alta a menos que la Fed suba aún más las tasas
Escenario 2, que considera menos probable, pero plausible: no hacen falta más subidas de tasas. En este escenario, la economía experimenta alguna combinación de caídas en los precios de la energía y menores costos de envío; una fuerte reducción del gasto en IA y centros de datos; o un endurecimiento repentino de las condiciones financieras, que ralentiza el gasto de los consumidores debido a los efectos sobre la riqueza
Crecimiento y economía
Los datos del tercer trimestre confirman la fortaleza subyacente de la economía
Las fuerzas persistentes de la demanda han mantenido el crecimiento de la economía estadounidense en el nivel potencial o por encima de este, pese a una serie de perturbaciones negativas de la oferta
Mercado laboral
El mercado laboral es estable y está equilibrado en torno al pleno empleo
Condiciones financieras
Las condiciones financieras son más restrictivas, pero solo ligeramente
Las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias
Los rendimientos elevados de los bonos a largo plazo, impulsados por la expectativa de tasas de política monetaria más altas
Mandato de la Fed
La mejor medida ahora es restablecer la estabilidad de precios
Estoy comprometido con lograr la estabilidad de precios y el máximo empleo para el pueblo estadounidense, y con trabajar con celeridad junto con mis colegas del FOMC hasta terminar la tarea
Orientación futura
Las comunicaciones no son necesariamente lo mismo que la orientación futura