Alphabet (GOOGL) perdió unos 475.000 millones de dólares de valor de mercado, según sus resultados financieros del 28 de octubre. Sus ingresos del tercer trimestre aumentaron un 25%, hasta los 127.600 millones de dólares. Sin embargo, incluso después de una enorme factura de infraestructura de IA, el flujo de caja libre pasó a terreno negativo. Los inversores quieren saber cuándo dará frutos ese gasto.
Un trimestre de auge que aun así quemó efectivo
La presentación de documentos ante la SEC de Alphabet reveló un aumento de casi el 30% en los ingresos operativos, hasta los 40.580 millones de dólares, mientras que los ingresos quedaron por debajo de los 128.220 millones de dólares previstos por los analistas.
El efectivo generado por las operaciones de Alphabet alcanzó los 42.29 mil millones de dólares. Pero la empresa gastó 51.36 mil millones de dólares en inversiones en propiedades y equipos. Esto dio lugar a una salida neta de efectivo de 9.07 mil millones de dólares, que incluso superó los 2.7 mil millones de dólares previstos. Según Cryptopolitan, la empresa registró su primer doble incumplimiento de las previsiones de ganancias e ingresos en los últimos cuatro años.
La dirección prevé que los gastos de capital en 2026 oscilen entre 195 mil millones y 205 mil millones de dólares, y espera que el gasto siga aumentando en 2027.
La nube genera ganancias mientras el flujo de caja libre se hunde
Google Cloud está generando muchos ingresos. Los ingresos se dispararon hasta los 30.7 mil millones de dólares, un aumento del 103%, y las ganancias operativas ahora ascienden a 11.1 mil millones de dólares.
Pero este crecimiento tiene un costo. Todo el gasto de Alphabet en propiedades y equipos superó los ingresos que obtuvo de sus operaciones. Durante el tercer trimestre, la empresa emitió pagarés sénior sin garantía por valor de 28.7 mil millones de dólares, lo que aumentó su deuda ante el incremento de los gastos.
Las búsquedas crecen, pero el Modo IA genera menos ingresos
Los ingresos de las búsquedas crecieron un 12%, hasta los 63.35 mil millones de dólares, aunque también quedaron por debajo de las previsiones. El director ejecutivo Sundar Pichai dijo que las consultas en el Modo IA eran tres veces más largas que las búsquedas tradicionales.
Pero las búsquedas más largas no necesariamente generan más dinero. El ejecutivo Philipp Schindler dijo que la menor monetización del Modo IA contribuyó a ralentizar el crecimiento de las búsquedas. Sin embargo, las fluctuaciones cambiarias fueron la principal razón por la que el crecimiento de los ingresos de las búsquedas se desaceleró frente al trimestre anterior.
Quién se queda realmente con el dinero de la IA
La cuestión de la rentabilidad de la IA ahora va mucho más allá de Google. Empresas de distintos sectores están invirtiendo fuertemente en esta tecnología, pero muchas todavía esperan ver un retorno financiero.
PwC constató que el 56% de los directores ejecutivos encuestados no había observado ni un aumento de los ingresos ni una reducción de los costos gracias a la IA. Solo el 12% informó de ambos beneficios.
Bain estima que, para sostener el gasto en infraestructura, el mercado de la IA tendría que generar 6 billones de dólares anuales para 2031. Las aplicaciones existentes no bastarán. Tendrían que surgir mercados completamente nuevos para cubrir una brecha de ingresos de 4.2 billones de dólares.
La presión financiera ya es evidente. Reuters analizó cinco grandes empresas tecnológicas: Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Oracle.
Entre enero y septiembre de 2026, su gasto de capital combinado se duplicó, hasta alcanzar los 556.9 mil millones de dólares. Sin embargo, sus operaciones generaron solo 542.9 mil millones de dólares en efectivo.
Su flujo de caja libre combinado cayó hasta registrar un déficit de 14 mil millones de dólares, frente al superávit de 143.5 mil millones de dólares del año anterior. Las recompras de acciones se desplomaron un 83%. Las empresas también devolvieron a los accionistas apenas el 9.3% del efectivo generado por las operaciones, frente al 27.4% anterior.
Amazon ofrece otro ejemplo. Su gasto de capital en el tercer trimestre alcanzó los 75.9 mil millones de dólares, muy por encima de los 42.4 mil millones de dólares generados por sus operaciones.
La crisis del gasto de Alphabet en IA: pérdidas de 475 mil millones de dólares en el mercado y un déficit de flujo de caja de 14 mil millones de dólares en las grandes tecnológicas
Una ola de ventas que se extendió
La preocupación en torno a Alphabet pronto se extendió por los mercados. El 30 de octubre, la ola de ventas hizo caer el Nasdaq un 2.86%, el S&P 500 un 1.82% y el Dow un 1.09%. Intel se desplomó un 28.6%, mientras que Alphabet y Amazon cayeron ambas un 1.4%.
La inquietud llegó a otros mercados. Bitcoin cayó un 2.49% y ether perdió un 1.01%. Mientras tanto, los inversores recurrieron a los bonos del Tesoro de EE. UU., considerados más seguros, lo que hizo bajar los rendimientos de los bonos. El alza de los precios del petróleo y la preocupación por un hackeo a Binance aumentaron la presión.
La ola de ventas también dejó al descubierto una preocupación más profunda. El BIS advierte que la creciente dependencia del financiamiento mediante deuda para desarrollar la IA podría generar riesgos si las ganancias decepcionan. Los inversores ya no se conforman con una alta demanda de IA. Quieren ver que esa demanda se traduzca en rendimientos en efectivo.
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