El viernes 30 de octubre, hora del Este de EE. UU., el índice compuesto Nasdaq cayó un 2,86%, hasta los 25.437 puntos, su mayor descenso diario desde junio. En octubre acumuló una caída del 5,3%, su peor mes desde marzo de 2025. El índice Standard & Poor’s 500 bajó un 1,82%, hasta los 7.580,07 puntos, y perforó su media móvil de 100 días. El Nasdaq 100 llegó a caer un 3,5% y entró brevemente en territorio de corrección técnica. El detonante fueron dos informes de resultados: los de Intel y Amazon.
En realidad, el tercer trimestre de Intel no estuvo mal: los ingresos fueron de 16.510 millones de dólares, un 21% más que el año anterior; el beneficio por acción no ajustado a los principios contables generalmente aceptados (non-GAAP) fue de 0,52 dólares, muy por encima de los 0,39 a 0,41 dólares previstos; y los ingresos de su división de centros de datos e inteligencia artificial alcanzaron los 7.300 millones de dólares, un 78% más interanual. Pero sus previsiones para el cuarto trimestre se desplomaron: ingresos de entre 15.000 y 16.000 millones de dólares y un beneficio por acción non-GAAP de 0,25 dólares, muy por debajo de los 17.290 millones y 0,45 dólares previstos. La acción cayó cerca de un 23% en las operaciones posteriores al cierre, hasta rondar los 71 dólares, y el viernes cerró con una caída adicional del 28,58%, a 65,76 dólares, su mayor descenso diario desde 1974.
Lo que realmente asustó al mercado no fue solo Intel, sino la cadena de consecuencias que dejó al descubierto: el encarecimiento de la memoria está devorando los márgenes de toda la cadena de producción de computadoras. Según TrendForce, los precios contractuales de la DRAM convencional subieron alrededor de un 90% a un 95% en el primer trimestre de 2026, y el precio de la memoria DDR5 para servidores se duplicó. Según Omdia, los envíos mundiales de computadoras personales cayeron más de un 20% interanual en el tercer trimestre, y la memoria y el almacenamiento ya representan cerca del 40% del costo total de una computadora personal, frente a apenas un 15% antes. Los tres principales fabricantes de memoria están dando prioridad a la capacidad de producción destinada a la memoria de alto ancho de banda (un tipo de memoria de alta velocidad diseñado específicamente para chips de inteligencia artificial; utiliza las mismas líneas de producción y ofrece entre tres y cinco veces más ganancias que la memoria convencional). En el segmento de las computadoras personales, no queda más remedio que subir los precios y recortar la producción. El director ejecutivo de Intel ya ha dicho claramente que la desaceleración de las computadoras personales durará, como mínimo, hasta el primer semestre de 2027.
Amazon cayó un 1,4% ese mismo día: sus ingresos y beneficios del tercer trimestre quedaron por debajo de las previsiones y su flujo de caja libre fue negativo, de 42.400 millones de dólares, mientras sigue aumentando sus inversiones en inteligencia artificial. Alphabet se desplomó más de un 12% el jueves, perdiendo medio billón de dólares de capitalización bursátil en un solo día; el viernes bajó otro 1,4% y registró su peor mes desde que salió a bolsa. S&P Global Ratings ya ha empezado a evaluar la posibilidad de rebajar la calificación crediticia de Meta Platforms en los próximos dos años, debido a la presión que el gasto en inteligencia artificial ejerce sobre su balance. Incluso el hecho de que Apple haya superado a Nvidia y se haya convertido en la empresa con mayor capitalización bursátil refleja un cambio de liderazgo: el dinero no está huyendo de la bolsa estadounidense, sino que está reevaluando la inteligencia artificial.
Por eso cae el mercado en esta ocasión: no porque haya desaparecido la demanda de inteligencia artificial. El crecimiento del 78% de la división de centros de datos e inteligencia artificial de Intel y el hecho de que la capacidad de producción de los fabricantes de memoria para 2027 esté prácticamente agotada son prueba de que la demanda es real. Lo que cae es la valoración basada en la idea de que «se puede gastar sin tener que hacer cuentas»: durante los últimos dos años, el mercado solo preguntaba quién apostaba más por la inteligencia artificial; ahora empieza a preguntar cuándo se recuperará ese dinero y cuánto se ganará con él. Intel simplemente fue la empresa que peor respondió a esa pregunta. El flujo de caja negativo de Amazon y la presión sobre la calificación de Meta Platforms muestran que los proveedores de servicios en la nube a hiperescala también deben superar la misma prueba.
De cara al futuro, hay tres riesgos que vigilar. Primero, los resultados de Apple el próximo lunes, la siguiente prueba de fuego para el relato sobre las valoraciones de las tecnológicas. Segundo, las elecciones de mitad de mandato de EE. UU. se celebran el 3 de noviembre, y los inversores suelen mostrarse cautelosos antes de los comicios. Tercero, el encarecimiento de la memoria continuará hasta 2027, y no se vislumbra un alivio a corto plazo para los costos de las computadoras personales y los servidores. Es muy probable que el sector de la inteligencia artificial siga bajo presión a corto plazo, hasta que algún proveedor de servicios en la nube a hiperescala demuestre que «las inversiones están empezando a convertirse en ingresos». Esta caída no representa el derrumbe de la fe en la inteligencia artificial, sino la primera vez que la lógica de gastar a manos llenas se pone en la balanza de los resultados financieros. Después de sopesarla, los fabricantes de memoria capaces de trasladar las subidas de precios y las empresas que puedan vender su capacidad de cómputo y convertirla en ingresos reales serán las ganadoras de la próxima ronda.
#美股 #InteligenciaArtificial
En realidad, el tercer trimestre de Intel no estuvo mal: los ingresos fueron de 16.510 millones de dólares, un 21% más que el año anterior; el beneficio por acción no ajustado a los principios contables generalmente aceptados (non-GAAP) fue de 0,52 dólares, muy por encima de los 0,39 a 0,41 dólares previstos; y los ingresos de su división de centros de datos e inteligencia artificial alcanzaron los 7.300 millones de dólares, un 78% más interanual. Pero sus previsiones para el cuarto trimestre se desplomaron: ingresos de entre 15.000 y 16.000 millones de dólares y un beneficio por acción non-GAAP de 0,25 dólares, muy por debajo de los 17.290 millones y 0,45 dólares previstos. La acción cayó cerca de un 23% en las operaciones posteriores al cierre, hasta rondar los 71 dólares, y el viernes cerró con una caída adicional del 28,58%, a 65,76 dólares, su mayor descenso diario desde 1974.
Lo que realmente asustó al mercado no fue solo Intel, sino la cadena de consecuencias que dejó al descubierto: el encarecimiento de la memoria está devorando los márgenes de toda la cadena de producción de computadoras. Según TrendForce, los precios contractuales de la DRAM convencional subieron alrededor de un 90% a un 95% en el primer trimestre de 2026, y el precio de la memoria DDR5 para servidores se duplicó. Según Omdia, los envíos mundiales de computadoras personales cayeron más de un 20% interanual en el tercer trimestre, y la memoria y el almacenamiento ya representan cerca del 40% del costo total de una computadora personal, frente a apenas un 15% antes. Los tres principales fabricantes de memoria están dando prioridad a la capacidad de producción destinada a la memoria de alto ancho de banda (un tipo de memoria de alta velocidad diseñado específicamente para chips de inteligencia artificial; utiliza las mismas líneas de producción y ofrece entre tres y cinco veces más ganancias que la memoria convencional). En el segmento de las computadoras personales, no queda más remedio que subir los precios y recortar la producción. El director ejecutivo de Intel ya ha dicho claramente que la desaceleración de las computadoras personales durará, como mínimo, hasta el primer semestre de 2027.
Amazon cayó un 1,4% ese mismo día: sus ingresos y beneficios del tercer trimestre quedaron por debajo de las previsiones y su flujo de caja libre fue negativo, de 42.400 millones de dólares, mientras sigue aumentando sus inversiones en inteligencia artificial. Alphabet se desplomó más de un 12% el jueves, perdiendo medio billón de dólares de capitalización bursátil en un solo día; el viernes bajó otro 1,4% y registró su peor mes desde que salió a bolsa. S&P Global Ratings ya ha empezado a evaluar la posibilidad de rebajar la calificación crediticia de Meta Platforms en los próximos dos años, debido a la presión que el gasto en inteligencia artificial ejerce sobre su balance. Incluso el hecho de que Apple haya superado a Nvidia y se haya convertido en la empresa con mayor capitalización bursátil refleja un cambio de liderazgo: el dinero no está huyendo de la bolsa estadounidense, sino que está reevaluando la inteligencia artificial.
Por eso cae el mercado en esta ocasión: no porque haya desaparecido la demanda de inteligencia artificial. El crecimiento del 78% de la división de centros de datos e inteligencia artificial de Intel y el hecho de que la capacidad de producción de los fabricantes de memoria para 2027 esté prácticamente agotada son prueba de que la demanda es real. Lo que cae es la valoración basada en la idea de que «se puede gastar sin tener que hacer cuentas»: durante los últimos dos años, el mercado solo preguntaba quién apostaba más por la inteligencia artificial; ahora empieza a preguntar cuándo se recuperará ese dinero y cuánto se ganará con él. Intel simplemente fue la empresa que peor respondió a esa pregunta. El flujo de caja negativo de Amazon y la presión sobre la calificación de Meta Platforms muestran que los proveedores de servicios en la nube a hiperescala también deben superar la misma prueba.
De cara al futuro, hay tres riesgos que vigilar. Primero, los resultados de Apple el próximo lunes, la siguiente prueba de fuego para el relato sobre las valoraciones de las tecnológicas. Segundo, las elecciones de mitad de mandato de EE. UU. se celebran el 3 de noviembre, y los inversores suelen mostrarse cautelosos antes de los comicios. Tercero, el encarecimiento de la memoria continuará hasta 2027, y no se vislumbra un alivio a corto plazo para los costos de las computadoras personales y los servidores. Es muy probable que el sector de la inteligencia artificial siga bajo presión a corto plazo, hasta que algún proveedor de servicios en la nube a hiperescala demuestre que «las inversiones están empezando a convertirse en ingresos». Esta caída no representa el derrumbe de la fe en la inteligencia artificial, sino la primera vez que la lógica de gastar a manos llenas se pone en la balanza de los resultados financieros. Después de sopesarla, los fabricantes de memoria capaces de trasladar las subidas de precios y las empresas que puedan vender su capacidad de cómputo y convertirla en ingresos reales serán las ganadoras de la próxima ronda.
#美股 #InteligenciaArtificial