Coinbase entrega a Hyperliquid el 90 % de los intereses generados por unos 6.000 millones de dólares en depósitos de clientes, según una investigación de Grayscale publicada el 30 de octubre. El dinero llega todos los meses, opere alguien o no.
Ese cheque es una de las razones por las que Hyperliquid, un exchange basado en blockchain para apostar por los precios con apalancamiento, generó unos 105 millones de dólares en septiembre, casi lo mismo que un año antes, pese a la caída del mercado cripto.
Por qué Coinbase aceptó regalar el dinero
El acuerdo se remonta a mayo, cuando Coinbase se convirtió en socio de tesorería de USDC, una moneda estable vinculada al dólar, en Hyperliquid. BeInCrypto informó entonces que el acuerdo podría transformar el reparto de ingresos de las monedas estables. Las cifras de Grayscale muestran ahora la magnitud.
Los depósitos en stablecoins se invierten en letras del Tesoro de EE. UU., así que los intereses son dinero en efectivo real. Grayscale lo considera la fuente de ingresos más estable de Hyperliquid porque no depende de las operaciones de trading.
Coinbase también obtuvo algo. USDC se convirtió en la principal moneda de trading de Hyperliquid, desplazando a USDH, una stablecoin rival creada para mantener esos intereses dentro de Hyperliquid. Coinbase se queda con el 10% restante y con los propios depósitos.
Wall Street ya había calculado el costo. En julio, Mizuho y JPMorgan adoptaron una postura bajista sobre Circle, emisor de USDC, y JPMorgan redujo sus estimaciones para Coinbase, citando la presión sobre la economía de USDC.
JPMorgan redujo sus proyecciones de ganancias para Circle y Coinbase tras su alianza con Hyperliquid, citando el deterioro de la economía de USDC. Según el acuerdo, Coinbase remite a Hyperliquid el 90% de los rendimientos de las reservas de USDC en la plataforma. pic.twitter.com/0uJ8PynsBY
— Kyledoops (@kyledoops) 14 de julio de 2026
De dónde proviene el resto del dinero de Hyperliquid
A mediados de 2025, las comisiones de trading de criptomonedas de Hyperliquid representaban más del 90% de sus ingresos, según Grayscale. Para septiembre, esa cifra había bajado al 64%. Ahora, empresas externas listan futuros sobre plata, petróleo y acciones de compañías antes de su salida a bolsa, y se quedan con hasta la mitad de las comisiones.
«El modelo de ingresos externalizados de Hyperliquid generó 38 millones de dólares el mes pasado y atrajo a importantes socios institucionales», afirmó Grayscale.
La firma comercializa el ETF de staking Grayscale Hyperliquid (HYPG) y declara que podría tener en cartera los activos que analiza.
El modelo de ingresos externalizados de Hyperliquid generó 38 millones de dólares el mes pasado y atrajo a importantes socios institucionales. ICE, empresa matriz de @NYSE, ahora se asocia con @tradexyz para crear futuros perpetuos en Hyperliquid en EE. UU. Fuentes de ingresos externalizados: 1. Perps de implementadores (HIP-3): Tercera… pic.twitter.com/Lqq3wn43jK
— Grayscale (@Grayscale) 30 de octubre de 2026
Quién acaba teniendo el dinero en efectivo
Un informe anterior de Grayscale señala que el 99% de las comisiones de Hyperliquid va a un fondo que compra y quema su token HYPE, de forma similar a una recompra de acciones. Los pagos de intereses de Coinbase alimentan ese fondo.
Esta semana, tanto el propietario de la Bolsa de Nueva York como la empresa matriz de Kraken avanzaron para llevar Hyperliquid a los operadores de EE. UU., en una iniciativa que BeInCrypto cubrió mientras HYPE subía el miércoles.
Un aumento de los depósitos en EE. UU. supondría un cheque de intereses más cuantioso. La nota de Grayscale no asigna un valor a la parte de Coinbase en la operación.