Las subidas y bajadas de los tokens DeFi y la forma en que los protocolos generan ingresos son dos cuentas que no deben mezclarse. En las últimas 24 horas: $ETH -2.06%; en las últimas 24 horas: $AAVE -1.17%; en las últimas 24 horas: $UNI +2.23%. Se trata de variaciones de las cotizaciones al contado, no de ingresos del protocolo, rendimientos para los usuarios ni dividendos para los titulares de tokens. Que los precios evolucionen de forma distinta tampoco permite concluir qué negocio funciona mejor.
Según informó Jinse Finance el 30 de octubre de 2026, Aave afirmó que los mercados V3 y V4 que habían sido congelados por el incidente de Binance ya se han descongelado por completo. El informe también indica que el LTV de nueve activos, incluidos USDT y USDC, se mantiene temporalmente en 0, por lo que no pueden utilizarse como garantía para nuevos préstamos. El descongelamiento de los mercados es un avance que ya se ha producido, pero la restricción sobre las garantías sigue vigente; no debe interpretarse que «descongelado» significa que todos los activos ya pueden utilizarse para pedir préstamos.
En los préstamos, lo que más fácilmente queda oculto tras la frase «genera rendimientos» es de dónde viene realmente el dinero y quién termina recibiéndolo. Los intereses que pagan los prestatarios, las comisiones que realmente cobra el protocolo, los rendimientos que obtienen los proveedores y los incentivos en tokens se rigen por reglas distintas. Que un protocolo cobre comisiones no significa automáticamente que los titulares de tokens reciban una parte; y que los proveedores obtengan rendimientos tampoco significa que estos procedan íntegramente de los ingresos del protocolo. Sin reglas de distribución concretas, no se pueden juntar varias cuentas y presentarlas como una única cifra de rendimiento.
También hay que distinguir entre existencias y flujos: los depósitos, las garantías y los préstamos pendientes en un momento determinado son existencias; los intereses o las comisiones cobrados efectivamente durante un período son flujos. Los límites de préstamo afectan al crédito disponible y a la exposición al riesgo, pero no indican directamente si los ingresos aumentan o disminuyen. Las fluctuaciones del precio de las garantías y los cambios en la liquidez del mercado también afectan al riesgo de los prestatarios; sin embargo, la información disponible no proporciona umbrales de liquidación ni rendimientos actuales, así que no voy a inventar cifras.
Como usuario, me importa más quién paga, quién recibe el dinero y quién asume el riesgo. Que los mercados de Aave vuelvan a funcionar no significa que los ingresos del protocolo hayan aumentado, y mucho menos que los titulares de tokens hayan adquirido un nuevo derecho a recibir dividendos. Para saber qué problema resuelve realmente DeFi, hay que seguir el flujo del dinero, en lugar de dejar que el precio de los tokens responda por las cuentas.
Según informó Jinse Finance el 30 de octubre de 2026, Aave afirmó que los mercados V3 y V4 que habían sido congelados por el incidente de Binance ya se han descongelado por completo. El informe también indica que el LTV de nueve activos, incluidos USDT y USDC, se mantiene temporalmente en 0, por lo que no pueden utilizarse como garantía para nuevos préstamos. El descongelamiento de los mercados es un avance que ya se ha producido, pero la restricción sobre las garantías sigue vigente; no debe interpretarse que «descongelado» significa que todos los activos ya pueden utilizarse para pedir préstamos.
En los préstamos, lo que más fácilmente queda oculto tras la frase «genera rendimientos» es de dónde viene realmente el dinero y quién termina recibiéndolo. Los intereses que pagan los prestatarios, las comisiones que realmente cobra el protocolo, los rendimientos que obtienen los proveedores y los incentivos en tokens se rigen por reglas distintas. Que un protocolo cobre comisiones no significa automáticamente que los titulares de tokens reciban una parte; y que los proveedores obtengan rendimientos tampoco significa que estos procedan íntegramente de los ingresos del protocolo. Sin reglas de distribución concretas, no se pueden juntar varias cuentas y presentarlas como una única cifra de rendimiento.
También hay que distinguir entre existencias y flujos: los depósitos, las garantías y los préstamos pendientes en un momento determinado son existencias; los intereses o las comisiones cobrados efectivamente durante un período son flujos. Los límites de préstamo afectan al crédito disponible y a la exposición al riesgo, pero no indican directamente si los ingresos aumentan o disminuyen. Las fluctuaciones del precio de las garantías y los cambios en la liquidez del mercado también afectan al riesgo de los prestatarios; sin embargo, la información disponible no proporciona umbrales de liquidación ni rendimientos actuales, así que no voy a inventar cifras.
Como usuario, me importa más quién paga, quién recibe el dinero y quién asume el riesgo. Que los mercados de Aave vuelvan a funcionar no significa que los ingresos del protocolo hayan aumentado, y mucho menos que los titulares de tokens hayan adquirido un nuevo derecho a recibir dividendos. Para saber qué problema resuelve realmente DeFi, hay que seguir el flujo del dinero, en lugar de dejar que el precio de los tokens responda por las cuentas.
