Tras la decisión de la Reserva Federal, las bolsas estadounidenses volvieron a cerrar con resultados dispares. Por un lado, los principales índices subieron durante tres sesiones consecutivas; por otro, las acciones de los gigantes tecnológicos tomaron rumbos opuestos tras la publicación de sus resultados: Microsoft se disparó después del cierre, mientras que Alphabet, la empresa matriz de Google, cayó con fuerza.
La atención del mercado está pasando rápidamente de si los tipos de interés subirán o bajarán a si las empresas podrán generar ganancias reales, cuánto tardará en recuperarse el dinero invertido en IA y si el flujo de caja libre goza de buena salud.
El 29 de octubre, hora del Este de EE. UU., la Reserva Federal anunció que mantendría el rango objetivo de los tipos de interés entre el 3,75 % y el 4,00 %. Aunque la decisión despejó la incertidumbre inmediata, mantener los tipos sin cambios no significa que haya comenzado una serie de recortes: los costes de financiación de las empresas y las valoraciones subyacentes de las acciones siguen siendo elevados. A partir de ahora, lo que realmente moverá el mercado serán los próximos datos de inflación y empleo, así como las declaraciones de los funcionarios de la Fed.
¿Por qué divergen tanto Microsoft y Google? El mercado empieza a centrarse en el flujo de caja
La disparidad entre Microsoft y Alphabet tras la publicación de sus resultados refleja profundamente el cambio en la lógica de inversión en las acciones tecnológicas: el mercado ya no se conforma con escuchar historias sobre el crecimiento de la IA; también quiere ver si el dinero contante y sonante que se invierte puede traducirse en rendimientos reales.
Los datos del último trimestre fiscal de Microsoft muestran que los ingresos de su negocio de nube Azure aumentaron un 48 % interanual y que el flujo de caja libre alcanzó unos 18.600 millones de dólares. Su capacidad para generar efectivo, superior a las expectativas, impulsó sus acciones más de un 3 % en las operaciones posteriores al cierre.
Alphabet se enfrenta a una prueba muy distinta. El crecimiento de la publicidad en su buscador principal durante el trimestre quedó por debajo de lo esperado, mientras que el fuerte aumento de las inversiones en infraestructura para ganar la batalla de la capacidad de cálculo de la IA redujo considerablemente el flujo de caja. El flujo de caja libre del trimestre fue de unos -9.070 millones de dólares, lo que provocó una caída cercana al 10 % de sus acciones en las operaciones posteriores al cierre.
En un entorno de tipos de interés elevados, la competencia en el sector de la IA ya no es solo una pugna tecnológica y de capacidad de cálculo: también se trata de la eficiencia en el uso del capital y de la capacidad para convertir las inversiones en resultados comerciales. Para los gigantes tecnológicos, si los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se mantienen elevados, la lógica de justificar valoraciones altas con beneficios futuros se verá sometida a un examen mucho más riguroso.
Oro y criptoactivos: no se puede aplicar la misma lógica a ambos
La política de la Reserva Federal influye, desde luego, en el apetito por el riesgo de los mercados, pero la lógica de valoración de cada activo es muy distinta.
El coste de mantener oro se ve afectado por las fluctuaciones de los tipos de interés reales, pero la búsqueda de refugio ante riesgos geopolíticos y la demanda de oro por parte de los bancos centrales también tienen un peso considerable. No se puede dar por sentado que, si los tipos no cambian, el oro necesariamente vaya a subir o a bajar.
A corto plazo, el comportamiento de los criptoactivos depende más de la liquidez general del mercado, de los reajustes de posiciones apalancadas y de los cambios en el apetito por el riesgo. Las decisiones macroeconómicas pueden provocar volatilidad a corto plazo, pero no necesariamente determinarán la dirección posterior del mercado.
En una cartera diversificada, los canales y costes de financiación también son clave
Para quienes invierten en acciones estadounidenses y hongkonesas, así como en activos digitales, no basta con observar las cotizaciones: la fluidez de los canales de negociación y la facilidad para convertir fondos determinan directamente la experiencia de inversión. Las conversiones entre distintas divisas y las comisiones son costes reales.
BiyaPay, como plataforma integral de asignación de activos, utiliza USDT como principal vía de acceso a los fondos y conecta de forma fluida la negociación de acciones estadounidenses y hongkonesas con los servicios de conversión de activos digitales. Los inversores pueden convertir USDT en dólares estadounidenses o dólares hongkoneses en cualquier momento para comprar y vender acciones; también pueden operar con activos digitales y gestionar sus fondos mediante transferencias internacionales. Para quienes operan en varios mercados, este servicio integrado evita la molestia de tener que cambiar constantemente de herramienta y hace que las operaciones y la gestión del capital sean más eficientes y fluidas.
La tercera subida consecutiva de las acciones estadounidenses indica que el mercado cuenta con un suelo de soporte, pero la divergencia entre los gigantes tecnológicos transmite una señal clara: el mercado acabará dando prioridad a la «materialización de los beneficios».
Que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios no resuelve los problemas de crecimiento de los resultados empresariales. Para los inversores, comprender a fondo la interacción entre el coste del capital, los beneficios empresariales y las valoraciones, mantener la atención en los fundamentales durante las fluctuaciones del mercado y planificar bien la gestión de los fondos tiene mucho más valor que perseguir a ciegas las subidas y bajadas de un solo día.