亚马逊这份卷子，有点拧巴。
营收大约2019亿，每股收益1.89，两项都差了华尔街一截。盘后跌超6%。
可云这块猛得很。AWS大概460亿，同比涨39.3%，近五年最快，年化跑到1840亿左右。经营利润大约178亿，利润率接近39%。AI相关收入还在三位数增长。
一边是云在加速，一边是总盘子没达标，还坚持全年资本开支2200亿不动。过去十二个月自由现金流大概负了424亿，AI基建砸进去的。
四季度营收指引2400到2470亿。市场听完先砸再说。经营利润倒是创了新高区间，可股价问的是：花钱的速度，利润能不能跟上。
我的读法很简单：云增速盖不盖得住capex，这是这轮大科技共用的尺子。亚马逊云是真快，但你买的是整张表，不是一个分部亮眼就完事。
别只看跌了6%。先分清楚，仓位里 押 的是云故事，还是零售加广告加卫星那一长串。故事不同，容忍回撤的方式也不同。
以上内容仅供参考，不构成投资建议。
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