Las ganancias se multiplican y el beneficio por acción supera las previsiones, pero la acción cae después del cierre: en estos resultados de Starbucks, ganó la cuenta de resultados y perdió la línea de ingresos. ☕
Starbucks ($SBUX) publicó sus resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 tras el cierre del mercado estadounidense el 29 de octubre. El trimestre finalizó en septiembre:
1. El beneficio ajustado por acción fue de 0,80 dólares, por encima de los 0,73 dólares previstos por el mercado y de los 0,52 dólares del mismo periodo del año pasado. El beneficio neto según los principios contables GAAP fue de 677,2 millones de dólares, o 0,59 dólares por acción, frente a apenas 133,1 millones de dólares y 0,12 dólares por acción en el mismo periodo del año pasado.
2. Los ingresos fueron de 9.140 millones de dólares, un 4,5 % menos interanual, frente a los 9.570 millones del mismo periodo del año pasado. También quedaron alrededor de un 1,4 % por debajo de las previsiones del mercado. La caída se debió principalmente a que las tiendas en China pasaron a operar bajo un modelo de franquicia y empresa conjunta, lo que redujo la cifra de ingresos de las operaciones internacionales.
3. Las ventas en tiendas comparables no fueron débiles: crecieron un 7,2 % a nivel mundial y un 7,9 % en Norteamérica, por encima del 7,2 % previsto. El margen operativo pasó del 2,9 % al 10,8 %, principalmente gracias a la reducción de los costes de reestructuración.
4. Las previsiones para el ejercicio fiscal 2027 son prudentes: se espera que los ingresos caigan alrededor de un 1 % interanual; el beneficio ajustado por acción se situaría entre 3,15 y 3,25 dólares; las ventas en tiendas comparables de Norteamérica crecerían cerca de un 4 %; y se añadirían unas 1.200 tiendas netas en todo el mundo. Tras el cierre, la acción llegó a caer alrededor de un 3 %.
En mi opinión, la pregunta clave de estos resultados no es si pueden aumentar las ventas en tiendas comparables, sino si el mercado seguirá dispuesto a pagar por los márgenes tras el cambio en el criterio de contabilización de los ingresos. Si se cumplen tanto las ventas comparables como los márgenes, y las previsiones para 2027 dejan de revisarse a la baja, la caída tras el cierre será solo ruido provocado por el cambio de criterio. Si los ingresos siguen diluyéndose por el modelo de empresas conjuntas y el crecimiento de las ventas comparables en Norteamérica se acerca al 4 % previsto, el mercado volverá a valorar la empresa como una compañía de bajo crecimiento. Si el próximo trimestre se ralentizan las ventas comparables y, además, se recortan las previsiones, habrá que reconsiderar la narrativa de recuperación de la rentabilidad. La noche de resultados no conviene perseguir el primer movimiento tras el cierre: esperemos a que en la conferencia telefónica aclaren por separado el reconocimiento de ingresos del modelo de empresa conjunta en China y el ritmo de apertura de tiendas previsto para 2027; después, evaluaremos la dirección.
Datos a fecha de: 2026-10-30 04:20 UTC
Solo con fines informativos; no constituye asesoramiento de inversión.
Starbucks ($SBUX) publicó sus resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 tras el cierre del mercado estadounidense el 29 de octubre. El trimestre finalizó en septiembre:
1. El beneficio ajustado por acción fue de 0,80 dólares, por encima de los 0,73 dólares previstos por el mercado y de los 0,52 dólares del mismo periodo del año pasado. El beneficio neto según los principios contables GAAP fue de 677,2 millones de dólares, o 0,59 dólares por acción, frente a apenas 133,1 millones de dólares y 0,12 dólares por acción en el mismo periodo del año pasado.
2. Los ingresos fueron de 9.140 millones de dólares, un 4,5 % menos interanual, frente a los 9.570 millones del mismo periodo del año pasado. También quedaron alrededor de un 1,4 % por debajo de las previsiones del mercado. La caída se debió principalmente a que las tiendas en China pasaron a operar bajo un modelo de franquicia y empresa conjunta, lo que redujo la cifra de ingresos de las operaciones internacionales.
3. Las ventas en tiendas comparables no fueron débiles: crecieron un 7,2 % a nivel mundial y un 7,9 % en Norteamérica, por encima del 7,2 % previsto. El margen operativo pasó del 2,9 % al 10,8 %, principalmente gracias a la reducción de los costes de reestructuración.
4. Las previsiones para el ejercicio fiscal 2027 son prudentes: se espera que los ingresos caigan alrededor de un 1 % interanual; el beneficio ajustado por acción se situaría entre 3,15 y 3,25 dólares; las ventas en tiendas comparables de Norteamérica crecerían cerca de un 4 %; y se añadirían unas 1.200 tiendas netas en todo el mundo. Tras el cierre, la acción llegó a caer alrededor de un 3 %.
En mi opinión, la pregunta clave de estos resultados no es si pueden aumentar las ventas en tiendas comparables, sino si el mercado seguirá dispuesto a pagar por los márgenes tras el cambio en el criterio de contabilización de los ingresos. Si se cumplen tanto las ventas comparables como los márgenes, y las previsiones para 2027 dejan de revisarse a la baja, la caída tras el cierre será solo ruido provocado por el cambio de criterio. Si los ingresos siguen diluyéndose por el modelo de empresas conjuntas y el crecimiento de las ventas comparables en Norteamérica se acerca al 4 % previsto, el mercado volverá a valorar la empresa como una compañía de bajo crecimiento. Si el próximo trimestre se ralentizan las ventas comparables y, además, se recortan las previsiones, habrá que reconsiderar la narrativa de recuperación de la rentabilidad. La noche de resultados no conviene perseguir el primer movimiento tras el cierre: esperemos a que en la conferencia telefónica aclaren por separado el reconocimiento de ingresos del modelo de empresa conjunta en China y el ritmo de apertura de tiendas previsto para 2027; después, evaluaremos la dirección.
Datos a fecha de: 2026-10-30 04:20 UTC
Solo con fines informativos; no constituye asesoramiento de inversión.
