La conclusión, de entrada: las cifras del titular de estos resultados financieros son impactantes, pero lo que realmente merece la pena leer está en las notas al pie.
Strategy (antes MicroStrategy, $MSTR) publicó sus resultados del tercer trimestre tras el cierre del mercado el 29 de octubre: un beneficio operativo de 20.910 millones de dólares, el mayor de su historia en un solo trimestre; un beneficio neto de 19.530 millones de dólares y un BPA diluido de 44,75 dólares.
Pero esos 21.000 millones fueron prácticamente en su totalidad ganancias contables derivadas de la subida de precios $BTC : las ganancias por activos digitales del tercer trimestre también fueron exactamente de 20.910 millones de dólares. Los ingresos del negocio principal de software fueron de 125,4 millones de dólares, un 3 % menos interanual.
Algunos datos más reveladores (al 25 de octubre, según el comunicado oficial de la empresa):
1）Tiene 848.517 BTC, un 26 % más en lo que va del año, con un costo promedio de unos 75.446 dólares por BTC.
2）El «BTC Yield» acumulado en lo que va del año es de -3,7 %. Este es un indicador que la propia empresa define para medir la cantidad de BTC por acción. En términos sencillos: hay más BTC en total, pero el número de acciones creció más rápido, así que ahora toca menos BTC por acción.
3）En lo que va del año vendió unos 431,8 millones de dólares en BTC para pagar dividendos de las acciones preferentes y recomprar STRC. La imagen de «solo comprar, nunca vender» empieza a tener sus matices.
4）En lo que va del año, recompró STRC por un total de unos 2.040 millones de dólares y elevó sus reservas en dólares a 5.070 millones, que, según afirma, cubren 3,4 años de dividendos e intereses.
5）A partir del 1 de noviembre, STRC pagará dividendos diariamente; STRF, STRK y STRD harán lo mismo a partir del 1 de enero de 2027.
6）El director financiero Andrew Kang dejará el cargo el 5 de noviembre. El 1 de enero del próximo año, lo sustituirá Reza Virasteh, responsable de operaciones.
Saylor afirma que «estamos al comienzo de la próxima carrera alcista de Bitcoin». Desde mi perspectiva de análisis, esta empresa ahora se parece más a una «máquina de emitir acciones preferentes». Para evaluarla, hay que observar tres cosas: si STRC puede mantenerse cerca de su valor nominal de 100 dólares, si el BTC Yield puede volver a terreno positivo y si las ventas de BTC se limitan a cubrir los pagos de intereses.
Esto no constituye asesoramiento de inversión.