La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo la tasa de interés de referencia en un rango del 3,75–4%, haciendo una pausa tras la subida de septiembre. Sin embargo, el comunicado del FOMC y la posterior rueda de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh, no dieron al mercado motivos para considerar que el ciclo de endurecimiento haya concluido: la inflación sigue elevada, la economía muestra solidez y se mantiene la posibilidad de una nueva subida de tasas en diciembre.
La decisión se aprobó por diez votos contra dos. La gobernadora Lisa Cook y la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, votaron a favor de una subida inmediata de otros 25 puntos básicos. Según el comunicado oficial del FOMC, la actividad económica de Estados Unidos crece a «un ritmo sólido», el gasto de los consumidores se mantiene firme, la inversión empresarial es elevada y el crecimiento del empleo está en consonancia con el aumento de la población activa.
Sin embargo, el problema principal no ha desaparecido. La Fed volvió a reconocer que la inflación sigue elevada y añadió que los datos adicionales ayudarán a determinar la política monetaria futura para que la inflación vuelva oportunamente al objetivo del 2 %. El regulador concluyó el comunicado con una afirmación inequívoca: «El Comité garantizará la estabilidad de precios».
La pausa no significa que hayan terminado las subidas de tipos
En la rueda de prensa, Kevin Warsh no quiso comprometerse de antemano sobre la decisión de diciembre. Este enfoque coincide con su postura contraria a dar indicaciones por adelantado: el presidente de la Fed prefiere no prometer medidas futuras hasta disponer de nuevos datos económicos.
Al mismo tiempo, el mercado tampoco recibió señales de que el ciclo de subidas de tipos haya terminado. Al contrario, la evaluación más sólida de la situación económica en el comunicado del FOMC permite a la Fed mantener margen para un mayor endurecimiento si la inflación no empieza a desacelerarse de forma notable.
Esta es la diferencia fundamental entre la pausa actual y un giro en la política monetaria. La Fed subió los tipos en septiembre por primera vez en tres años y ahora, en esencia, ha decidido evaluar el impacto de esa medida y esperar nueva información antes de tomar la siguiente decisión.
Antes de la reunión, las expectativas de nuevas subidas ya eran elevadas. En una encuesta de Reuters, casi todos los economistas pronosticaban una pausa en octubre y una subida de tipos en diciembre. Tras la decisión, los inversores también siguieron considerando diciembre como el momento más probable para la próxima medida, aunque la Fed no asumió ningún compromiso al respecto. Reuters señala que el mercado sigue esperando que continúen las subidas de tipos si la inflación se mantiene persistente.
Los mercados encajaron la decisión con calma, pero los rendimientos subieron
Mantener los tipos sin cambios no fue una sorpresa, por lo que no hubo una reacción brusca en el mercado bursátil. Inmediatamente después de la decisión, el S&P 500 se situó cerca de los niveles previos al anuncio de la Fed, mientras que el Nasdaq osciló en torno a cero.
La reacción más notable se produjo en el mercado de deuda. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, el más sensible a las expectativas sobre los tipos de la Fed, subió hasta aproximadamente el 4,78 %, mientras que el de los bonos a diez años llegó al 5,05 %. El dólar apenas varió.
El aumento de los rendimientos refleja bien la interpretación principal de la decisión: la pausa de octubre no implica por sí sola un giro hacia una política monetaria más flexible. Los tipos elevados podrían mantenerse durante más tiempo, y la próxima medida de la Fed aún podría ser una subida.
Para los activos de riesgo, incluidas las acciones tecnológicas y las criptomonedas, esto significa que se mantiene la presión derivada del alto coste del capital. Sin embargo, la reacción del mercado bursátil estadounidense ese día no puede atribuirse únicamente a la Fed, ya que los inversores también esperaban los resultados trimestrales de Microsoft y Alphabet, que podían influir considerablemente en el sector tecnológico.
Ahora la atención se centra en los nuevos datos sobre inflación, crecimiento económico y mercado laboral. La reunión de octubre mostró que la Fed está dispuesta a avanzar con cautela, pero no ha renunciado a combatir la inflación mediante nuevas subidas de tipos. Por tanto, diciembre sigue siendo una incógnita: si persisten las presiones sobre los precios, la pausa actual podría ser solo un intervalo entre dos etapas de endurecimiento de la política monetaria.#Write2Earn #FedWatch #EarningsSeason #FOMC