Microsoft dijo que su inversión en OpenAI, la empresa creadora de ChatGPT, generó una ganancia de 272 millones de dólares durante los tres meses que terminaron el 30 de septiembre, tras una pérdida de 4.100 millones de dólares el año anterior, lo que impulsó sus beneficios.
Conclusiones clave
Microsoft registró una ganancia neta de 272 millones de dólares por sus inversiones en OpenAI durante los tres meses que terminaron el 30 de septiembre
Microsoft registró una pérdida neta de 4.100 millones de dólares por OpenAI en el mismo trimestre del año anterior
Microsoft presentó unos ingresos de 92.300 millones de dólares e informó de un crecimiento del 48 % de Azure en su comunicado de resultados
La empresa incluyó la cifra de OpenAI en «otros ingresos» y afirmó que los resultados no ajustados a los PCGA excluyen el impacto de la inversión en OpenAI
Microsoft reveló la variación en su presentación trimestral, mientras que en su comunicado de resultados anunció ingresos de 92.300 millones de dólares y un crecimiento del 48 % en Azure.
La presentación incluyó la cifra de OpenAI en «otros ingresos», donde Microsoft señaló que esa partida incluía ganancias netas de 272 millones de dólares por inversiones en OpenAI durante los tres meses terminados el 30 de septiembre, frente a pérdidas netas de 4.100 millones de dólares un año antes. La variación en la inversión de Microsoft en OpenAI ayudó a que el total de otros ingresos y gastos pasara de una pérdida de 3.660 millones de dólares en el periodo comparable a una ganancia de 38 millones.
Esto importa porque Microsoft lleva años vinculando su estrategia de IA con OpenAI mediante infraestructura en la nube, integraciones de productos y distribución empresarial.
Cuando una participación de ese tamaño varía en más de 4.000 millones de dólares de un año a otro, deja de ser una nota al pie y empieza a influir en cómo los inversores interpretan la economía del desarrollo de la IA.
La inversión en OpenAI deja de lastrar otros ingresos
El comunicado de resultados de Microsoft señaló que el impacto de la inversión de Microsoft en OpenAI se excluye de las inversiones en OpenAI. Esa formulación indica a los lectores que la posición en OpenAI sigue generando suficiente volatilidad como para que la dirección quiera que los inversores separen el rendimiento operativo de los efectos de valoración a precios de mercado o de participación accionaria relacionados con esa participación.
Microsoft no detalló los mecanismos que explican la ganancia en la nota de la presentación citada.
Sin embargo, incluyó la cifra de OpenAI junto con los derivados, la revaluación de divisas y las pérdidas por inversiones, que es donde suelen aparecer los ajustes contables, en lugar de los ingresos recurrentes por software.
Esta distinción importa a quienes siguen Azure y Copilot. El crecimiento del 48 % de Azure refleja la demanda de infraestructura y servicios de IA que se venden a los clientes.
La partida de la inversión en OpenAI refleja la exposición de Microsoft, en calidad de propietaria, a una de las empresas centrales que impulsan esa demanda.
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Del golpe de OpenAI del año pasado al impulso de este trimestre
La nueva cifra llega tras un periodo en el que el papel de OpenAI en las cuentas de Microsoft recibió un escrutinio más intenso. Presentaciones y materiales de resultados anteriores ya habían dejado claro que el impacto de OpenAI podía distorsionar las ganancias declaradas, por lo que Microsoft ahora destaca cifras no GAAP que lo excluyen.
Ese contexto importa porque la historia de la IA de Microsoft siempre ha tenido dos vertientes.
Una es el rendimiento operativo, medido a través del consumo de Azure, las licencias de Copilot y los márgenes de la nube. La otra es la exposición financiera a OpenAI, que puede subir o bajar al margen del ritmo habitual de las ventas de software.
Al informar de una ganancia tras la pérdida del año pasado, Microsoft ha ofrecido a los inversores un trimestre más claro, sin cambiar la pregunta de fondo sobre cuán duraderas son esas valoraciones de la inversión.
La propia presentación solo advierte mediante la forma de presentar las cifras, no con comentarios, lo que significa que los próximos trimestres importan más que cualquier resultado aislado.
Qué cambia la inversión en OpenAI
Para los inversores, el mayor cambio es interpretativo. Hace un trimestre, una gran pérdida de OpenAI podía ocultar la fortaleza de otras áreas.
En este trimestre, una ganancia produce el efecto contrario y favorece la rentabilidad general anunciada. Esto hace que el ajuste no GAAP sea más importante, no menos.
Para quienes siguen a OpenAI, la cifra ofrece una rara perspectiva pública de cómo uno de sus principales patrocinadores externos refleja su participación en el estado de resultados de Microsoft.
Las participaciones privadas en empresas de IA suelen ser opacas. Las presentaciones de las empresas que cotizan en bolsa hacen que al menos parte de esa volatilidad salga a la luz.
Cómo afecta a los resultados la inversión de Microsoft en OpenAI
La inversión de Microsoft en OpenAI no aparece como los ingresos por suscripciones de Azure o las ventas de licencias de Windows.
En la presentación del 30 de septiembre, la cifra de la inversión de Microsoft en OpenAI se incluyó en «otros ingresos», una categoría contable para partidas ajenas a la actividad operativa principal.
Esta clasificación importa para los inversores de Microsoft porque una variación en el valor de OpenAI puede aumentar o reducir las ganancias declaradas sin decir mucho sobre la demanda de Azure o Copilot. El comunicado de resultados de Microsoft dejó explícita esa distinción al señalar que los resultados no GAAP excluyen el impacto de la inversión en OpenAI.
El contraste es marcado.
Microsoft registró una ganancia de 272 millones de dólares por OpenAI en el último trimestre, tras una pérdida de 4.100 millones de dólares en el mismo trimestre del año anterior. Para los accionistas que intentan evaluar la estrategia de IA de Satya Nadella, la señal más clara suele ser el crecimiento de Azure y el margen de la nube, mientras que la partida de la inversión en OpenAI es un componente financiero más volátil.
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