Oracle está fijando un límite al endeudamiento que contraerá para financiar su crecimiento en IA. El 28 de octubre de 2026, la empresa anunció que cualquier nuevo endeudamiento estará limitado a 20.000 millones de dólares hasta el final del ejercicio fiscal 2030. Además, Oracle prevé un flujo de caja mínimo de 30.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2029.
En su jornada para inversores celebrada en Las Vegas, Oracle intentó disipar las inquietudes sobre el costo de su enorme expansión en IA. El mensaje fue sencillo: se espera que su creciente cartera de contratos de IA genere con el tiempo suficiente efectivo para ayudar a pagar la infraestructura necesaria para cumplirlos.
El límite que fijó Oracle y el calendario previsto
Las finanzas de Oracle no mejorarán de la noche a la mañana. La empresa prevé que el gasto de capital alcance sus niveles más altos en los ejercicios fiscales 2027 y 2028. La directora financiera, Hilary Maxson, dijo que el flujo de caja libre debería volverse positivo en la segunda mitad del ejercicio fiscal 2028.
Oracle planea recaudar no más de 20.000 millones de dólares en financiación adicional. Esto incluye 10.000 millones de dólares en capital y otros 10.000 millones de dólares en deuda bruta. El límite excluye la refinanciación y se suma a la venta de acciones por valor de 20.000 millones de dólares realizada a principios del ejercicio fiscal 2027.
Oracle prevé que para el ejercicio fiscal 2029 podrá sostener el crecimiento de la empresa sin necesidad de ningún tipo de nueva inversión en el negocio.
La empresa también pretende asegurarse de que su deuda neta no supere el equivalente a 3,5 veces su EBITDA ajustado. Estos anuncios complacieron a los inversores, que el 28 de octubre impulsaron las acciones de Oracle más de un 12%.
Por qué era necesaria la promesa
Oracle tiene buenos motivos para tranquilizar a los inversores. La empresa registró un flujo de caja libre negativo de 23.700 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026. En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027 se desembolsaron otros 5.000 millones de dólares.
La demanda no es el problema. Los ingresos del primer trimestre aumentaron un 30%, hasta los 19.300 millones de dólares, mientras que las ventas de infraestructura en la nube se dispararon un 121%, hasta los 7.400 millones de dólares.
El problema es que construir centros de datos cuesta dinero mucho antes de que los clientes empiecen a pagar por los servicios. Al 31 de agosto de 2026, Oracle ya tenía préstamos por valor de 125.340 millones de dólares.
La cartera de pedidos no son ingresos, y OpenAI representa la mayor parte
La cartera de pedidos de Oracle, valorada en 664.000 millones de dólares, parece impresionante, pero ese dinero no está en el banco. Representa negocios futuros que la empresa aún debe ejecutar. Según su presentación ante la SEC, aproximadamente la mitad debería convertirse en ingresos en un plazo de 36 meses.
Un acuerdo de computación con OpenAI por valor de 300.000 millones de dólares, según se ha informado, repartido a lo largo de cinco años, añade otra preocupación. Oracle depende en gran medida de un solo cliente para cumplir una parte sustancial de su negocio.
Para aliviar la carga financiera, Oracle recurre a la financiación de proveedores, al hardware proporcionado por los clientes y a los pagos por adelantado. Los clientes pagaron por adelantado 11.360 millones de dólares del gasto de capital del primer trimestre, según informó Cryptopolitan.
Qué indican las cifras de la IA fuera de Oracle
Oracle no es la única que se enfrenta a preguntas difíciles sobre el gasto en IA. J.P. Morgan prevé que el gasto de capital mundial en IA alcance los 900.000 millones de dólares en 2026 y sume 5,5 billones de dólares para 2030. Las empresas también dependen cada vez más de la deuda y el capital para financiar su expansión.
Pero ¿generará la IA suficientes ingresos como para justificar esas inversiones?
Bain estima que el sector podría necesitar casi 6 billones de dólares en ingresos anuales para 2031 a fin de sostener el gasto en infraestructura. Las aplicaciones actuales para consumidores y empresas aún dejarían una brecha de 4,2 billones de dólares.
Hay mucho en juego. El 14 de octubre de 2026, Gartner advirtió que más de 3,5 billones de dólares en gasto en infraestructura de IA podrían estar expuestos a deterioros contables para finales de 2030.
Las cifras explican por qué. Gartner estima que los operadores de centros de datos necesitarían 8,5 billones de dólares en ingresos hasta 2030 para recuperar sus costes y obtener una rentabilidad del 12%. Sin embargo, prevé que generen como máximo 3,6 billones de dólares.
El límite de financiación de 20.000 millones de dólares de Oracle para IA y su objetivo de flujo de caja de 30.000 millones, ante los riesgos de un mercado de billones de dólares
Esto pone a prueba las promesas de Oracle. Si cumple sus objetivos, podría confirmar que las grandes inversiones en IA pueden justificarse con el tiempo. Si no alcanza sus metas, solo aumentará las cargas de una empresa endeudada y muy dependiente de OpenAI.
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