Tras la transición de Ethereum a la prueba de participación, quienes tienen ETH pueden poner sus monedas en staking para ayudar a la red a producir bloques y obtener recompensas. El problema es que los ETH puestos en staking quedan bloqueados en el validador y no se pueden retirar cuando se necesitan. El staking líquido surgió para resolver esta contradicción.
Moneda mencionada en el artículo: $LDO precio actual: 0,3787 (+1,39 % en 24 h).
Por qué el staking bloquea los fondos:
Para operar un validador independiente en Ethereum, hay que poner en staking al menos 32 ETH y asegurarse de que el nodo permanezca conectado y estable. Durante el periodo de staking, no se pueden transferir esos ETH libremente; antes de la actualización de Shanghái (Shapella), en abril de 2023, ni siquiera era posible retirar los ETH puestos en staking.
Después de la actualización, se puede solicitar la salida y retirar los fondos, pero hay que esperar turno según las reglas del protocolo. Si hay muchos validadores en espera para salir, la espera será más larga. Para quienes necesitan mover sus fondos en cualquier momento, esto sigue siendo poco práctico.
Cómo resuelven este problema los LST:
Los protocolos de staking líquido reúnen el ETH de muchos usuarios y lo delegan a operadores de nodos para que lo pongan en staking. A cambio, entregan a los usuarios tokens que representan su participación en el staking, llamados tokens de staking líquido (LST), como stETH de Lido y WBETH de Binance.
Estos tokens se pueden transferir y comprar o vender, y también se pueden usar como garantía en protocolos DeFi. Sus titulares reciben recompensas por staking y, al mismo tiempo, pueden seguir utilizando esos activos. A eso se refiere la «liquidez».
Cómo se reflejan las recompensas:
Los LST suelen utilizar dos métodos de contabilización. stETH de Lido usa un mecanismo de rebase: la cantidad que se posee se ajusta automáticamente cada día según las recompensas del staking, que se reflejan directamente en un aumento del saldo.
El otro método mantiene la cantidad fija y aumenta la tasa de conversión. wstETH y WBETH de Binance pertenecen a esta categoría: las recompensas se reflejan en que cada token representa cada vez más ETH. Algunos protocolos DeFi no son compatibles con tokens cuyo saldo cambia automáticamente, por eso en DeFi es más habitual esta modalidad de token envuelto.
Dónde están los riesgos:
Los riesgos del staking líquido se acumulan: los contratos inteligentes del protocolo pueden tener vulnerabilidades, los errores de los operadores de nodos pueden dar lugar a penalizaciones (slashing) y el precio de los LST en el mercado secundario puede caer por debajo del ETH que representan. Durante la fuerte caída del mercado de 2022, stETH llegó a cotizar con un descuento considerable en el mercado secundario.
Si además se usa el LST como garantía para pedir prestadas monedas y apalancarse de forma recurrente, el descuento puede provocar liquidaciones. Puede parecer que simplemente se le da otro uso al ETH en staking, pero en realidad se asumen varias capas más de riesgo.
En pocas palabras:
El staking líquido vuelve a poner en circulación el ETH en staking, a costa de añadir una capa de protocolo y un precio de mercado que puede desviarse. Antes de usarlo, conviene entender bien cómo se contabilizan las recompensas y cuál es la vía de canje. Si no entiendes un producto, evita invertir una cantidad grande; es más prudente probar primero con una suma pequeña.
Si hay algo que no quedó claro, déjame un comentario.
Solo comparto algunas ideas; no lo tomes como asesoramiento de inversión.