En el fondo solo quedan 176 millones de dólares; hace cuatro años había 2,5 billones
Hay un rincón de la Reserva Federal al que casi nadie presta atención: las operaciones de recompra inversa a un día. Cuando este fondo se vacía, significa que la bomba empieza a absorber directamente el dinero de los bancos.
El 28 de octubre solo entraron 176 millones de dólares en el fondo, con dos contrapartes. El máximo de hace cuatro años fue de 2,55 billones.
En menos de cuatro años, cayó un 99,99 %.
¿Adónde fue el dinero?
A comprar bonos del Tesoro a corto plazo.
Las operaciones de recompra inversa eran, básicamente, un aparcamiento. Cuando los bancos y los fondos monetarios tenían demasiado dinero y no querían comprar bonos a largo plazo, lo dejaban allí durante la noche.
Cuando el fondo está lleno, significa que sobra dinero ocioso. Cuando está vacío, significa que no queda ni un céntimo de ese dinero. Entre ambos extremos hay 2,5 billones.
El mismo día del año pasado todavía había 14.100 millones; el 2 de enero de este año eran 5.670 millones, y el 1 de julio solo quedaba 1.000 millones.
Puse las cifras en orden: una caída constante.
Y, en medio de todo, ni siquiera hubo un repunte.
El verdadero problema es que el fondo ya es demasiado pequeño para servir de colchón.
Es como si no existiera.
Muchos creen que el saldo llega a cero porque el dinero caliente está inundándolo todo. En realidad, el dinero simplemente se trasladó allí porque ofrecían un mejor rendimiento.
Esta vez solo dos instituciones estuvieron dispuestas a colocar su dinero al 3,75 %.
Las demás ni se presentaron.
En fin, no viene nadie.
¿Quién va a querer ese rendimiento?
Una vez que el fondo se vacía, cada céntimo que se reduce el balance se extrae de las reservas bancarias. Antes se absorbía el exceso de agua acumulada sobre el suelo; ahora se empieza a absorber el propio suelo.
Eso es lo que hay que observar en la reunión de política monetaria de esta noche. El mercado ya descontó si los tipos subirán o no. Lo que determinará la liquidez de los próximos meses es si se detiene o no la reducción del balance.
El mundo cripto es especialmente sensible a esto. El precio del apalancamiento sigue los cambios marginales en la liquidez del dólar. Cuando el fondo tiene un colchón, una corrección es solo una corrección; cuando no lo tiene, una pequeña corrida puede disparar las tasas de financiación hasta las nubes, sin previo aviso.
Es imposible saber exactamente cuándo se hará evidente este punto de inflexión.
Un repunte ocasional de las tasas de recompra puede atribuirse al efecto de fin de mes o a que las tensiones estructurales empiezan a apretar. Ambas explicaciones son plausibles, pero no se pueden demostrar.
Hay una señal que llega antes que la decisión. La cifra diaria de las operaciones de recompra inversa cayó de 2,5 billones a 176 millones, y ningún rebote posterior duró más de dos semanas.
Los sistemas que dependen de sus reservas nunca hacen ruido el día que se agotan.
$BTC ahora está en 80644; en las últimas 24 horas se ha movido entre 80397 y 81823. En la última hora solo se negociaron 280 monedas, un 70 % menos que las 914 de la vela de las nueve de la noche.
$ETH 2,334 y $SOL 101, del mismo día, siguieron el mismo patrón: no marcaron una dirección clara en toda la jornada.
La caída del volumen indica que todo el mundo está esperando.
Fíjense si el comunicado de esta noche incluye un apartado sobre la reducción del balance.
#美联储 #比特币 #PlazaBinance
Hay un rincón de la Reserva Federal al que casi nadie presta atención: las operaciones de recompra inversa a un día. Cuando este fondo se vacía, significa que la bomba empieza a absorber directamente el dinero de los bancos.
El 28 de octubre solo entraron 176 millones de dólares en el fondo, con dos contrapartes. El máximo de hace cuatro años fue de 2,55 billones.
En menos de cuatro años, cayó un 99,99 %.
¿Adónde fue el dinero?
A comprar bonos del Tesoro a corto plazo.
Las operaciones de recompra inversa eran, básicamente, un aparcamiento. Cuando los bancos y los fondos monetarios tenían demasiado dinero y no querían comprar bonos a largo plazo, lo dejaban allí durante la noche.
Cuando el fondo está lleno, significa que sobra dinero ocioso. Cuando está vacío, significa que no queda ni un céntimo de ese dinero. Entre ambos extremos hay 2,5 billones.
El mismo día del año pasado todavía había 14.100 millones; el 2 de enero de este año eran 5.670 millones, y el 1 de julio solo quedaba 1.000 millones.
Puse las cifras en orden: una caída constante.
Y, en medio de todo, ni siquiera hubo un repunte.
El verdadero problema es que el fondo ya es demasiado pequeño para servir de colchón.
Es como si no existiera.
Muchos creen que el saldo llega a cero porque el dinero caliente está inundándolo todo. En realidad, el dinero simplemente se trasladó allí porque ofrecían un mejor rendimiento.
Esta vez solo dos instituciones estuvieron dispuestas a colocar su dinero al 3,75 %.
Las demás ni se presentaron.
En fin, no viene nadie.
¿Quién va a querer ese rendimiento?
Una vez que el fondo se vacía, cada céntimo que se reduce el balance se extrae de las reservas bancarias. Antes se absorbía el exceso de agua acumulada sobre el suelo; ahora se empieza a absorber el propio suelo.
Eso es lo que hay que observar en la reunión de política monetaria de esta noche. El mercado ya descontó si los tipos subirán o no. Lo que determinará la liquidez de los próximos meses es si se detiene o no la reducción del balance.
El mundo cripto es especialmente sensible a esto. El precio del apalancamiento sigue los cambios marginales en la liquidez del dólar. Cuando el fondo tiene un colchón, una corrección es solo una corrección; cuando no lo tiene, una pequeña corrida puede disparar las tasas de financiación hasta las nubes, sin previo aviso.
Es imposible saber exactamente cuándo se hará evidente este punto de inflexión.
Un repunte ocasional de las tasas de recompra puede atribuirse al efecto de fin de mes o a que las tensiones estructurales empiezan a apretar. Ambas explicaciones son plausibles, pero no se pueden demostrar.
Hay una señal que llega antes que la decisión. La cifra diaria de las operaciones de recompra inversa cayó de 2,5 billones a 176 millones, y ningún rebote posterior duró más de dos semanas.
Los sistemas que dependen de sus reservas nunca hacen ruido el día que se agotan.
$BTC ahora está en 80644; en las últimas 24 horas se ha movido entre 80397 y 81823. En la última hora solo se negociaron 280 monedas, un 70 % menos que las 914 de la vela de las nueve de la noche.
$ETH 2,334 y $SOL 101, del mismo día, siguieron el mismo patrón: no marcaron una dirección clara en toda la jornada.
La caída del volumen indica que todo el mundo está esperando.
Fíjense si el comunicado de esta noche incluye un apartado sobre la reducción del balance.
#美联储 #比特币 #PlazaBinance
