Quienes hablan de la burbuja de la IA suelen cometer un error: tratar «tener una tecnología muy potente» y «recuperar la inversión» como si fueran lo mismo.
El ritmo real de la industria es este: primero se desembolsa el gasto de capital; una vez que la capacidad de cómputo está operativa, los pedidos se van convirtiendo poco a poco en ingresos; y los beneficios y el flujo de caja libre son lo último en materializarse. Entre una cosa y otra pasan dos o tres años, y durante esos tres años las cuentas siguen figurando en los informes financieros.
Así que decir «la IA ya no funciona» al ver caer las valoraciones y decir «las acciones seguro que suben» al ver mejorar los modelos son dos formas de la misma pereza intelectual. La curva tecnológica y la curva del flujo de caja son dos líneas distintas, aunque estén en manos de las mismas empresas.
Lo que me interesa es ese tramo intermedio: quién está convirtiendo de verdad sus pedidos en ingresos y quién solo está pagando intereses a los proveedores de arriba.
El ritmo real de la industria es este: primero se desembolsa el gasto de capital; una vez que la capacidad de cómputo está operativa, los pedidos se van convirtiendo poco a poco en ingresos; y los beneficios y el flujo de caja libre son lo último en materializarse. Entre una cosa y otra pasan dos o tres años, y durante esos tres años las cuentas siguen figurando en los informes financieros.
Así que decir «la IA ya no funciona» al ver caer las valoraciones y decir «las acciones seguro que suben» al ver mejorar los modelos son dos formas de la misma pereza intelectual. La curva tecnológica y la curva del flujo de caja son dos líneas distintas, aunque estén en manos de las mismas empresas.
Lo que me interesa es ese tramo intermedio: quién está convirtiendo de verdad sus pedidos en ingresos y quién solo está pagando intereses a los proveedores de arriba.
