¿Por qué puede cambiar el precio de liquidación? Si no he tocado mi posición, ¿por qué se ha acercado por sí solo?
Al operar con contratos, hay una cifra que suele poner nerviosa a la gente: el precio de liquidación.
Le echas un vistazo al abrir la posición y piensas que todavía está lejos, que no hay problema. Pero vuelves a mirar un rato después y… ¿por qué ha cambiado?
«¡Si ni siquiera aumenté mi posición! ¿Por qué la plataforma cambió mi precio de liquidación?»
No te apresures a cuestionarlo todo. Por lo general, el sistema calcula el precio de liquidación según tu posición, el margen y el nivel de riesgo de tu cuenta. Si cambian las condiciones que intervienen en el cálculo, esa cifra también puede cambiar.
Esto ocurre especialmente en el modo de margen cruzado: que no hayas tocado esa posición no significa que la situación de los fondos que la respaldan siga igual.
Primero, aclaremos qué significa la liquidación.
Mucha gente cree que liquidar significa «perder justo todo el capital y que el sistema cierre la posición por ti».
En realidad, no es así. La plataforma exige que la posición conserve un margen de mantenimiento mínimo. Si el margen no basta para cumplir ese requisito, puede activarse la liquidación; no se espera hasta que el saldo llegue a cero. Por ejemplo, en Binance, la liquidación también se determina en función del precio de marca, no solo del último precio negociado que ves.
Puedes entender el margen de mantenimiento así: para mantener abierta esta posición, debes conservar al menos cierta cantidad de fondos.
El precio de liquidación es el precio al que, según las condiciones actuales, el sistema estima que podría activarse ese límite.
Por eso, no es una cifra que quede fijada para siempre al abrir la posición.
El cambio más fácil de entender se produce cuando añades fondos a la posición o retiras fondos de ella.
Por ejemplo, en una posición larga aislada estándar con margen en USDT, si no cambian la cantidad de la posición ni el precio medio de entrada, añadir margen suele hacer que el precio de liquidación baje; reducir el margen suele hacer que suba.
Esto se debe a que una posición larga es vulnerable a las caídas. Cuantos más fondos respalden la posición, mayor suele ser el margen de caída que puede soportar.
En una posición corta ocurre lo contrario: si las demás condiciones se mantienen, añadir margen suele elevar el precio de liquidación y dejar más margen para que suba el precio.
Ten en cuenta que aquí hablamos de añadir margen, no de aumentar la posición.
Son operaciones muy distintas.
Añadir margen significa respaldar la posición con más fondos sin cambiar su cantidad. Aumentar la posición significa comprar o vender más contratos, lo que puede modificar tanto la cantidad de la posición como el precio medio de entrada.
Al ver que el mercado cae, alguien decide seguir aumentando su posición larga:
«He bajado el precio medio; ¿el precio de liquidación también debería estar ahora más lejos?»
No necesariamente.
Aunque el precio medio ahora parezca más favorable, la posición también es mayor. Si el precio vuelve a moverse en sentido contrario, las pérdidas podrían aumentar más rápido; además, si se alcanza un nuevo nivel de riesgo, también podría subir el requisito de margen de mantenimiento.
Bajar el precio medio no es lo mismo que reducir el riesgo. El precio de liquidación debe volver a calcularse teniendo en cuenta el tamaño de la posición, el margen y el nivel de margen de mantenimiento.
Sin embargo, lo que de verdad desconcierta a mucha gente es esta situación:
«No he añadido margen ni aumentado la posición. ¿Por qué ha cambiado entonces?»
En ese caso, primero comprueba si estás usando margen aislado o margen cruzado.
El margen aislado se basa principalmente en el margen asignado a esa posición. Si el margen, la posición y las reglas pertinentes no cambian, el precio de liquidación de una posición aislada estándar con margen en USDT suele mantenerse bastante estable; no tiene por qué moverse con cada cambio en las ganancias o pérdidas no realizadas.
Con el margen cruzado es diferente.
Los fondos de un mismo fondo de margen respaldan conjuntamente las posiciones correspondientes. Los cambios en las ganancias o pérdidas de otras posiciones también pueden afectar a la posición que estás observando.
Veamos un ejemplo.
Mantienes posiciones largas de BTC y ETH al mismo tiempo en el mismo fondo de margen cruzado.
El BTC apenas se ha movido, pero el ETH ha caído de repente y ha generado pérdidas no realizadas considerables. La capacidad de riesgo global de la cuenta se reduce y el precio de liquidación estimado que aparece para la posición de BTC también puede acercarse al precio actual.
Miras el BTC y piensas que no has hecho nada.
Pero, por otro lado, el ETH ya ha consumido parte del colchón de la cuenta.
A la inversa, el aumento de las ganancias de otras posiciones también puede mejorar la situación general del margen. Sin embargo, esas ganancias no realizadas pueden cambiar; no las consideres dinero ya asegurado.
Del mismo modo, las transferencias de fondos hacia o desde una cuenta de margen cruzado, así como las pérdidas realizadas y las comisiones de otras operaciones, también pueden hacer que se vuelva a calcular el precio de liquidación.
En una cuenta de margen cruzado, «no he tocado esta posición» no significa que «las condiciones de riesgo de esta posición no hayan cambiado».
Hay otro factor que suele pasarse por alto: la tasa de financiación.
En los contratos perpetuos, la tasa de financiación puede pagarse o cobrarse. Después de la liquidación, si modifica el saldo de margen que respalda la posición, puede afectar al precio de liquidación.
Sin embargo, no se puede afirmar sin más que «pagar la tasa de financiación siempre cambia el precio de liquidación en margen aislado». Depende de dónde se descuente realmente la comisión, de si afecta al margen de esa posición y de las reglas que aplique la cuenta.
Si utilizas modalidades como el margen de cartera, también debes prestar atención a los cambios en el precio de los propios activos de garantía. Si cambia el valor de los activos que respaldan la posición, también puede cambiar la situación de riesgo.
En este momento, alguien podría pensar: «Entonces, si cambio el apalancamiento de 20x a 10x, ¿no estaré más seguro?»
No te fijes únicamente en el múltiplo que aparece en la interfaz.
Lo importante es si, después del ajuste, la posición se ha reducido y el margen efectivo ha aumentado.
Si la cantidad de la posición no cambia y el margen que la respalda tampoco, cambiar simplemente el ajuste de apalancamiento no garantiza que el precio de liquidación se aleje. Las operaciones que se pueden ajustar y la forma de gestionar los fondos también dependen de las reglas de la plataforma y de la modalidad utilizada.
Por último, hablemos de algo que es muy fácil interpretar mal.
Miras el gráfico de velas y ves que el precio mínimo parece no haber llegado todavía al precio de liquidación. ¿Cómo es posible que hayan cerrado la posición?
Primero, comprueba si el gráfico muestra el último precio negociado o el precio de marca. Por ejemplo, en Binance, la liquidación se activa principalmente según el precio de marca, que puede diferir del otro. El precio de activación de la liquidación y el precio de ejecución final tampoco tienen por qué coincidir exactamente.
Así que, la próxima vez que veas que ha cambiado el precio de liquidación, puedes revisar lo siguiente:
¿Ha aumentado o disminuido el margen, o se ha añadido margen automáticamente?
¿Has aumentado o reducido la posición? ¿Ha cambiado el precio medio de entrada?
¿Las otras posiciones de margen cruzado están generando ganancias o pérdidas?
¿Se ha liquidado la tasa de financiación, se han transferido fondos o se ha ajustado el nivel de riesgo?
Además, que el precio de liquidación se haya alejado no significa que debas relajarte de inmediato.
Si se debe a que has añadido más fondos, es posible que hayas aumentado el colchón, pero también significa que hay más fondos expuestos al riesgo de esa posición. La pérdida no realizada inicial no desaparece por ello.
El precio de liquidación puede indicarte el límite de riesgo actual, pero no puede decidir por ti hasta qué punto debe llegar la pérdida antes de cerrar esta operación.