#谷歌财报能否守住基本盘
La decisión de la Fed coincide con los resultados de Microsoft y Google: la prueba definitiva para la bolsa estadounidense no consiste en ver quién presenta las cifras más bonitas, sino en comprobar si puede superar a la vez los «tres factores elevados»
En la madrugada del 29 de octubre, hora de Pekín, se conocieron casi al mismo tiempo dos noticias: la decisión de tipos de la Fed (a las 2 de la madrugada) y los resultados de Microsoft y Google (tras el cierre de la bolsa estadounidense del 28 de octubre). Una influye en la tasa de descuento y la otra, en la cuenta de resultados. Al coincidir la misma noche, conforman la verdadera prueba definitiva.
Primero, la Fed. La probabilidad de que mantenga los tipos sin cambios en octubre ronda el 90%; es prácticamente el consenso. Pero el consenso no mueve el mercado: lo que lo mueve es el lenguaje. En septiembre acaba de subir los tipos 25 puntos básicos, y estos siguen en el 3,75 %-4,00 %. Se prevé que el PCE general se sitúe en el 3,6 % y el subyacente, en el 3,0 %; la inflación no da tregua. El mercado quiere conocer el tono de cara a diciembre: actualmente, la probabilidad de una subida ese mes se acerca ya al 67,5 %. Si Warsh evita adelantar pistas, pero acaba adoptando un tono inesperadamente agresivo, los activos de alta valoración serán los primeros en recibir el golpe.
Ahora, los resultados. El examen de Microsoft y Google ya ha cambiado: la cuestión no es si los ingresos superan las previsiones, sino si la inversión de capital en IA se traduce en rendimientos visibles en la cuenta de resultados. En Microsoft, la atención se centra en el crecimiento de Azure, la conversión de Copilot en clientes de pago y el plazo de recuperación de la inversión de capital. En Google, en si el crecimiento de la nube supera al de la depreciación, la eficiencia de monetización de la publicidad y si el flujo de caja libre acabará agotándose. Meta ya dio un ejemplo: su flujo de caja libre pasó a ser negativo. Se puede gastar mucho, pero si los rendimientos se posponen, llega la venta masiva.
Por eso, el riesgo de esta noche no es que «algún dato salga mal», sino que ninguno de los dos frentes dé tregua: un tono agresivo de la Fed y unos resultados que muestren que los rendimientos de la IA se harán esperar. Los «tres factores elevados» —valoraciones, tipos de interés e inversión de capital— presionarían al mismo tiempo, haciendo que las acciones tecnológicas y el bitcoin se muevan al unísono. A la inversa, bastaría con que uno de los dos frentes diera señales de moderación para que el apetito por el riesgo tuviera un respiro.
En una frase: la prueba definitiva no consiste en ver quién presenta las cifras más bonitas, sino en comprobar si se pueden superar a la vez los «tres factores elevados». Si se supera, la tendencia de la IA continúa; si no, primero habrá una ronda de ajuste de valoraciones. Esto solo recoge señales del mercado y no constituye una recomendación de inversión.$BTC #谷歌财报能否守住基本盘
La decisión de la Fed coincide con los resultados de Microsoft y Google: la prueba definitiva para la bolsa estadounidense no consiste en ver quién presenta las cifras más bonitas, sino en comprobar si puede superar a la vez los «tres factores elevados»
En la madrugada del 29 de octubre, hora de Pekín, se conocieron casi al mismo tiempo dos noticias: la decisión de tipos de la Fed (a las 2 de la madrugada) y los resultados de Microsoft y Google (tras el cierre de la bolsa estadounidense del 28 de octubre). Una influye en la tasa de descuento y la otra, en la cuenta de resultados. Al coincidir la misma noche, conforman la verdadera prueba definitiva.
Primero, la Fed. La probabilidad de que mantenga los tipos sin cambios en octubre ronda el 90%; es prácticamente el consenso. Pero el consenso no mueve el mercado: lo que lo mueve es el lenguaje. En septiembre acaba de subir los tipos 25 puntos básicos, y estos siguen en el 3,75 %-4,00 %. Se prevé que el PCE general se sitúe en el 3,6 % y el subyacente, en el 3,0 %; la inflación no da tregua. El mercado quiere conocer el tono de cara a diciembre: actualmente, la probabilidad de una subida ese mes se acerca ya al 67,5 %. Si Warsh evita adelantar pistas, pero acaba adoptando un tono inesperadamente agresivo, los activos de alta valoración serán los primeros en recibir el golpe.
Ahora, los resultados. El examen de Microsoft y Google ya ha cambiado: la cuestión no es si los ingresos superan las previsiones, sino si la inversión de capital en IA se traduce en rendimientos visibles en la cuenta de resultados. En Microsoft, la atención se centra en el crecimiento de Azure, la conversión de Copilot en clientes de pago y el plazo de recuperación de la inversión de capital. En Google, en si el crecimiento de la nube supera al de la depreciación, la eficiencia de monetización de la publicidad y si el flujo de caja libre acabará agotándose. Meta ya dio un ejemplo: su flujo de caja libre pasó a ser negativo. Se puede gastar mucho, pero si los rendimientos se posponen, llega la venta masiva.
Por eso, el riesgo de esta noche no es que «algún dato salga mal», sino que ninguno de los dos frentes dé tregua: un tono agresivo de la Fed y unos resultados que muestren que los rendimientos de la IA se harán esperar. Los «tres factores elevados» —valoraciones, tipos de interés e inversión de capital— presionarían al mismo tiempo, haciendo que las acciones tecnológicas y el bitcoin se muevan al unísono. A la inversa, bastaría con que uno de los dos frentes diera señales de moderación para que el apetito por el riesgo tuviera un respiro.
En una frase: la prueba definitiva no consiste en ver quién presenta las cifras más bonitas, sino en comprobar si se pueden superar a la vez los «tres factores elevados». Si se supera, la tendencia de la IA continúa; si no, primero habrá una ronda de ajuste de valoraciones. Esto solo recoge señales del mercado y no constituye una recomendación de inversión.$BTC #谷歌财报能否守住基本盘